浮亏超55% 葛卫东被“深套”！诸多项目破发 定增市场迅速降温

4月12日晚间，安恒信息发布公告称，公司2021年10月完成发行的411.2万股定向增发限售股，将于4月21日解禁。在此次定增中，知名私募葛卫东获配92.53万股。不过，从去年10月开始，安恒信息股价一路震荡下跌，截至13日收盘，参与定增的投资者浮亏超55%。

值得注意的是，在前两年的结构性行情下，机构参与定增热情较高，但今年以来随着市场震荡调整，诸多定增项目破发，定增市场显著降温。多位私募人士表示，受内外部不确定性因素影响，定增投资波动加剧，不过目前市场大概率处于底部区域，机会大于风险，可重点关注折价率较高、业绩确定性高且显著低估的定增项目。

葛卫东浮亏超55%

安恒信息近日发布公告称，公司4月21日将有411.2万股定增限售股解禁，占总股本的5.24%。

据悉，此次解禁的限售股为安恒信息半年前定增募集资金所发行的股份，锁定期6个月。当时定增的发行价格为324.23元/股，与定价基准日前20个交易日均价相同，并无折价。不过，截至13日收盘，安恒信息最新股价为141.5元/股，参与定增的股东目前已被“深套”。

值得注意的是，这批股东共5位，其中就包括知名私募大佬葛卫东。具体来看，葛卫东获配92.53万股，认购金额为3亿元。在定增结果发布的次日，安恒信息股价一度上涨超15%，盘中最高触及363元/股，距离2021年7月27日创下的375.1元/股的历史新高仅一步之遥。但好景不长，安恒信息股价此后一路下探，截至13日收盘，股价跌至142元/股以下，葛卫东浮亏超55%。

公开资料显示，安恒信息主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售，并为客户提供专业的网络信息安全服务。在去年参与定增之前，葛卫东早已通过二级市场布局了该标的。2020年三季度末，葛卫东首次出现在安恒信息十大流通股东名单上，持有86.09万股，当年四季度他大幅加仓超97万股至183.12万股，2021年上半年又有小幅增持动作，但2021年三季度减持25.45万股至158.1万股。

从过往的投资经历来看，潜伏的耐心以及不惧波动的定力曾多次让葛卫东获利颇丰，而且其捕捉的牛股背后大多有抢眼的业绩支撑，因此安恒信息的业绩表现是值得关注的重点。

2月底，安恒信息发布的业绩快报显示，2021年公司实现营业总收入18.21亿元，同比增长37.68%；扣非后的归母净利润-7865.36万元，同比下降165.13%。不过从去年四季度表现来看，公司收入与利润端均呈现逆势反弹趋势。公司2021年四季度实现营业收入9.56亿元，同比增加44%；归母净利润2.82亿元，同比增加68%；扣非后归母净利润2.72亿元，同比增加61%。

定增市场显著降温

值得注意的是，不仅私募大佬葛卫东被“深套”，在今年震荡调整的市场中，诸多定增项目破发，定增市场显著降温。

公开资料显示，今年以来多家上市公司定增项目破发，即二级市场最新收盘价低于定增价。

比如，3月26日，凌云股份发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》显示，公司此次定增发行价格为8.99元/股，而4月13日凌云股份收盘价为8.05元/股；浙江鼎力今年1月份的定增发行价格为71.9元/股，不过4月13日其收盘价为40.23元/股，相比发行价跌去了约44%。

数据显示，今年1月至3月，共有55家上市公司的定增成功发行上市，涉及募资金额超799亿元；而去年同期，108家上市公司定增成功发行上市，涉及募资金额超1767亿元。

纯达基金基金经理唐光英分析称，定增市场遇冷有三方面原因：一是2020年再融资新规给定增市场带来了活力，持续两年的赚钱效应引来了更多投资机构参与，因此去年年底到今年年初，定增整体折价率有所收窄，与此同时，二级市场今年以来的调整使得定增投资的不确定性增加，前期发行的定增项目不少都跌破了增发价；二是定增项目以中小市值、成长风格为主，在今年一季度行情中没有优势；三是随着股价调整，上市公司定增发行节奏上也有所放缓，近期定增市场迅速降温，目前平均折扣率回到85折左右。

当前应该更谨慎还是更乐观？

面对降温的定增市场，应该更谨慎还是更乐观？

唐光英认为，无论从整体估值水平，还是从股权风险溢价来看，A股当前处于底部区域。随着影响市场的不确定性因素边际好转，稳增长政策加码落实，“盈利底”有望确认，A股已经具备中长期投资价值，而且定增项目整体估值水平较前期出现一定回落，定增折扣还能提供一定程度保护，长期景气度高、中期业绩较为确定、短期估值偏低的公司值得关注。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊表示，市场情绪低迷的时候，往往是参与定增更好的时机，原因在于市场调整中参与定增会有更大折扣，而且市场经过充分风险释放之后，下行空间比较有限，定增的安全垫反而能起到保护作用。当下市场风险已经得到较为充分的释放，继续下行空间有限，因此参与定增的性价比显著提升。

“坚定看好中国经济发展、投资中国优秀企业和优秀企业家是我们长期坚持的战略，而灵活地运用包括定增在内的增强策略能够帮助客户获得更好的收益和持有体验。”涌津投资自再融资新规发布后便积极参与定增投资，其表示，从目前的市场来看，更关注三个方向，分别是低估值成长、美好生活和高端制造。

具体到投资方向，唐光英表示，稳增长背景下新老基建有望受益，地产产业链、受益于“东数西算”工程的数字经济等领域存在机会。与此同时，估值充分消化后，产业趋势向好的光伏、风电、新能源汽车、生物医药等板块值得关注。

此外，涌津投资认为，参与定增时不能只关注折价高低，更要看标的本身的质地，未来需要规避前期涨幅过大或者公司自身质地有问题的企业。而一些本身质地优良的公司，随着市场恐慌情绪减弱，一定可以走出低谷，此时布局叠加折价优势，盈利的概率将会大大增加。

（文章来源：上海证券报）

关键词： 定向增发