一纸禁令，油脂上扬！铁矿石跌逾6%

印尼颁布棕榈油出口禁令

据外媒消息，印尼总统佐科·维多多周五宣布停止出口食用油及其原料，以控制不断飙升的国内价格。换言之，从4月28日起，印尼将停止棕榈油出口，直至另行通知。

此前印尼在1月底出台限制棕榈油出口的举措，将全球棕榈油价格推升至历史高位，后来在3月取消这一措施。

棕榈油为印尼主要食用油，而印尼是全球最大的棕榈油生产国和出口国，其为保证国内供应而采取的措施令全球市场感到不安。

印尼宣布禁令后，CBOT豆油期货一度上涨超4%，达到每磅83.21美分的历史新高。

需求预期松动，螺纹、热卷继续走弱

4月22日，钢材期货延续前一日跌势继续走弱。截至周五下午收盘，其中螺纹钢跌破5000元/吨，跌幅达2.38%；热卷下跌2.12%至5074元/吨。

近日，在国家发改委发布2022年国内将继续实施粗钢产量压减政策，以确保全国粗钢产量同比下降的消息后，黑色炉料端回落明显，成材端也跟随原料端下跌。南华期货(行情603093,诊股)咨询服务部副经理顾双飞在接受期货日报记者采访时表示，从近期来看，钢厂盘面利润虽然在前两天有所回升，但是在疫情影响下，疲弱的需求阻碍了钢厂利润的进一步扩张。在缺乏明显驱动的情况下，螺纹和热卷在冲击前高失败后，也面临向下调整。

方正中期期货研究院黑色组组长汤冰华也表示，钢价下跌主要源自对需求预期的松动。“近期，疫情影响正常的旺季节奏，但在政策放开后房地产市场仍显疲态，使得市场对钢材需求改善的信心开始下降，由于预期交易自去年12月至今已持续近5个月，盘面也大幅上涨并使基差降至历年低位，因此需求预期兑现情况更为关键，但3月份的经济数据显示需求快速好转的概率仍偏低，加剧了市场对未来两个月需求端的担忧。

“另外，国家发改委近日表示将确保今年粗钢产量同比下降，使得减产政策的延续得到证实，虽然这对二、三季度实际供应影响偏低，但仍引发市场对炉料需求见顶的担忧，在成品材需求低迷及利润较低的情况下，负反馈的压力有所加大，导致近期钢材走弱受炉料带动更大。”汤冰华说。

螺纹钢方面，顾双飞分析称，从本周螺纹钢周度数据看，表观需求大增，产量增加有限，库存大幅下降，螺纹钢基本面季节性走强。供应端上，预计钢厂在利润改善后会小幅增产，而唐山地区因为疫情封控的因素，轧钢厂开工率走低，新增产量有限；需求端上，若疫情防控形势向好，乐观情况下华东地区在5月中旬会有一波集中需求释放。整体来看，螺纹钢基本面季节性走强，但目前市场稳预期较高，后期恐会发生需求不及预期的情况。预计螺纹钢走势跟随炉料价格、以钢厂利润为中心呈振荡走势。

“热卷方面，从周度数据看，产量上升，库存累积。相比螺纹钢，热卷的基本面更弱。我们认为，卷螺差走弱维持在低位主要有三方面的原因：首先，热卷产量已经连续六周超过螺纹产量，并且产量差在变大，过多的热卷产量制约了热卷相对估值的扩大；其次，疫情对热卷的下游影响更大，特别是对汽车工业的影响，虽然车企密集复工，但是产能利用率在30%左右；最后，印度报价不断降低，与中国报价越来越接近，出口竞争激烈，前期对热卷出口端的需求利好或日渐式微。总之，热卷的走势预计也跟随炉料价格，但卷螺差或维持在低位。”顾双飞说。

展望后市，汤冰华认为，如果参考上一轮房地产回升的节奏，预计此轮房地产销售企稳可能要在三季度后，而新开工的改善在年内不会出现，在更宽松的政策出现前，地产对钢材需求仍将通过施工好转来带动，强度明显下降，而基建、制造业在疫情过后有望支撑钢材需求，相应对板材更为有利。因此，“五一”过后，螺纹钢仍需注意因需求偏弱导致价格继续走低的风险，热卷支撑或强于螺纹，卷螺价差有望扩大。但钢材在低利润下负反馈能否出现，仍取决于原料端废钢、煤焦的供应回升情况，而当前废钢和煤焦供应偏紧的情况还在延续，预计钢价在上半年高点已现，但下跌很难顺畅，整体以振荡区间下移为主。

海外因素主导有色金属走势

昨日日盘，有色板块整体呈现上涨趋势，除沪锡小幅走弱外，其他金属均小幅收高，贵金属中黄金走强而白银收跌。不过，昨日夜盘，有色金属多数品种出现下跌，沪镍夜盘跌超6%。

“受近期秘鲁多家铜矿因抗议活动而暂停运营的影响，铜价表现较强；金价上涨则更多受俄乌冲突加剧的避险情绪影响。”新湖期货研究所有色金属研发总监孙匡文说。

谈及有色品种价格近期整体呈现振荡偏强的原因，市场人士纷纷表示，主要受俄乌紧张局势持续下有色品种供给端受到到扰动、国内疫情边际好转带动需求预期恢复等因素影响。

“在俄乌局势扰动下，全球尤其是海外有色供给仍处于偏紧状态，有色品种海外库存普遍偏低，导致整体呈外强内弱、易涨难跌格局。以锌为例，LME锌锭库存持续走低，注销仓单比例仍旧维持在60%附近，再加上欧洲地区前期因成本过高而导致的减产问题，使得锌价受到有利支撑。”南华期货金属分析师夏莹莹告诉记者，同时国际原油价格重心上移，能源通胀问题短期难以得到解决，也使得有色估值跟随上涨。

从国内来看，夏莹莹表示，随着国内疫情边际好转，前期悲观情绪得到修复，基本面较强的品种，例如铝已经开始回归去库，因此从盘面上可以看到前期跌幅得到回补。

光大期货有色研究总监展大鹏也表示，市场认为在政府物流和复产复工政策支持下，国内疫情影响逐渐变弱，后期在下游原材料补库以及国内稳增长政策保驾护航下，需求也存在快速修复预期。

“但从近期宏观面来看，其实并没有对有色价格形成支撑的亮点因素。一是美联储为遏制通胀营造出更加鹰派的氛围，也为未来连续加息进行主动管理，无论从流动性上还是从美元强势上均抑制有色表现；二是受疫情影响，国内物流和经济活动受到抑制，有色下游需求表现出一定颓势，资本市场连续调整下风险偏好持续降低。”展大鹏说。

总的来看，展大鹏表示，除国内有色需求存修复预期的影响外，有色内外价格仍然表现出内弱外强的走势，说明看多主导或并不在国内，推动因素更多来自海外。其中主要包括海外投资者从新能源仍在快车道的角度更看好有色；此外当下有色品种供应端扰动仍存，如西方加大对俄制裁下仍存在能源和有色输出的隐忧、智利秘鲁铜精矿产量下降、欧洲锌冶炼复产不及预期、欧洲铝冶炼仍严重亏损下存在减产预期等。

展望后市，从宏观层面来看，在孙匡文看来，下周一国内降准落地，一季度社融等数据好于预期，不过央行并未如预期下调LPR，短期进一步刺激预期或落空。但在一季度GDP增速偏低的背景下，稳增长目标仍会使得市场对后期刺激政策抱有较强预期。

“从金属基本面来看，当前国内金属市场消费面仍将处于弱现实、强预期的状态，在疫情尚未结束的情况下，严管控使得消费难以恢复至旺季水平。不过即便消费偏弱，市场并未出现累库反而出现降库，除与当前发运不畅到货减少有关之外，与国内上游矿端供应下降也有一定关系。在弱现实强预期及低库存的多空博弈下，有色板块的单边驱动均有限，短期金属价格或继续振荡调整。”孙匡文说。

从中长期来看，夏莹莹表示，一方面供给受限问题短期较难解决，另一方面随着国内疫情逐渐缓和，基建、新能源板块的需求有望逐渐回暖，将带动有色整体消费回升，预计有色板块中较为强势的品种仍有上涨空间。

天然橡胶加速下跌，需求羸弱将持续多久？

周五，化工板块中天然橡胶下跌加速。截至昨日下午收盘，天然橡胶主力合约下跌2.36%至13015元/吨，创年内新低。

“橡胶昨日杀跌是近日来持续弱势的延续。当前橡胶处于空头市场，表现在盘面上为增仓下跌、减仓反弹，这也是今年一季度以来的盘面整体表现。”招金期货橡胶分析师高宁说。

从橡胶基本面来看，高宁告诉记者，接下来国内产区进入开割季，今年物候较好，云南产量有望同比提升；海南开割稍有延后，对国产乳胶有支撑。泰国宋干节后，泰国东北部陆续开割，整体来看今年物候正常，预期未来原料将稳定释放，周内收购价格承压走低。天然橡胶期货2209合约处于生产旺季阶段，所以有预期的供应压力。总的来看，橡胶供应将处于旺季，暂无减产的影响。

“从下游需求端来看，目前物流运输不畅导致企业生产运营受影响，对原材料采购需求低迷，并且终端汽车的产销不佳。虽然市场也疫情后需求将回归的预期，但在疫情防控压力下，从盘面来看，市场显然没有选择去交易。”高宁说。

混沌天成期货研究院能源化工分析师童长征也表示，目前在疫情管控仍存不确定性下的情况下，下游轮胎需求仍将受较大影响，贸易环节货源流动缓慢。

高宁预计，橡胶需求短期内依然会受到疫情反复的影响表现不佳，且年内经济稳增长压力较大，其中终端汽车需求难有亮点，重卡也处于下滑周期当中，同时轮胎企业成品库存处于近三年来的高位，预期轮胎需求弱势局面持续到三季度。从预期来看，市场更期待下半年在疫情后需求回补和宏观政策驱动下能有转好。

“总的来说，作为更偏向消费的大宗商品品种，橡胶在供应端没有短缺事实的情况下，更加需要需求的驱动。”高宁表示，预计盘面在二季度将继续弱势运行，不过下跌也在压缩基差，因此下行空间收窄，下方关注12000—12500元/吨表现。

申万期货认为，目前胶价处于低位，外强内弱状态维持，疫情平稳后预计价格能够逐步企稳回升，但需要等待疫情拐点，短期沪胶在需求弱化、新胶供应顺畅的预期之下预计持续偏弱。

关键词： 乌核电站