观速讯丨宏观观察：制造业新出口订单指数亮眼 出口预期是否改善？

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【文章导语】

2月份制造业PMI发布，超预期的回升说明我国经济复苏的进程加快，但也不排除春节提前及防疫政策改变对2月份数据的提振。其中，新出口订单指数回升幅度较大，是否说明出口预期获得了改善？经过分析发现，由于卫生事件过后商品金额变动较大，新出口订单指数对出口金额的指示性减弱，并且欧美国家经济复苏进程缓慢，预计出口承压的状态至少持续至二季度末。

制造业PMI指数超预期回升，新出口订单指数亮眼

2月份制造业PMI指数持续回升，连续两个月运行在50%的临界点之上。制造业PMI指数录得52.6%，前值50.1%，回升2.5个百分点；除原材料库存、在手订单外，其余指数均站上荣枯线，其中新出口订单指数表现较为亮眼，回升幅度仅在生产指数之后，录得52.4%，回升6.3个百分点。

新订单指数对出口的指示下降，看待出口仍需谨慎

新出口订单指数的回升是否说明了出口预期的好转？从新出口订单指数与出口金额的对比数据来看，长期以来新出口订单指数与出口金额的变动方向以及变动幅度都具有较高的一致性，新出口订单指数对于出口需求具有一定的指示性。但在YQ之后，新出口订单指数对于出口的指示性有所下降，出现阶段性错位。因此，即使2月份新出口订单指数回升幅度较大，短期内对待出口需求仍应该谨慎看待。

欧美经济景气弱势复苏，出口需求承压

另一方面，从全球的宏观情况来看，当前海外主要经济体仍处于弱势复苏状态，海外需求恢复尚需时间。美国、日本和欧元区的制造业PMI指数仍处于荣枯线以下。美国1 月与2 月制造业PMI 平均为47.3%，去年四季度为49.2%；欧元区1 月与2 月制造业PMI 平均为48.6%，去年四季度为47.1%；日本1 月与2 月制造业PMI 平均为48.1%，去年四季度为49.5%。主要经济体的经济仍处于弱复苏的阶段，出口承压的状态在短期内难以获得改善。

此外，从相关海运数据看，2023年2月份全球约有4.1%的集装箱船队处于闲置状态，运力相当于106.7万个20英尺标准集装箱，相比去年同期增长了一倍，侧面反应了订单的疲软。

综上所述，虽然新出口订单指数通常可以展现较好的出口预期，但由于YQ之后商品的金额变动较大，导致新出口订单指数对出口总额的指示性减弱，并且主要的经济体欧美、日本等国家的制造业PMI仍处于荣枯线以下，经济复苏的进程偏弱，短期内难以对我国的出口需求形成支撑，预计出口承压的状态至少持续至二季度，下半年有望迎来转机。

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