库存压力小 鸡蛋价格反弹或提前

导语

产蛋鸡存栏量、鸡苗销量及淘汰日龄是判断中期（3-6个月）鸡蛋价格的重要指标，而库存天数能左右短期（月内）的鸡蛋价格变化。春节假期平均鸡蛋库存天数明显增加，节后需求较弱，库存的消化速度对鸡蛋价格影响较大。

1.生产环节的库存压力明显大于流通环节

卓创资讯对国内鸡蛋近50个市场、100个样本的生产环节和流通环节库存天数监测数据显示，两大环节库存天数的中长期趋势与鸡蛋价格变化趋势相反，其中生产环节的库存天数一直多于流通环节，且生产环节库存变化往往领先于流通环节。

同时，近年来生产环节库存天数多为1-2天，流通环节库存多在1天左右。这符合鸡蛋作为鲜活农产品(行情000061,诊股)不耐储存的特性，也受鸡蛋价格波动频繁、长期储存风险较大因素的影响。除此之外，库存还表现为冬春季库存水平高于夏秋季的季节性变化特点。

目前，1月份库存天数同环比多有减少，一方面反映出鸡蛋供应量减少，另一方面也体现了鸡蛋价格下行趋势中业者的谨慎心态。数据显示，1月生产环节、流通环节的平均库存天数分别为1.34天、0.96天，同比减少0.24天、0.1天。

图1

2.流通环节库存对鸡蛋价格的作用较大

通过对比2018年5月至2021年12月的数据发现，生产环节、流通环节的平均库存天数与主产区蛋价的相关性系数分别为-0.57、-0.42，均属于中度负相关关系。从不同年度来看，这两个相关性也存在一定差异。从下表中可以看出：流通环节的库存天数与产区蛋价的相关性系数稳定在-（0.5-0.7），属于中高度负相关关系；生产环节的库存天数与产区蛋价的相关性系数从-0.4到-0.8不等，跨度较大，稳定性稍差。因此流通环节的库存对鸡蛋价格的影响力较大。但这两个环节的库存唇齿相依，可结合起来判断鸡蛋价格的走势。

3.库存消化速度影响鸡蛋价格走势

受春节假期影响，节后整体库存压力较节前明显加大，导致产区蛋价出现下跌。从图2中可以看出，当流通环节库存天数变化比较平缓时，蛋价跌幅较小，如2021年；反之，蛋价跌幅较大，如2019年、2022年。因2020年春节受新冠疫情冲击严重，市场有一定特殊性，在此不做进一步讨论。在春节之前，养殖单位及贸易商为规避节后蛋价下跌的风险，临近春节多有清库操作，库存天数是缓慢下降的趋势。节后贸易商有补库操作，库存天数整体增加，且明显滞后于生产环节3-5天，这个时间段即是贸易商的休市时间。

图2

从历史数据来看，春节后终端需求缓慢恢复，鸡蛋库存处于降库和累库的交替阶段，库存降至正常水平最晚一般能到5月初。但今年不同的是，产蛋鸡存栏量、鸡蛋产量难以快速恢复，则整体库存压力较小，清库时间缩短，卓创资讯预计鸡蛋价格反弹的时间点将提前。目前新冠疫情防控形势较为严峻，需密切关注学校开学时间及人口流动的相关要求。

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