美联储这么鹰 美元却连跌一个多月 美国收紧货币政策将带来经济衰退？

1月12日周三，衡量美元兑六种主要货币的一篮子美元指数(DXY)跌幅走扩至0.7%，自11月中旬以来首次失守95关口，交投11月11日以来的两个月新低。

分析称，美元已连跌两日，今日下跌是因去年12月美国CPI消费者通胀数据同比涨7%，刷新四十年最快涨幅，但符合市场预期。昨日下跌是由于美联储主席鲍威尔的货币政策表态不够鹰派。

西联汇款商业解决方案的高级市场分析师Joe Manimbo表示，美国经济已为最早3月开始加息做好准备，但美元的问题在于，市场已经对美联储今年政策抱有高度鹰派的预期。因此，今日的CPI数据虽夺人眼球，但它只是强化了对美元和美联储政策已经形成的观点，没有“上行意外”。

最新数据显示，期货交易员们对美联储3月加息的预期重回80%一线，而上周五新增就业不佳的12月非农数据公布之后，这一提前加息的市场预期曾上冲至90%。

Monex Europe高级外汇市场分析师Simon Harvey称，市场此前对美联储货币政策正常化的计价过于超前，从而引发被超买的美元从去年11月底所创的16个月高位不升反降。他对路透社表示，需要看到奥密克戎带来的通胀上行影响真正发挥作用，让美联储今年加息四次并开启量化紧缩(即缩表)，否则无法打断美元的近期颓势。

不过，荷兰国际集团ING的外汇策略师Francesco Pesole认为，7%的CPI通胀有助于美元在短期内筑底，通胀上行仍能帮助美元走强，市场会继续对美元逢低买入、限制其下行空间。

他也称，昨日鲍威尔的国会连任听证不够鹰派，虽然重申美联储不会允许高通胀“变得根深蒂固”，但着重强调的还是“通胀按照原本预期会在2022年中旬触顶回落”，引发美元随美债收益率一同回落。同时，风险情绪抬头令欧美股市止跌转涨，油位上行推高商品货币，都令美元承压。

外汇经纪商OANDA的亚太区高级市场分析师Jeffrey Halley同样认为，鲍威尔讲话后风险偏好提升，导致美债收益率小幅走低，并严重打压美元、令美元兑多种货币的汇率全面回落。如果美元周三收盘价跌破95.50的支撑位，将表明下一步走势继续疲软。

Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta称，鲍威尔无视美联储FOMC其他票委的鹰派评论，强调尚未作出任何量化紧缩的决定，正是这番言论提升了全球风险偏好，并刺激资金流入加元等对收益率敏感的货币。而且看起来美联储不会激进地向市场抛售持债来缩表。

还有分析指出，欧洲央行今年存在加速其货币政策正常化进程的风险，可能会进一步打压美元。

欧盟统计局的初步统计显示，受能源价格大幅上涨和供应链瓶颈等影响，2021年12月欧元区通胀率持续攀升，按年率计算达5%，高于市场预期，创欧元区1997年有统计以来的最高水平。主要经济体德国、西班牙、法国和意大利的通胀均维持高位，分别为5.7%、6.7%、3.4%和4.2%。

昨日，德国央行新任行长Joachim Nagel表达了对通胀风险的担忧，暗示近期物价压力不完全是暂时因素所致。荷兰ING集团认为，欧央行管委会内部鹰派阵线的巩固，对央行行长拉加德倡导的逐步实现政策正常化构成了一些风险，不过目前看来仍不足以真正提振欧元。

渣打银行外汇策略师Steve Englander的最新研报预计，随着2022年的推进，美元疲软会变得更加明显，这在通常利好美元的背景中变得令人费解。

一种解释是，美元对本应利多的利率变动缺乏反应，可能表明加息带来的利好消息已被市场消化/定价完毕。同时，明显利空美元的因素还有市场对疫情逐渐消退的信心日益增强。

他称，另一种基于股票的解释也可以说明近期美元疲软的部分原因，即大型科技股/成长股的表现在新年伊始相对标普大盘落后，可能会消除去年美股比全球其他地区股市表现优异的支柱之一，进而解除对美元的支持。过去两周，美国股市的表现落后于全球同行约3%，去年则超出21%：

“美国与世界其他地区的相对股票表现逆转，恰逢美元走势掉头向下。过去一年，尽管美国经常账户赤字不断扩大且美国实际收益率较低，由美国资产优异表现所驱动的资金流入，至少部分推动了美元上涨。现在的危险是，如果美国收益率上升对更长久期的成长/科技股造成压力，美元可能会失去这种资金流入的支撑，而上述成长/科技股一直是美国股市表现优异的关键驱动力。”

素来以毒舌著称的金融博客Zerohedge则不出所料地持续唱衰美国经济，认为美元过去一个月稳步下跌“只是反映了美联储收紧政策即将带来的经济衰退”，美元也可能在为滞胀时期定价。

（文章来源：华尔街见闻）