2022年A股上市公司累计认购结构性存款达246亿元丨机警理财日报（2月9日）

据统计，2022年发布结构型存款购买公告并实际出资认购结构型存款的上市公司有37家，全年认购金额累计达246.715亿元人民币，认购资金来源包括公司运营闲置资金和二级市场募集资金。上市公司热衷认购结构性存款，一是由于结构性存款具备刚兑的特性，二是由于其较普通存款具备更强的收益弹性，三是其可作用押品撬...

(相关资料图)

据南财理财通最新数据，截至2023年2月8日，今年以来全市场已新增发行净值型银行理财达1,504只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级(低风险)的产品占比3.19%，二级(中低风险)占比89.10%，三级(中风险)占比6.85%，四级(中高风险)占比0.07%，五级(高风险)占比0.80%。

从投资性质来看，固收类产品占比97.61%；混合类产品占比1.66%；权益类产品占比0.27%；商品及金融衍生品类产品占比0.47%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

2022年A股上市公司累计认购结构性存款246.715亿

本期，南财理财通课题组对2022年A股上市公司认购结构性存款的情况进行了统计。

与结构性理财类似，结构性存款采用“固收+期权”的设计，发行机构可通过将固收资产与期权资产进行组合并调节二者的比例来设计出不同风险等级的产品。

与结构性理财不同的是，结构性存款属于银行负债并纳入表内核算，因而其具备刚兑的特性。

在理财产品“打破刚兑”的大潮下，对于有强烈现金管理需求的机构而言，结构性存款吸引力不减。

据南财理财通课题组统计，2022年发布结构型存款购买公告(公告标题须含关键词“结构性存款”)并实际出资认购结构型存款的上市公司有37家，全年认购金额累计达246.715亿元人民币，认购资金来源包括公司运营闲置资金和二级市场募集资金。

上市公司之所以热衷购买结构型存款，原因除了结构型存款可以刚兑外，还在于该类存款较普通存款具备更大的向上收益弹性。

据统计，就2022年上市公司认购的结构型存款，其平均预期收益率下限为1.82%；平均预期收益率上限为3.22%；预期收益率区间中值的平均数为2.52%，该数值较整存整取两年期基准利率2.10%高出42bps，并仅较整存整取三年期基准利率2.75%低出23bps。

从期限来看，2022年上市公司认购的结构型存款的平均期限为115天，约3.83个月；同时，期限在半年以内的存款比例达80%。目前半年期整存整取利率仅为1.30%，因此将期限因素考虑进去后，结构型存款较普通存款的优势进一步拉大。同时，我们从该数据可以看出，上市公司认购结构型存款的主要目的是对闲置资金进行短期现金管理，该类存款对同期限的理财产品具备一定的替代性。

从挂钩标的来看，2022年上市公司认购的结构型存款以挂钩汇率为主，汇率的占比超90%，同时有极少部分存款挂钩黄金和中证500指数。

结构性存款之所以挂钩汇率最多，和我国理财产品的发展史有关。外汇结构性存款最早由外资银行于2003年引入中国。我国零售理财产品在发展初期借鉴了外汇结构型存款的设计，例如四大行早期推出的汇利通、汇利丰、汇聚宝、汇得盈等结构性存款均是以美元为基准货币的外汇结构性存款。对于外汇结构性存款的发行，中资银行已累积近20年的经验，风险管理较为成熟，因而当下结构性存款普遍以挂钩汇率为主。

上市公司之所有热衷购买结构性存款，除了该类存款保本、收益弹性较强之外，还有一个重要的原因是上市公司可将结构性存款用于质押并向银行申请开具银行承兑汇票。虽然部分非保本理财产品也可用于质押开票，但一旦理财产品资产净值跌破质押线，上市公司就面临追加保证金的压力。相较净值型理财产品，结构性存款在上市公司资金管理活动中角色更灵活，其既可作用投资工具对闲置资金进行管理，又可作用押品撬动银行融资，盘活存量资金。

(备注：收益/回撤=(四季度年化收益率-四季度现金类产品7日年化收益率均值)/四季度最大回撤，南财理财通近1年现金类产品7日年化收益率均值的监测结果为1.7294%。)

据南财理财通数据，截至2022年12月31日，在理财公司“固收+期权”公募产品四季度业绩排行榜中，有2家理财公司的产品跻身行业前十。上榜产品分别来自工银理财“全球轮动”系列以及招银理财“招睿全球动量”“中证500鲨鱼鳍”“中证500看涨价差”“中证500触发”系列。

从收益指标“四季度净值增长率”来看，招银理财“招睿全球动量两年1A”、“招睿全球动量十四月9A”和“招睿全球动量两年2A”分别以4.56%、1.40%和1.05%的净值涨幅位列榜单前三名。

从绩效指标“收益/回撤”比率来看，表现最好的是“招睿全球动量两年1A”，其收益回撤比高达47.32.同时，“招睿全球动量十四月9A”和“全球轮动固定收益类封闭净值型产品(19GS8114) ”分列第二位和第三位，收益回撤比依次为35.60和34.14。

（文章来源：21世纪经济报道）

关键词： 结构性存款