中泰国际：港股出现“买入预期 卖出事实”行情

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12月19日，港股大盘缩量回调。中央经济工作会议透露对明年的经济政策定调，港股市场出现“买入预期，卖出事实”的行情，但总体获利压力不算太大。恒生指数全日下跌97.86点或0.5%，收报19,352点。恒生科指下跌升0.58%，收报4,125点。大市全日成交只有1006.65亿元，为本月以来最低。

港股通录得14.66亿港元的净流入。海外多个市场包括欧美、及亚太区如日、韩、中国台湾地区股市开始走弱，多地股市集体跌破11月的横行区底部支撑，叠加美元指数获得支撑，资金流暂时不利港股大盘再大幅向上。

尽管上周欧洲央行维持“鹰派”的紧缩态度，但当前欧洲经济面对巨大的滞胀压力，若短期内美国经济数据没有大幅逊于市场预期，那么从相对优势来看美元会获得支撑。往前看，随着年末假期气氛渐见浓厚，预计港股大盘的波幅与成交金额会逐渐下降，具政策重点支持的行业表现会较为突出，策略上重个股、轻指数。我们预计消费、科技、工业及地产等行业会相对跑出。

去年以来教培、地产、游戏、平台经济、电子烟是政策主要整顿的行业，但今年以来我们开始看到政策有开始转向迹象，预示一系列的行业监管及整顿已届尾声，例如游戏版号已开始重发；电子烟监管细则落地；出台支持房地产供需两端的政策，包括极具震撼力的金融16条及恢复房地产股权融资等。

接下来，我们可以预期教培或平台经济有望吹政策暖风。上周的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》及中央经济工作会议均提及教育，纲要指出要提升教育服务质量，健全国民教育体系，促进教育公平。并提及完善职业技术教育和培训体系，增强职业技术教育适应性。鼓励社会力量提供多样化教育服务，支持和规范民办教育发展，全面规范校外教育培训行为。

中央经济工作会议提及要有力统筹教育、科技、人才工作。教育板块连日大涨且成交金额明显增加，例如光正教育(6068 HK)、成实外教育(1565 HK)、新高教(2001 HK)、希望教育(1765 HK)19日收市分别上升52.5%、13.4%、15.3%、10.8%。尽管最终的政策未必对相关上市公司的业务或收入带来显着贡献，但是相关股份经过接近两年的下跌后估值已经极度低残，市场只要出现部分政策憧憬已经能够构成股价大幅反弹的理由。

此外，中央经济工作会议亦指出要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。平台经济所雇用的员工达十万甚至百万人，在吸纳青年就业发挥出巨大的作用，稳住平台经济背后就是稳住就业市场，料后续针对平台经济的政策会变得更为友好。

会议提及要在国际竞争中大显身手，这或对阿里巴巴(9988 HK)最为有利，公司的云业务、电子支付、电商早已打出国际，加上一直困扰公司的退市压力已被大幅消除，阿里是大型平台企业中最具修复潜力的股份。

（文章来源：中泰国际）

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