5倍杠杆炒股！一把亏光3年收益

今日(2月17日)三大指数延续反弹，两市成交额9088亿，较上个交易日放量1017亿，成交量有所放大。截至收盘，沪指涨0.06%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.76%。涨跌家数方面，上涨1593家，下跌3012家。

01

盐湖提锂迎涨停潮

在经历了长达几个月负相关后，锂矿价格和锂矿股价格终于重返正相关！

今日盐湖提锂板块大涨超5%，倍杰特大涨超13%；东华科技、博天环境、金圆股份、天齐锂业等涨停；兆新股份、赣锋锂业、盛新锂能、西藏矿业等涨超6%。

消息面上，电子盘碳酸锂提单买卖协议价达到470元/千克。此外，特斯拉与澳大利亚锂矿商签下锂矿石采购大单，首年采购10万干公吨锂辉石精矿。

2021年11月中旬开始，锂价持续上涨，并突破40万元大关，但下游企业的抢货仍在持续。考虑到疫情及劳工短缺影响精矿供给，中信证券预计锂矿价格会在2022年上半年突破3000美元/吨。

而信达证券研报数据显示，未来锂资源边际需求和供应之间的“剪刀差”将扩大。

不过也有市场人士提醒投资者，负相关持续几个月，主要是此前锂矿股涨太猛，已经提前把利好计入，如今估值回落，锂矿股能否重启升势，关键看后续持续性如何。

02

百亿级量化私募

5倍杠杆炒股“翻车”

炒股加杠杆向来被视作大忌，连专业机构也难逃此定律。据上海证券报报道，2月16日晚间，百亿级量化私募九坤投资旗下基金产品1月份大跌近40%的消息，在业内传开。

据其2月16日发布的“UBIQUANT 亚太对冲基金 2022 年 1 月 Class A 投资报告”显示，该美元亚太对冲基金产品采用量化对冲策略，1月总体回撤为7.8%左右，其中-4.7%来自 alpha，-2.1%来自市值敞口暴露，费用和基差(对冲成本)分别贡献-0.5%左右的亏损。叠加5倍左右杠杆，1月净值跌幅为39.13%。

对此，九坤投资解释称，此次回撤，主要来自阿尔法回撤和市值敞口暴露。今年以来A股波动加剧，市场环境剧烈变化，多个行业板块出现巨大反转，市场成交显著缩量，不管是主观投资还是量化投资，整体业绩都不尽如人意。

而交银国际经济学家洪灏发文点评称，这是几乎一把回吐了三年的收益。多空策略加股指期货衍生品和风控出现这种幅度的回撤是罕见的。更像是没有拿到Alpha，但是杠杆把市场贝塔放大了。今年市场模式转换，大家都不容易。

03

回应：加杠杆盈亏同源

公开资料显示，九坤投资成立于2012年4月12日，公司核心策略为股票策略。而上述九坤美元亚太对冲基金产品于2019年4月成立，2021年中进行开放申购，30万美元起步(近190万元)，无管理费，业绩提成50%。

而另据界面新闻报道，对于加杠杆炒股，九坤投资回应称，杠杆是该美元基金的特点，也是盈亏同源的必然因果。

公司坚信“通过跨周期的长期投资，才能收获稳健的长期价值”，所以接下来，“在符合内地香港两地监管、遵守《ISDA协议》、严控风险的情况下，将继续维持当前健康的杠杆水平”。

并且基于对策略组合的长期信心，公司已于2022年2月4日以自有资金3000万美元申购该基金。

同时公司表示，与投资者的沟通已经开展且将继续进行，公司将对上述基金采取免赎回费的处理方式，投资者赎回不受锁定期限制。

04

研究人士：

量化私募需做好投资者教育

而A股今年的波动的确对九坤这类量化私募产生了影响。据第三方机构最新数据显示，九坤投资旗下产品近一年收益为8.38% ，累计收益125.40%。

但进入2022年，九坤投资旗下的产品无一只盈利，有8只基金今年来收益为-10%以上，31只产品今年来收益为-5%以上。

上海证券报引述私募研究人士的话称，在全民理财的时代，当市场过热时，量化私募需要及时向投资人进行充分的风险提示，尽量避免投资人出现高收益预期、低风险承受力的情况；而对于投资人来说，关注长期业绩，在充分理解产品风险收益特征的基础上进行基金选择，也是一门“必修课”。

05

后市展望

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

华鑫证券表示，A股量能依旧维持在较低水平，是一个值得警惕的信号，量能不扩张的背景下，很难承接上方较大的解套盘抛压，因此行情角度而言，指数不放量上涨，大概率存在获利回吐可能性。

光大证券认为，此前创业板权重股的补跌，更多像是空头最后的宣泄。恐慌过后，迎来技术性的反弹，但这里仍需注意，市场的量能尚未回归到此前的状态，中长期向上的逻辑不变，但短期内市场仍将面临前排分化的走势，需要注意节奏等问题。

山西证券提到，当前市场板块轮动中的高低切换较为频繁，赛道成长股出现阶段性反击，稳增长链条表现强势。综合来看，在流动性维持宽松以及海外多种不确定性风险上行的背景之下，短期内依旧较为看好价值蓝筹股的表现。

（文章来源：东方财富研究中心）

关键词： 杠杆 收益 两市成交额 成交量 有所 收盘