环球观点：央行下调金融机构外汇存款准备金率 单边押注人民币贬值的市场预期暂获修正

周一央行决定，为提升金融机构外汇资金运用能力，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

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近段时间，国内市场流动性水平偏松，加之美元走势强劲，人民币存在一定贬值压力。周一在岸和离岸人民币兑美元汇率再度大幅走贬，在岸人民币兑美元一度逼近6.95关口。

对人民币过度看空不可取

银河期货宏观研究员对财联社表示，央行大幅调低了外汇存款准备金，从影响看，中短期内难以逆转人民币兑美元回落的总体趋势，只能在一定程度上减缓这一压力。消息公布后，离岸价人民币出现急速上涨，但持续性不强。

华南某银行外汇交易员对财联社表示，周一央行公布小调金融机构外汇存款准备金率后，尾盘有大行抛售美元，预计短期单边押注人民币贬值的市场预期将得到一定的修正。

上述市场人士指出，中国经济大盘稳中趋好仍是人民币汇率稳定的基础，美元指数上升只是一个外部的、间接的影响因素。美元指数已进入较高估值的区间，虽然未必会在短时间得到纠正，但目前对人民币过度看空不可取，极度看多美元也需要谨慎。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，本次措施或会带动人民币兑美元汇价短期反弹，但在美元升值方向下，不会扭转贬值态势。下一步人民币兑美元贬值幅度会趋于温和，一篮子汇率指数将延续偏强走势。

央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点

此次央行下调金融机构外汇存款准备金率，是年内第二次下调外汇存准率，4月人民币汇率快速贬值之际下调过一次，这次也是在贬值背景中的下调。对比4月下调1%的幅度，此次下调2%幅度有所增大，但释放资金规模较合理。

数据显示，7月末外汇存款余额9,537亿美元，本次将外汇存款准备金率下调2个百分点，意味向市场释放约191亿美元的外汇流动性。

多位市场人士指出，央行下调外汇存款准备金率，增加了商业银行可用外汇资金额度，从而增加市场上外汇的供给和流动性，针对当前人民币在外汇市场供大于求的状况进行适当的反向调节，有助于压降人民币近期的贬值态势。

信达证券首席宏观分析师解运亮表示，下调外汇存准率将释放一部分外汇流动性，增加外汇市场上的美元供给，从而缓解人民币贬值压力。本次调整，将释放外汇流动性约190亿美元，力度大于4月。

植信投资研究院高级研究员常冉指出，当前美联储已累计加息225BP，美元保持强势，对人民币汇率形成较大压力，外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。8月金融机构的外汇存款余额较4月减少963亿美元，外汇存款准备金率的基数下降，2%的比重释放的美元流动性规模较为合理。

王青指出，下调外汇存款准备金率，会增加在岸市场美元流动性，在现汇市场供求平衡上缓解人民币兑美元的贬值压力。当前人民币汇价迫近7.0关键点位，央行正在适度加大调控力度，增加汇率波动摩擦力。

央行将采取相应举措，保持人民币汇率基本稳定

嘉盛集团资深分析师Joe Perry指出，今年人民币对美元有可能突破7，但也有国际大行预计年底仍将回到6.9左右的水平。当前中国贸易顺差仍非常可观，而且在资本外流方面也有相当的把控能力。

王青也认为，在国内经济整体处于修复态势，我国国际收支将保持较大幅度顺差的背景下，人民币贬值预期很难有效聚集。这意味着年内汇率因素不会对宏观政策灵活调整形成实质性掣肘。

常冉指出，央行此次调降向单边押注人民币贬值的参与者释放清晰的政策信号，表明当局会采取相应举措，保持人民币汇率基本稳定。在调节人民币过度升贬值的问题上，货币当局具备较充裕的管理工具，如外汇存款准备金率、外汇风险准备金率、逆周期因子和外汇掉期交易等。

（文章来源：财联社）

关键词： 存款准备金率