秒触涨停，郑棉2301合约惊现“乌龙指”？棉价后市还有攀高动力吗？

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“截至昨日下午收盘，自11月1日算起，郑棉2301与2305两个被投资者视为近远期主力合约的期价，在33个交易日内的累计涨幅均在1800元/吨左右。”河南省郑州市棉花贸易商朱磊告诉期货日报记者，近一个多月时间，当大家还在忙于囤米、囤菜、囤高档口罩、囤药等繁杂的锁事时，回过头来一看，由于没有给予宏观经济面等足够的重视与研究，最终很多人特别是期货投资者们“捡了芝麻丢了西瓜”，这在棉花期现货及黑色商品市场表现更为突出一些。

值得注意的是，昨日夜盘开盘后，郑棉2301合约迅速触及涨停板15060元/吨，随后又快速回落，疑似出现“乌龙指”。

“前一时期，在国内多地出现新冠肺炎疫情时，虽然国内棉花市场已进入了传统的新棉上市旺季，但受疫情防控等影响，籽棉销售、皮棉加工与流通等不是十分畅通。更令人重视的是，大家对未来棉花市场需求的预期较为悲观，以致于棉花期现货价格出现了联袂下滑。而当价格跌破新产皮棉加工成本以后，市场对后期的价格预期开始出现分歧。当时美棉期价则在较短期内持续出现涨停，似乎显示全球棉花市场供需关系等已经出现了较大的变数，使得国内棉花市场情绪很不稳定。”来自浙江省杭州市的棉花期货投资者王胜军说，仔细研究这种市场情绪变化的时间、原因与市场分歧发生的时间点可以发现，宏观经济大环境已悄然发生了改变，棉花市场价格只是对此进行了适度反应，只有对市场变化细节较为敏感或产业研究较为深入的人才会有所察觉。例如，在那个时间段，仅从相关机构持续出台与公布的各类支持房地产行业复苏的措施与政策就可以发现问题，整个市场的回暖迹象已经开始显露。随后疫情防控措施的优化调整等更给出了经济要发展、商品市场价格将向好的信号。在此之际，当广大投资者还持有将信将疑的态度时，包机闯市场的新闻已屡屡上了权威媒体的重要版面，棉花下游需求的恢复变得可期、新疆棉外运的通道也打开了，棉花等众多商品价格悄然拉升。

据朱磊介绍，来自当前棉花市场基本面的因素并不支持价格持续上行。由于疫情防控措施优化调整，新疆新陈棉花外运已是越来顺畅，内地供应偏紧的格局很快将得到改变，同时新产皮棉进入棉花期货定点交割库的速度正在加快，新产皮棉的的公检数量不断升高，郑棉盘面所面临的抛压还是很大的。与此同时，纺织企业除了刚需采购以外，追着棉花价格增加采购量与囤积的意愿并不强。此外，下游产业的外贸订单等还没有出现实质性回升，我国的纺织服装出口除了中东地区以外，来自欧美等地的需求仍然偏弱。不过，棉花产业链的部分环节是存在原料库存较低现象的，如果把纺织厂棉纱较大的库存排除，织布厂、贸易商手里的棉纱是很少的。重要的是，经济回暖的市场情绪仍在加强，人们对未来的发展前景充满了希望，在需求预期乐观之际，市场价格可能也难以回落太多。

浙江省宁波市棉花市场资深研究员张老师告诉记者，棉花价格的此轮上行更多体现了市场对国内消费的期盼上。在当前人们即将全面恢复正常生活之际，大部分人期望或认为市场多少会出现一点“报复性消费”。

“我对后期市场运行趋势的判断是——‘强势振荡’。目前，市场主流是围绕预期波动，在交易疫情防控措施优化调整后的生产恢复，因为除了需求依然偏弱以外，暂时还找不到新生的利空因素。”张老师说，从国际市场来看，美联储加息基本见顶，潜在的通胀即将抬头，这又为市场提供了新的长期炒作的题材。

虽然国内市场存在库存较大的实盘压力，但技术上郑棉2305合约期价也走得挺强。张老师认为，郑棉2305合约中短线在14565元/吨存在较大压力，后期如果突破并站稳，那么长期的空头格局就将被打破。

另据王胜军介绍，目前，新疆籽棉收购基本结束，其中北疆地区已全部结束，南疆的喀什地区还有少量的籽棉在流通，尽管有个别轧花厂不断地抬价收购，甚至给出了6.5元/公斤的高价，但由于收购量很小，而且轧花厂对籽棉的衣分、长度等要求较高，这些价格对市场形不成太大影响。从大部分轧花厂今年的经营情况分析，整体好于去年。在吸取了2021年高价收购籽棉与低价出售皮棉的教训以后，今年绝大部分轧花厂收购较为理性，而且由于疫情防控的限制，籽棉大量跨区流动的现象几乎没有出现，令各个轧花厂收购量较为平均，收购价格的差别也不是太大。部分收购籽棉启动时间较早的轧花厂，籽棉收购成本还具有较强的优势。重要的一个问题是早期加工出来的皮棉由于没有及时运至期货交割仓库等，导致市场集中上市的压力迟迟没有明显体现，上市的时间也拉长了与延后了很多，再加上其他因素的影响，整体来看，在当前棉花价格高企之后，部分轧花厂的经营利润空间可观，个别轧花厂甚至有望把去年的较大部分亏损弥补过来。

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