速递！成本传导相对顺畅，甲醇下游盈利整体提升

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[导语]：2022年二季度以来，甲醇行业成本维持在相对高位，成本端的支撑使得甲醇价格同样维持高位，太仓地区甲醇主流价格在2700-2900元/吨区间内震荡为主。从下游方面来看，甲醇成本传导相对顺畅，下游整体盈利提升为主。

二季度来，甲醇下游整体开工较一季度出现下滑，4-5月份平均开工负荷在54.6%，较一季度月均下降1.1个百分点，下游供应整体相对偏紧，产品价格多数稳中上涨，因此盈利整体提升。

原料供应仍偏紧，成本端对甲醇价格支撑力度较强

根据部分甲醇生产企业的反馈，5月下旬以来，从生产企业的角度考虑，成本端对甲醇价格的支撑作用较为明显，甲醇价格难有大幅下跌空间。

供需差继续扩大，甲醇价格上涨存在压力

二季度来，甲醇价格呈现震荡偏弱走势为主，4月份价格下跌，5月份略有好转但涨幅有限，虽然成本对甲醇价格起到一定的托底作用，但甲醇市场的供需矛盾使得甲醇价格上涨同样存在压力，由表1可见，从4月份开始，国内甲醇供应量不断增加，尤其是进口方面，除去中东其它区域船货稳固执行长约以外，南美洲（特立尼达、南美洲其它区域和智利）到港量积极上涨，因此甲醇市场整体供应呈现增加趋势。

供应端在积极增加的同时，下游需求跟进力度一般，尤其是部分传统下游开工下滑较为明显，例如冰醋酸行业4-5月平均开工在78%附近，较一季度月均84%以上的开工水平下降6个百分点。冰醋酸行业开工下滑，主要是各地区装置相继检修导致，南京英力士及广西华谊的冰醋酸装置3月下旬和4月下旬相继停车，且进入5月份后依旧处于检修状态，河北建滔装置也在劳动节假期结束后停车检修，因此国内冰醋酸行业开工有所下降。其他传统下游二甲醚、MTBE、DMF行业同样有开工下滑的情况出现。综合来看，甲醇行业供需仍有矛盾，虽然成本支撑，但甲醇价格上涨存在压力。

下游价格上涨，盈利空间有增加

原料价格上涨，相对顺畅的传导至甲醇，甲醇价格重心逐步提升后，下游行业消化相对顺利，受供应偏紧影响，如表2所示，部分下游产品价格也有提升，下游从产品价格上涨在消化成本上涨的同时也增加了行业盈利

整体来看，2022年以来在成本端以及供需等多重因素支撑下，甲醇价格整体震荡走高，甲醇价格走高的同时，下游部分产品由于供应收紧等原因，价格也同步上移，下游行业整体盈利空间有所提升，短期来看，随着下游生产的逐步恢复，甲醇需求提升，或进一步利好甲醇价格上涨，而面对再次上涨的成本，下游能否顺利消化值得重点关注，若下游供应增加后，价格上涨存压，面对成本和供需的压力，下游盈利有缩减的可能，从价格周期看，下游盈利遭到侵蚀后，容易造成甲醇库存上涨，从而利空价格。

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