全球热门:恒越基金赵小燕：把握产业趋势 寻觅优质成长企业

从近几年的行情看，深入研究成为机构长期制胜之道。这也是恒越基金研究总监赵小燕的投资之道：立足产业趋势，自下而上寻找成长确定性高、估值与成长空间匹配的个股进行均衡配置。

“高景气赛道会随着经济社会的发展而不断变化，没有一成不变的赛道，只有不漂移的选股方法。”在赵小燕看来，持有优质股票是应对市场波动最好的策略，只有这样才可能在纷繁复杂的环境中持续获得超额收益。

(资料图片)

以开放心态寻找成长股

赵小燕自2021年8月起管理公募基金，但实际上她的从业经历超过10年。她曾就职于平安证券研究所、华泰资管权益部，先后担任研究员、投资主办等。2020年8月，赵小燕正式加入恒越基金，担任研究总监一职。多年的研究经验使得她具备广阔的视野，对产业趋势有着较为深入的洞察力。

从投资风格看，赵小燕较为青睐成长股。以她管理的恒越蓝筹精选混合基金为例，主要聚焦符合经济社会发展趋势、具有行业领先地位、具有核心竞争优势、盈利能力强的公司。

万变不离其宗。赵小燕表示，企业的成长路径具有相似性，核心是理解企业的商业模式，“当理解企业的商业模式后，可以用一套行之有效的方法，判断公司未来的成长空间，当公司发展进入成熟期后，继续观察其业务壁垒，重新测算市值空间。”

“做投资，保持好奇心颇为重要。”赵小燕始终抱着开放的心态寻找成长股。在她看来，新兴行业和传统行业都有成长股投资机会，“在经济转型升级过程中，一方面，高端制造业获得较大支持，近年来高景气赛道也成为市场主线；另一方面，一些传统行业在‘做减法’，供给侧出清导致供需紧张，产生较多投资机会。”

动态调整投资组合

以开放的心态寻找优质成长股，反映在投资组合上是持股相对分散。“我比较关注股票的收益空间，高确定性的成长股不一定局限在少数几个行业。”赵小燕说，均衡配置是控制回撤的手段之一，它可以对冲单一标的的不可控性，不过分暴露风险有利于保持投资心理的舒适度。

赵小燕坦言，分散持仓确实会耗费更多精力，但研究是一个日积月累的过程，须研究更多样化的商业模式、理解更多的产业发展趋势，“对于基金经理而言，要储备对商业模式的认知和研究方法，把握核心变量发生变化时产生的投资机会。”

“投资没有一劳永逸，要时刻集中注意力。”赵小燕会持续跟踪所投标的，不断衡量公司的成长确定性和市值空间，尽量去获取持续利润增长带来的收益，并规避市值空间透支带来的风险。

研究与投资互相配合

作为恒越基金的研究总监，赵小燕重视投资和研究的配合：“我要求研究员对上市公司关键节点保持跟踪和不断验证，研究员积极反馈高频变量很重要，基金经理则从中找到核心逻辑，最终实现投研一体化。”

“把对的人，放到对的位置上。”赵小燕表示，将在长期发展空间较大的行业上加大研究人员配置力度，如高端制造、TMT、消费、医疗等行业。

出于对后续投资机会的看好，拟由赵小燕管理的恒越匠心优选一年持有期混合型基金将在10月底发行，新产品的策略方向将与现有的投资策略体系基本保持一致。“恒越匠心优选持有一年期混合型基金设置了一年持有期，希望通过设置持有期减少投资者‘追涨杀跌’的行为，同时基金经理面对的产品规模波动也相对较小，可以专心投资。”赵小燕表示，希望通过投资与研究的高效配合，为投资者赚取更多收益。

（文章来源：上海证券报）

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