正值旺季 生猪价格为何不涨反跌？

元旦过后，生猪行情持续走低，截至1月14日，全国生猪出栏均价已跌至13.99元/公斤，较月初的16.02元/公斤下跌了12.67%。

光大期货生猪分析师吕品告诉期货日报记者，由于元旦等关键节日对于猪肉消费刺激有限，且近期新冠疫情多点散发，社会消费预期悲观，使得需求端可以炒作的空间已经越来越小。2021年10月中旬以来的上涨行情，是在供给充裕背景下的需求炒作，当需求端回归现实后，猪价实在难以找到持续上涨的理由。

“从基差方面看，基本面的悲观预期使基差持续走弱，期货价格较月初下跌近4%，但下跌幅度弱于现货价格，现阶段距离春节假日还剩两周时间，屠宰厂开工率稳定提升，推动白条猪批发价下行，但低价也有助于提振终端整体消费，且市场持续的节前备货也将助于价格阶段性企稳。” 中原期货分析师陈昱允说。

吕品表示，近期期货价格的走势再次将焦点转移到供给节奏之上，2021年12月份各大生猪养殖上市企业出栏量再次环比走高，接近10月份的出栏量峰值，在基本完成年度出栏任务的基础上，预计春节后供应端的压力将有所减弱。2021年11月底全国能繁母猪存栏量为4296万头，环比下降1.2%，相当于正常保有量的104.8%。预计春节过后，生猪产能大概率回归至正常水平。因此，近期在现货大幅下跌过程中，生猪2203、2205合约走势相对坚挺。此外，由于冬季北方偶有生猪疫病暴发，也对春节后生猪价格形成一定影响。

据安粮期货生猪分析师钟远介绍，2021年10月份，全国外三元生猪价格跌破2019年1月31日的低点10.8元/公斤后，宣告了整个生猪行业杀估值行情全部完成，正式从衰退迈向萧条的去产能阶段。一方面，全国生猪存栏仍维持在4亿头以上高位，消化高库存依然需要时间，供需宽松环境暂难改变，行业仍需要出清，猪价2021年10—11月反弹至18.2元/公斤后，仍未摆脱不利的局面；另一方面，生猪存栏增速持续放缓，自2012年12月触顶以来持续下行，能繁母猪存栏也在2021年6月拐头回落至今，表明整个生猪行业的边际拐点来临，意味着从行业周期性衰退转向底部平稳的萧条阶段，2021年8—9月猪肉股完成筑底上涨已做出印证。

“一般来说，萧条阶段最大特征就是需求不佳，价格萎靡、冲高回落为此阶段的主要特征。不过，衰退向萧条转换的临界点，往往就是价格的最低点，因此2020年10月10日的10.5元/公斤为本轮现货猪价的最低点。从能繁母猪决定10个月以后的生猪出栏来推算，如果2021年6月为能繁母猪存栏的拐点窗口，则10个月后，即2022年4—5月份，这就是生猪价格在萧条阶段调整的结束时间窗口。”钟远说。

记者了解到，相较于商品猪的价格显性下跌行情，仔猪价格则出现多地企稳的现象，均价较月初上升0.8%至24.15元/公斤，其中7公斤断奶仔猪均价来到280元/头，周度环比上升1.57%。在陈昱允看来，仔猪价格反弹除了受近期供给量有所减少影响外，主要还是部分散养户对6月行情比较乐观，使得补栏积极性出现了阶段性回升，但反馈到集团场层面其牌价调高幅度较大，导致实际成交行情偏低，因此对仔猪价格反弹以企稳应对较为合适。

“此外，由于猪价整体下行，也带动猪粮比跌至5.16，饲料板块中玉米价格整体偏强，成本端的提升冲击行业养殖利润。截至1月14日，自繁自养利润亏损已接近404.05元/头，预计后续在成本端提升以及猪价走弱的双重压力下，亏损将持续加深。”陈昱允认为，虽然近期由于节假日刚需提振以及区域性物流受阻等因素对猪价有小幅的支撑，但在供需结构性矛盾仍存的大背景下，春节期间猪价反弹力度将比较有限。

吕品表示，近期生猪屠宰量连续多日维持高位，反映出春节前生猪供给较为充裕，养殖端虽有压栏挺价动作，但在供大于需的情况下，收效甚微，因此预计猪价在春节期间上涨幅度有限。但是在养殖成本线下，猪价进一步下跌的空间亦十分有限。

（文章来源：期货日报）