新湖瑞丰：影响期权价格的因素

对商品期货期权认识，我们首先要从影响期权价格的因素开始研究。首先，波动率作为重要的影响因素，它用于衡量未来标的物价格变动的不确定性，如果在短期内商品价格变动幅度较大便被称为高波动率。同时当波动率增加时，标的物的价格会大幅度上升或下降的机会将会增大，看涨及看跌期权的价值的也会增加。例如，极端天气导致减产预期下的豆粕期货波动率较高。波动率也分为两种，一种是历史波动率，它是根据标的物价格在过去的变化幅度来衡量，历史数据是可以定量的，即它可以通过标准公式计算得出。另一种为隐含波动率，它表示未来时段期权价格所隐含的波动率。当隐含波动率增长时，所有的期权价格都会上升。历史上曾有过一个经典案例，在1987年10月股市崩盘期间，由于OEX期权隐含波动率迅猛上涨到50%，使得一位期权投资者减少近90%的损失。

其次，影响期权价格因素还有标的物价格和执行价格。期权的到期收益取决于标的期货合约与执行价之间的差额。因此标的物价格上升，看涨期权价格上升，而执行价格上升，看涨期权价格下降；看跌期权反之。

期权期限也是期权价格的重要因素，但因为欧式期权只能在到期日行权的特性，故期权期限对欧式期权的价格影响并不能准确判定，对于美式期权，距离到期日时间越长，看涨或看跌期权的价格会越高，因为其增加了期权买入方因为标的物价格变动而获利的机会。

最后，无风险利率也会对期权价格有所影响但是并不显著。若无风险利率增加，投资者所要求的回报率以及期望会增加。与此同时，期权买入方所收到的现金流折现值会下降。因此利率上升时，看涨期权价值会增加，看跌期权价值会下降。

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