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来源：CFC金属研究

摘要

市场运行情况：本周工业硅期货呈缓慢上涨之势，涨幅主要体现在周三与周四，整周涨跌幅1.18%，收于17955元/吨。从成交来看，期货市场成交活跃度较前一周下降，周度成交量12.9万手，主力合约持仓量降至5.4万手，市场博弈力度有所降低。现货市场整体仍偏弱势，但临近周末氛围向好，现货报价逐渐上涨。

供应情况：本周工业硅开炉数增加，增量主要来自于新疆和云南，但西南地区整体成本压力显著，短期难有持续增量供应。据百川盈孚数据，截止2月9日，我国金属硅开工炉数317台，整体开炉率44.59%，环比增加13台。

需求情况：本周多晶硅价格再度涨超10%，目前多晶硅企业开工率维持高位，产能增量继续释放，多晶硅对工业硅需求持续向好。有机硅中间体价格开启涨势，有机硅行业逐渐迎来传统旺季，有机硅企业利润开始修复，对工业硅的采购有回暖迹象，后续有机硅企业或提高开工率。铝合金ADC12表现平稳，当前下游汽车消费呈低迷状态，影响铝合金企业开工，对工业硅需求以刚需为主。工业硅出口价格下调，出口整体承压。

成本利润：本周工业硅成本平稳，原料端无明显波动，短期利润主要受销售价格引导。

总结：供应端仍处低位，需求端有一定回暖迹象，需求的转暖主要受多晶硅及有机硅两大板块拉动，铝合金及出口依然维持弱势。从目前的情况来看，尽管价格支撑有所显现，但需求的回暖力度依然不足，工业硅价格或逐渐修复，但短期并不存在强反弹空间。总的来说，下游需求边际好转成为市场支点，下游开工率的提升将逐步带动工业硅需求，工业硅价格有望迎来支撑。操作上，单边谨慎做多，套利仍可考虑期现正套的套利策略，SI2308合约参考区间17500-18300元/吨。

一

行情综述

期货市场方面，本周工业硅期货呈缓慢上涨之势，涨幅主要体现在周三与周四，整周涨跌幅1.18%，收于17955元/吨。从成交来看，期货市场成交活跃度较前一周下降，周度成交量12.9万手，主力合约持仓量降至5.4万手，市场博弈力度有所降低。

现货市场方面，市场整体仍偏弱势，但临近周末氛围向好，现货报价逐渐上涨。目前供应端基本维持前期格局，北方开工高位，西南成本压力之下检修停产较多，而需求端在有机硅需求逐渐复苏的背景下，景气度逐渐上升，开工有所修复，给硅价逐渐带来支撑。

二

价格影响因素分析

1、供应

本周工业硅开炉数增加，增量主要来自于新疆和云南，但西南地区整体成本压力显著，短期难有持续增量供应。据百川盈孚数据，截止2月9日，我国金属硅开工炉数317台，整体开炉率44.59%，环比增加13台。

2、需求

2.1多晶硅行情延续强势，工业硅需求持续向好

多晶硅价格延续强势行情，在下游需求的支撑下，本周多晶硅价格再度涨超10%，目前多晶硅企业开工率维持高位，产能增量继续释放，多晶硅对工业硅需求持续向好。

2.2 有机硅价格回暖，需求小幅上升

有机硅中间体价格开启涨势，有机硅行业逐渐迎来传统旺季，需求的转暖令有机硅下游产品价格也开始走高。同时，有机硅企业利润开始修复，对工业硅的采购有回暖迹象，后续有机硅单体企业或提高开工率。

2.3铝合金保持平稳

本周铝合金ADC12表现平稳，当前下游汽车消费呈低迷状态，影响铝合金企业开工，对工业硅需求以刚需为主。

2.4 出口整体承压

工业硅出口价格小幅下调，但目前海外需求走弱迹象明显，出口量趋于下行。

3、成本利润

本周工业硅成本平稳，原料端无明显波动，短期利润主要受销售价格引导。

4、库存

本周工业硅库存暂稳，社会库存维持在12.7万吨，工厂库存11.1万吨，与上周基本持平。

三

行情展望与策略

本周工业硅期货小幅上涨，市场成交减量，博弈力度减弱。从供需来看，供应端仍处低位，需求端有一定回暖迹象，需求的转暖主要受多晶硅及有机硅两大板块拉动，铝合金及出口依然维持弱势。从目前的情况来看，尽管价格支撑有所显现，但需求的回暖力度依然不足，工业硅价格或逐渐修复，但短期并不存在强反弹空间。总的来说，下游需求边际好转成为市场支点，下游开工率的提升将逐步带动工业硅需求，工业硅价格有望迎来支撑。

操作上，单边谨慎做多，套利仍可考虑期现正套的套利策略，SI2308合约参考区间17500-18300元/吨。

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