周观REITS2022年1月第2周：项目间估值裂口扩大

REITs 市场本周继续上攻，相对发行价涨幅平均值达31.06%，富国首创水务REIT相对发行价涨幅超60%。本周(2022.1.10-2022.1.14)REITs 指数继续上涨，其中REITs 指数上涨2.72%收于131.07 点，经营权REITs 指数上涨3.26%收于130.78 点，产权REITs 指数上涨2.27%收于131.31 点。本周平均涨幅1.95%，其中，富国首创水务REIT(9.05%)领涨。相对发行价来看，平均涨幅31.06%，其中，富国首创水务REIT(63.76%)、红土创新盐田港仓储物流REIT(43.04%)和建信中关村产业园REIT(40.09%)较发行时价格涨幅位列前三。

本周REITs 成交活跃度小幅回升。本周11 只公募REITs 平均换手率1.53%，成交金额平均值1.94 亿元，成交量0.36 亿份；上周平均换手率1.19%，成交金额平均值1.53 亿元，成交量0.28 亿份。11 只公募REITs 周度成交金额为9.69 亿元，成交量为1.82 亿份，较此前一周环比上涨58.59%和62.50%，对应上市以来历史分位水平分别为37.93%、34.48%；周度换手率为1.90%，对应上市以来历史分位水平为34.48%。

本周园区基础设施类公募REITs 成交活跃。本周园区基础设施REITs 达成最大成交金额达3.87 亿元，较此前一周环比上涨22.58%，生态环保、园区基础设施、交通基础设施和仓储物流REITs 本周成交金额分别为1.95、3.87、2.43 和1.44 亿元，较此前一周分别环比105.15%、22.58%、-21.80%和-0.15%，区间日均换手率分别为2.81%、1.72%、1.31%和1.00%。发行至今，生态环保、园区基础设施、交通基础设施以及仓储物流类公募REITs 累计成交金额分别达23.26、49.67、49.66 和52.12 亿元，累计成交量分别为3.13、13.82、4.40、12.36 亿份。

本周生态环保仓储物流REITs 估值较高，蛇口产园与广州广河估值相对较低。对比中证ABS 估值，截至2022.1.14，博时招商蛇口产业园REIT(REITs 估值2.83/ABS 估值2.99)、平安广州交投广河高速公路REIT(REITs 估值13.06/ ABS估值14.32)估值相对较低。

风险提示： REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。

（文章来源：德邦证券）