八大券商主题策略：周期不会缺席！布局猪肉板块最好的阶段来了？养殖标的梳理

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

国信证券：2022年是提前布局生猪板块最好的阶段

1)生猪：2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，2023年猪周期大概率实现反转行情。同时，肉制品受益猪价下行，2022年盈利有望进一步向好。推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等；关注：双汇发展、龙大美食等。2)黄羽鸡：在产父母代存栏处于三年最低水平，且去化趋势仍在延续，预计黄鸡养殖盈利2022年或好转，推荐优质养殖标的：立华股份、湘佳股份、温氏股份。3)白羽鸡：产业链整体正在向食品深加工下沉，底部建议关注：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。【点击查看研报原文】

国海证券：目前生猪板块处于非常好的配置窗口期 上半年是博取超额收益的关键期

对于生猪板块，目前仍处在非常好的配置窗口期，上半年是博取超额收益的关键期，能繁母猪从2021年7月以来连续向下，其中在2021年10-11月份均超预期下跌，能繁下行趋势非常明确，从历史经验来看，能繁已处在下行中继，后续随着养殖亏损加剧和补栏的持续低迷将带来去化加剧。每个月的能繁母猪下降都会是生猪板块催化。猪价处在W底第二次探底过程中，目前的猪价下行空间非常有限，短期养殖户出栏节奏变化等因素会影响猪价波动，即使有阶段性的反弹，但是只要是亏损存栏出清就在持续。下半年到了需要验证猪价阶段，对于上半年反而是安全期。尽管近期生猪板块反弹，但目前板块估值尤其是龙头仍处在底部位置，具有足够的安全边际。因此，当前持续推荐生猪板块，重点推荐龙头温氏股份和牧原股份，其次关注二线猪企新希望、傲农生物等。【点击查看研报原文】

太平洋证券：春节后行业或加速去产能 继续看好生猪养殖板块

1)生猪养殖：节后行业或加速去产能，继续看好生猪养殖板块，关注经营安全、估值合理的成本领先企业。春节期间，猪价低位盘整。预计节后，随着消费需求转弱，猪价或下跌。从官方数据来看，行业产能去化速度有所放缓。预计节后，随着猪价下跌，产能淘汰速度将加快。我们坚定认为，行业产能将在3季度见底，届时猪价将进入周期性上涨通道。目前，绝大多数猪企头均市值低于历史均值，估值有一定的安全边际，维持板块看好评级。个股方面，重点推荐成本领先的牧原股份，以及生产指标改善明显的温氏股份和天康生物、唐人神。2)动保：新周期到来前夜，猪用疫苗景气短期承压，但静态PE处于历史底部，估值安全边际高，维持看好评级。个股重点推荐估值合理，且批签发明显增长的科前生物。【点击查看研报原文】

中国银河证券：周期不会缺席！生猪养殖板块配置正当时

生猪养殖板块配置就是当下，周期不会缺席。上市养殖企业头均市值均处于历史低位，潜在空间巨大。生猪养殖行业投资安全边际高，下行风险可控我们把新一轮猪周期的起点定在一次探底的时间，即2021年10月(当时周度价格最低点10.78元/kg)。该价格基本接近14、18年的一次探底价格，分别为10.45元/kg、10.01元/kg。但需要注意一点，本轮猪周期当中的养殖企业所面对的养殖成本是大幅上升的，那么也就意味着这样的底部价格带来的是绝对深度亏损(比之前两次亏损幅度更大)，也意味着对现金流的极大消耗。我们换个角度看，生猪养殖进入深度亏损模式也意味着猪周期未来的向上的趋势是更为确定的。周期循环往复，我们认为猪周期亏损期是风险释放期，给投资带来更高的安全边际。

数据回溯角度再次指向养殖板块配置正当时从数据回溯角度去看配置时点，我们在21年11月的深度报告中有重点提及。我们以14年至今牧原股份的股价和季度净利润为数据基础，期间牧原共有7次季度亏损。在牧原股份亏损当季介入个股，是每轮周期过程中的最优买点，可以实现投资收益最大化。我们测算假设在14年一季度陆续建仓，并持有到周期内的高点，涨幅达207%；假设在18年二季度陆续建仓，期间涨幅可以达到446%。综合来说，在亏损当季介入养殖个股是长期资金的最佳布局点，当然期间波动必然是存在的。而次优时点就是猪价二次探底之前，都会是配置的较好时点，也就是我们说的当下。无论是逻辑层面，还是数据回溯层面，均指向——把握猪周期当下的配置时机。【点击查看研报原文】

华西证券：预计2022年上半年国内生猪市场的产能去化进程将加速

预计2022年上半年国内生猪市场的产能去化进程将加速，优化母猪种群结构，淘汰落后产能。而下半年各大传统节日支撑消费，也利好于生猪出栏，猪价将明显好转。根据猪易通预测，2022年生猪出栏情况或同比持续增多，预计比2021年增幅4-5%左右。从当前市场格局来看，春节备货需求支撑不及预期，且预计春节后国内需求或将出现较为明显回落，而养殖场出栏量速不减，供需格局或仍呈现供强需弱的态势。同时，市场对年后猪价普遍较为悲观，不排除出现猪价践踏的现象。具体标的选择方面，依次推荐：温氏股份、京基智农，此外，正邦科技，天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰，傲农生物、金新农等有望充分受益。【点击查看研报原文】

开源证券：2022年猪周期反转在即 涨价传导叠加天气扰动！种植链景气度延续

2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

涨价传导叠加天气扰动，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达(拟上市)。【点击查看研报原文】

中航证券：生猪板块的博弈已进入3.0阶段 黄羽鸡供需基本面将推动行情周期向上

生猪板块的博弈已进入3.0阶段。经典的蛛网模型反映了：降价—>减产—>供不应求—>涨价—>增产—>再降价的市场逻辑。从历史和近期的资本市场表现看，资本市场对生猪板块的博弈从最初的博“涨价”(1.0阶段)，到博“减产”(2.0阶段)，已经逐步演化到了博“降价”(3.0阶段)。1月1日-15日，虽然生猪价格下降12.95%，但申万养殖板块上涨3.26%，具体生猪上市公司有明显涨幅。显然，资本市场已经消化年初降价的预期，提前形成了一定减产和未来周期向上的预期，“越降价、越减产、股价越涨”。资本市场博弈的“蛛网模型”逻辑链条不断前移。

肉鸡方面，我们认为，黄羽鸡供需基本面将推动行情周期向上。1)供给端，前期长时间的养殖亏损使得行业产能去化明显。据中国畜牧业协会，21年11月黄羽肉鸡父母代存栏1343.56万套，已经处在近四年的低点。我们认为，22年黄羽肉鸡出栏整体将处于近年低位。2)需求端，随着生猪和其他动物蛋白的行情筑底，黄羽肉鸡需求的替代挤压将逐步缓解边际向好。此外疫情压制的活禽消费已经在过去两年较为充分消化，边际改善；短期有年底消费支撑，长期经济复苏提振，黄羽肉鸡板块有望迎来景气周期。关注立华股份、湘佳股份、温氏股份等板块相关标的。

产业链一体化方面，我们认为头部养殖企业凭借自身在上游一体化、规模化的优势向下游屠宰加工、食品制造甚至终端销售延伸，业务不断丰富，价值不断提升。头部养殖企业有望依托核心优势不断提升竞争力，打开业绩增长曲线。【点击查看研报原文】

华安证券：转基因商业化渐行渐近 继续关注种业龙头

转基因商业化渐行渐近，继续关注种业龙头。转基因商业化渐行渐近，农业农村部对已获得生产应用安全证书的耐除草剂转基因大豆和抗虫耐除草剂转基因玉米开展了产业化试点，目前看进展较好：一是试点转基因品种特性优良，节本增效优势明显，转基因大豆除草效果在95%以上，可降低除草成本 50%，增产 12%；转基因玉米对草地贪夜蛾的防治效果可达95%，大幅减少防虫成本；同时，转基因玉米籽粒中霉菌毒素的含量低，品质也好；二是试点的转基因大豆和玉米对生产环境无不良影响。种植转基因玉米减少了杀虫剂使用，促进了生物多样性。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）

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