Mysteel解读：猪市迷雾重重 二季度猪价或先抑后扬

未曾想疫情“倒春寒”再度席卷全国，也未曾想豆粕、玉米价格屡创历史新高，更未曾想短短两年猪价已跌去三分之二。2022年一季度转瞬将逝，养猪人又熬过了一个季节，二季度是否又是一个煎熬阶段？目前市场人士对二季度行情存疑较大，市场迷雾重重，猪价到底如何演变？

供需大背景利空4月猪价难涨

图1 2021年4月-2022年1月能繁母猪存栏量同环比走势图

目前，市场多数人士对于二季度行情变化节点的判断，多基于农业农村部于2021年7月发布的能繁母猪存栏量环比首次转负数据。2021年6月份产能触顶，能繁母猪开始淘汰，8-10月份达到淘汰高峰期，对应最早2022年5月份肥猪出栏量开始减少，故5月前后猪价触底，那么至少4月份猪价不会太过乐观。

而且，从近两周猪价情况来看，虽然多地因为疫情防控而出现封小区、封高速情况，毛猪调运、交易受到多种限制，但猪价仍处不瘟不火状态，猪价涨幅仅在0.50元/公斤左右，屠企也未出现明显收猪困难、宰量骤降现象，说明目前市场是不缺猪的、猪源是充足的。

同时，目前国内疫情形势仍较严峻，部分地区病例日新增千例以上，虽多数地区开始陆续解封，但短期需求受疫情的限制仍较大，而且需求恢复时间要比之前更久，另外4月本就不是需求开始好转的时节，故从需求端来看4月猪价也不会太好。

4月行情指望不上，那么5月猪价是否会开始好转？小编认为会的。

5月猪价上涨来自多方推动 涨幅几何？

其一，按照以往周期规律来看，猪价在经历两次探底后，周期大概率开始反转，猪价开启上涨模式。因本轮周期内，猪价在2021年10月份已出现一次探底，若4月份猪价出现二次探底，从周期的角度看，5月之后猪价将出现上行。

图2 （2021-2022年）全国外三元生猪均价走势图

其二，按照产能去化来看，尽管规模场产能未见明显去化反而部分企业有大幅扩产操作，而且近期深度亏损也未能加速规模场产能去化，但华中、华东和东北部分区域的中小散养户产能已去化50%以上，同时年内饲料成本攀升致历史高位，使得中小散亏损程度进一步加剧，截止2022年12周自繁自养盈利-584.18元/头，外购仔猪盈利-328.70元/头，中小散没有规模场那般雄厚的资金实力，高成本+低猪价将进一步刺激中小散产能去化，而目前国内生猪产能基数仍以小散为主，规模场抗产能并不能扭转产能去化的根本趋势，中小散体量才是决定未来行情走势的根本，规模场的策略更多的是自身盈亏水平、的考虑，故目前来看，产能去化进程或提速将对二季度后期行情形成利好。

其三，按照需求情况来看，四月后新冠疫情将得到明显控制，最后一波疫情“倒春寒”将在5月前结束，届时需求将得到明显提振，更妄论即便是正常年份的5月需求，也会有所提升。

其四，按照市场现状来看，目前行业急需一波像样的止血，4月猪价涨不起来，5月在产能转折、需求好转等利好支撑以及市场普遍笃定猪价要涨的情绪化推动下，行情上行大概率会来，就如春节前的情绪反弹一样。

涨价大概率会在5月如期而至，但具体涨幅或更倾向于温和上涨。其一，猪价二次探底开始回升需要经历一段过渡爬升期，猪价不会出现大幅上涨。其二，二次育肥及部分压栏后的体重增加略影响猪价上涨幅度。其三，5月需求好转，但幅度不会很大。故总体而言，5月猪价会有较大程度好转。

图3 2019-2021年全国外三元生猪均价及2022年预测走势图

综合观点：4月猪价在疫情影响下，大概率继续探底，5月疫情偃旗息鼓，需求回暖，叠加产能转折期兑现，猪价开始上行但幅度偏缓，之后逐步上行，二季度行情整体偏好、先抑后扬。

关键词： 猪肉价格 生猪期货