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来源：海通期货

摘要

当前钢材市场延续供需双恢复格局，螺纹钢长短流程产量继续回升，螺纹钢表观消费量环比大幅回升，带动钢材市场情绪高涨，但供应恢复速度仍超需求，使得螺纹钢产销同比增速差回归至零轴附近。上周螺纹钢和热卷库存结构仍维持厂库、社库双降的特点，但螺纹钢社会库存降幅仍不及厂库，热卷社库降幅则大于厂库。当前正处于传统需求旺季，需求验证期仍在进行中，对需求进一步发力的效果的期待值通常也会有所提高，持续性对情绪的支撑仍存不确定性，仍需警惕现实不敌预期，期待值的行情，因此，预计短期钢价高位振荡运行为主，价格波动风险仍大。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格振荡偏强，现货价格同样振荡偏强运行。上周螺纹钢2305合约上涨1.53%至4314元/吨，热轧卷板2305合约上涨1.1%至4396元/吨。上周上海螺纹上涨30元/吨至4340元/吨，杭州螺纹上涨40元/吨至4390元/吨，广州螺纹上涨70元/吨至4500元/吨附近，北京螺纹上涨40元/吨至4260元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-160元/吨附近，华南北方过磅价差从140回升至180元/吨附近。上海热卷上涨60元/吨至4400元/吨，广州热卷上涨40元/吨至4400元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹30元/吨扩大至60元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨70元/吨至4010元/吨，唐山20MnSi上涨70元/吨至4110元/吨，江苏20MnSi上涨70元/吨至4310元/吨，江苏和唐山间价差维持200元/吨。

螺纹05-10月间价差从57回升至100元/吨；热卷05-10月间价差从71回升至91元/吨。热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺 纹钢，05合约卷螺差从99小幅回落至82元/吨；原料铁矿石表现弱于成材，05合约螺矿比从4.65回升至4.74。

螺纹01合约基差从165扩大至207元/吨，螺纹05合约基差从38缩小至26元/吨，螺纹10合约基差从95扩大至126元/吨。热卷01合约基差从141扩大至180元/吨，热卷05合约基差从9缩小至4元/吨，热卷10合约基差从80扩大至95元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示3/4-3/9期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约31.22万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；3/3-3/9期间147家钢厂日耗约31.05万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。全国螺纹和热卷平均利润均有所扩大。截至3月10日，全国螺纹钢高炉平均利润约为-25元/吨，热卷平均毛利约为-14元/吨左右，卷螺利润差维稳于-10元/吨左右。

短流程：上周张家港废钢价格持稳于2860元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本95元/吨缩小至84元/吨左右。全国短流程吨钢利润格局有所好转，全国螺纹钢电炉平均利润从亏损113收复至亏损95元/吨左右。

三、供应

截至3月10日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至82%，产能利用率环比升至88.03%。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至88.19万吨，唐山高炉开工率较上周减少3.97%至54.76%。上周螺纹钢产量周环比增加8.82万吨至303.85万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增加0.95%，其中长短流程产量均有回升。分地区来看，产量主要增量由华东和南方地区贡献。热卷产量环比前周下降6.39万吨至301.96万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差430元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比减少0.77万吨至80.26万吨；中厚板上周产量环比增加4.15万吨至141.2万吨；线材产量上周环比减少0.91万吨至124.88万吨。总计五大钢材产量上周环比增加4.9万吨至952.15万吨

四、需求

3月第2周，全国建材主流贸易商日均成交量为18.06万吨，较前周增加0.65万吨，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东和南方大区成交量继续回升，仅北方大区成交量再回落。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加47.46万吨至356.85万吨，表需同比增速降至7.08%。热卷表观消费量周环比减少0.21万吨至321.15万吨，表需同比增速增至4.67%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少22.43万吨至888.53万吨，低于去年同期库存103.38万吨；钢厂库存环比减少30.57万 吨至297.35万吨，高于去年同期5.07万吨。螺纹钢总库存环比减少53万吨至261.68万吨，低于去年同期库存水平98.31万吨 。 热卷上周55城社会库存环比减少19.09万吨至273.48万吨，高于去年同期库存15.12万吨； 热卷钢厂库存环比减少0.1万 吨至84.48万吨，低于去年同期库存3.85万吨。 热卷总库存环比减少19.19万吨至487.09万吨，相比去年同期水平高出 11.27万吨。

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