家族企业润华物业再闯港交所 中泰国际为其独家保荐人

3月10日，资本邦了解到，润华物业再次向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中泰国际为其独家保荐人。这是继其于2021年6月29日递表失效后的再一次申请。据悉，公司曾于2016年3月7日在新三板挂牌上市，后于2019年8月19日退市。

招股书显示，润华物业是一家中国综合物业管理服务提供商，公司的大多数在管项目位于山东省，且部分位于北京及深圳等一线城市。根据弗若斯特沙利文报告，就2020年来自物业管理服务的总收益而言，公司于中国整体物业管理行业的市场份额约为0.1%，尤其是，公司在山东省排名第三且占据物业管理服务市场的约0.9%。

公司透过公司的运营附属公司及分公司提供全面物业管理服务及其他服务。公司所提供的服务按其性质大致可分为四个业务分部，即(i)物业管理服务;(ii)物业工程及园林建设服务;(iii)物业租赁服务;及(iv)其他服务。

公司的收益由2019财年的人民币(下同)3.97亿元增至2020财年的4.86亿元，并进一步增至2021财年的6.01亿元，2019财年至2021财年的复合年增长率为14.8%。近三财年，年内溢利分别为2710.8万元、4869.2万元及4445.1万元。

招股书显示，润华物业在上市前的股东架构中，控股股东为栾涛、梁跃凤夫妇、及其儿子栾航干，透过Springrain Investment合计持股75.68%。栾涛同时拥有润华集团有约52%权益，拥有润华保险50.42%权益;航干控股由栾航干全资拥有。

值得注意的是，也正是由于家族企业特性，关联交易成常态。于往绩记录期间，公司的部分收益源自向公司的关联方提供服务。截至2019财年、2020财年及2021财年，关联方贡献的收益总额分别占公司总收益的约11.4%、19.7%及12.2%。

同时，集团主要通过公开招标的方式获取新物业管理协议，而中标率具有不确定性。于2019财年、2020财年及2021财年，公司获取物业管理协议的中标率分别约为28.4%、32.5%及48.1%，而相关年度公司物业管理协议的续约率分别约87.4%、90.6%及90.8%

除此之外，公司主营业务区域集中度过高，其营运总部在山东省，易受该区域趋势及发展状况的影响。2019财年、2020财年及2021财年，公司收益中分别有约94.9%、95.3%及93.2%乃源自山东省。(倪若宇)

关键词： 家族企业 润华物业 主营业务 中泰国际