化工行业投资组合(3月份)

石化：全球上游油气资本开支有望提升

2021年以来，国际油价震荡上行，全球油公司盈利及现金流恢复至近七年较好水平，埃克森美孚、康菲石油、大陆能源等宣布提高2022年资本支出水平。根据中海油服援引的IHS报告，预计2022年全球上游资本支出同比提升24%，有望重回4000亿美元以上，油服市场盈利有望改善。

建议重点关注：(1)油气开采板块，中国石油、中国海洋石油、中国石化； (2)油服与设备板块，中海油服、杰瑞股份； (3)低估值且具成长性的民营炼化板块，卫星化学、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份等；(4)煤化工板块，宝丰能源、华鲁恒升。

风险提示：油价大幅下跌，下游需求不及预期等。

基础化工：关注估值成长相匹配的标的

A股：宏观不确定性加大，但国内稳增长预计将逐步发力，整体行情不悲观。关注估值成长相匹配的标的。建议关注：(1)周期：亚钾国际，振华股份、梅花生物。(2)成长：新洋丰，回天新材，建龙微纳等；

港股：化工港股股息率高，建议关注：天德化工、环球新材国际、阜丰集团、中国心连心化肥；

转债关注：洋丰转债、飞凯转债、三力转债；定增关注：云图控股

风险提示：化工产品价格波动风险、宏观经济下滑风险。

（文章来源：海通证券）

关键词： 化工行业 投资组合 资本开支