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铁合金周报:供需离再均衡尚有距离
1评论2023-02-20 09:48:02来源:行业资讯 时间:2023-02-20 10:39:06
(资料图片仅供参考)
来源:CFC金属研究
摘要
工厂生产强度下降,下游消耗需求继续增加,而补库需求依然不足,供需基本面离再均衡尚有距离,价格有继续向生产成本靠拢的驱动。兰炭价格下跌,锰矿价格走弱,工厂生产成本下移,进一步为价格下跌打开了空间。铁合金出现了“负反馈”现象,预计价格仍将维持弱势。关注成本支撑,硅铁生产成本7500-7600元/吨、硅锰生产成本7100-7200元/吨。
策略:
短期观望为主,关注成本支撑。
风险提示:
利好政策出台,钢厂补库超预期
一
供应下降需求增加,但离再均衡仍有距离
最新数据显示,硅铁周度产量11.95万吨,较上周下降0.19万吨,硅锰周度产量21.05万吨,较上周下降100余吨。伴随着生产利润的收缩,硅铁供应端出现了较为明显的下降,但是主产区仍有利润,特别是兰炭价格下降之后,企业生产成本走弱,现货价格的走跌大部分被生产成本的下移所对冲。因此,硅铁供应端的持续收缩,需要继续打压现货价格。硅锰利润下降之后,现有企业生产趋于稳定,但节前停炉企业近期有复产计划,预计硅锰产量未来仍有小幅增长空间。
日常消耗需求缓慢增长。最新一周日均铁水产量230.8万吨,环比上周增加2.2万吨左右。钢厂盈利水平一般,吨钢利润小幅亏损,但仍然难以限制钢厂复产路径。预计未来一个月钢厂将继续复产,铁合金的消耗需求仍将继续增长。
补库需求不多,甚至是以消耗库存来应对日常消耗需求的增长。钢厂硅铁可用天数19.81天、硅锰20.12天。在去年钢厂大面积亏损时,硅铁库存可用天数16.96天、硅锰18.56天,可以作为钢厂极限安全库存的有效参考。现阶段,钢厂库存显著高于极限库存,在利润没有好转前,钢厂补库意愿不大。钢厂维持当前库存采购节奏、并适度消耗现有库存,足以应对复产。
整体来看,上游扩产基本告一段落,下游消耗需求继续好转,而钢厂仍有消耗厂内库存的诉求,供需基本面出现了一些变化,但离再均衡尚有距离。
二
原料走跌,生产成本小幅下降
本周兰炭价格普遍下降100元/吨以上,主产区硅铁生产成本普遍走跌,边际成本在7500-7600元/吨附近;锰矿价格小幅走弱,但硅锰成本下移相对有限,宁夏内蒙生产成本在7100-7200元/吨附近。供需尚未均衡的局面下,价格有向成本区间靠拢的压力。
上游库存压力并不大。目前,硅铁工厂库存略超6万吨、硅锰工厂库存略超18万吨,累库幅度相对温和,工厂大幅降价的压力并不大。而相对温和的库存,也为未来供需再均衡提供了一定条件。
三
结论与操作建议
工厂生产强度下降,下游消耗需求继续增加,而补库需求依然不足,供需基本面离再均衡尚有距离,价格有继续向生产成本靠拢的驱动。兰炭价格下跌,锰矿价格走弱,工厂生产成本下移,进一步为价格下跌打开了空间。铁合金出现了“负反馈”现象,预计价格仍将维持弱势。关注成本支撑,硅铁生产成本7500-7600元/吨、硅锰生产成本7100-7200元/吨。
关键词:
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