【热闻】多重利空叠加，仔猪价格或延续弱势

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【导语】随着新一轮猪周期底部逐渐夯实，2022年3月下旬起，养殖端补栏量增加，带动仔猪价格整体明显走高。7月下旬仔猪价格触顶回撤，这与猪价下跌、仔猪供应增多，以及适逢补栏淡季等多重利空因素有关。8-10月份仔猪供需关系暂难扭转，价格或延续弱势。

1.猪价下跌降低仔猪补栏热情

卓创资讯监测数据显示，自3月下旬起，全国7公斤仔猪市场均价整体上涨，并于7月22日涨至高点662.52元/头，较3月22日最大涨幅141.99%。之后仔猪价格高位下跌，截至8月19日，全国7公斤仔猪市场均价560.93元/头，回落幅度15.33。

仔猪价格变化与生猪价格直接相关，原因是生猪价格的涨跌变化会直接影响养殖端对后市的猪价预期以及补栏量。2022年4月份是业者当时普遍预期的猪周期底部，基于对后市猪价的反弹预期，养殖端补栏需求高涨，叠加2021年冬季母猪配种减少产生的4月份猪苗供应略紧，仔猪价格获得较大涨幅。7月初生猪价格承压下行，亦降低了养殖端对后市的猪价预期，进而减弱了猪场的补栏需求，仔猪价格则触顶回落。

2.仔猪供应增多，拖累价格下滑

根据能繁母猪生育及仔猪生长周期推断，当期仔猪供应数量与6期之前（T-6期）的能繁母猪存栏逻辑上存在正相关关系，而仔猪价格与仔猪供应数量理论上负相关，因此推断当期仔猪价格与T-6期的能繁母猪存栏数量或为负相关。通过对近两年的数据进行分析发现，卓创资讯监测的当期（T期）仔猪价格及T-6期能繁母猪存栏量的相关系数为-0.72，说明两者属于中高度负相关关系。

卓创资讯监测数据显示，2022年1-2月166家样本企业能繁母猪存栏数量虽环比微降，但仍处于近两年的较高位，对应7-8月份的仔猪供应数量，大概率依旧相对偏高。另外，各大养殖集团为了缓解资金压力，进入8月份之后，仔猪外销数量明显增多，一定程度上也造成了短时的供应增多，进而拖累仔猪价格走低。

3.季节性需求淡季，补栏量减少

根据生猪的育肥周期推断，断奶仔猪成长至可出栏商品生猪，理论周期为5.5-6个月，而散户一般选择6个月及以上的育肥周期。8月份补栏仔猪，商品猪可出栏时间基本在明年2-3月份，而每年2-3月份都往往是生猪价格的季节性低点。在此预期基础上，养殖端近期补栏量明显下降。

4.供需局势难改，8-10月仔猪价格或继续下降

卓创资讯监测全国166家样本企业3-5月份能繁母猪平均存栏506.94万头，较1-2月份均值微降0.45%，这意味着8-10月份仔猪供应依旧较为充足；另外，经历了2021年8-10月及今年1-5月的长时间亏损，中大型养殖企业资金周转方面仍有较大压力，仔猪外销数量仍有增量可能；基于2023年春夏季节猪价偏低的预期，养殖端于8-10月份补栏的积极性亦难有提振。综合判断，供强需弱局势下，仔猪价格或继续走低。

关键词： 猪肉价格