中欧基金邵洁: 关注受益全球科技创新且本土化落地的优势企业

2021年科技整体表现较为平淡，展望2022年，中欧基金邵洁认为，疫情影响逐渐消除后，终端创新和行业信息化将持续发展，今年看好行业创新价值，特别是以下几个细分行业的机会：第一，看好ADAS、AR、VR，元宇宙和AI信息化领域的投资机会。第二，看好新能源车和电力网络改造带来的电力电子方面的机会；第三，通过与部分新行业融合和创新，半导体材料和设备也将出现很多投资机会。

区分真伪创新

思考科技创新背后的驱动力

邵洁，美国杜兰大学金融学硕士。曾任国金证券电子行业研究员，安信证券电子行业高级分析师；电子新财富最佳分析师团队第一名核心成员(2014-2015年)、电子水晶球最佳分析师团队第一名核心成员(2014-2015年)。2016年4月加入中欧基金，目前管理规模超130亿。截至2021年底，她管理的中欧科创3年封闭自管理以来(邵洁自2020/2/14起管理)回报64.06%，同期基准24.03%。

在投资之前，邵洁会去思考科技创新背后的驱动力，并区分哪些是真创新哪些是伪创新，在她看来，存量创新、减量替代、技术不符合第一性原理的都是伪创新。“我要分析的是创新的底层本质，到底有没有创造更多更有价值的需求。比如在可见光在不同技术领域的应用需求迭代出千亿级别的市场。”邵洁说。

此外，她还认为，科技是螺旋式创新，最重大的创新可能会集中在一年里发生，然后成为未来几年的趋势。未来几年中，她要做的就是寻找受益于这个趋势的细分行业和公司。“可能会有1-2年创新步伐的放缓，需求增量不足，而供给端力量、科技周期力量会更明显。比如在2021年就出现了科技周期显著大于科技创新的市场情况。所以更需要前瞻性判断科技螺旋式创新位置，判断它的行业周期。这样才能从容冷静的投资，减少情绪波动带来的损失。”

3月初，由邵洁管理的中欧智能制造即将发行。她希望抓住科技创新中智能制造的机会，先从受益未来ARVR、ADAS行业技术发展的细分领域，行业智能信息化标的等做一些布局。在市场调整的背景下，邵洁会从前期的高端制造成长领域选择一些调整到位的优质标的。

看好五大科技创新方向

2021年科技整体表现较为平淡，主要是行业创新驱动不足，但整体行业估值水平已经有吸引力。

邵洁认为，目前科技创新最大驱动力在于数据，比如半导体技术、5G、AI和云计算等行业，是奠定科技发展的基础，这些技术的发展决定未来的数据利用能力，将会落实到终端行业。

未来，邵洁看好五大创新方向。一个是AI智能化。这已经在深刻改变各个行业，智能社会刚刚起步，新能源带来的电力电子和先进制造带来的AI信息化改造市场空间。二是新的终端ARVR、ADAS有望带来千亿到万亿的市场。除了元宇宙，她认为AR、VR可能会在未来1-2年有一个非常明确的、能够奠定科技创新的产品出现，这个产品会对科技有一个全方面的技术需求，比如底层的5G传输技术或者整个3D世界数据建模等。 第三是智能车。她认为，智能车(算力)最终需求是智能手机的几十倍，而且发展方向足够清晰。从目前L2的智能驾驶到L5级别，所有的科技都会创新迭代来支持这一行业的发展。第四个方向比较本土化，在碳中和的大背景下，带来的智能电网、电力电子的改造需求。最后，半导体细分领域、工业软件、材料设备长期也仍有机会。她认为，只有在底层技术大发展之后(比如来自于半导体、先进算力的进步)，上述提到的行业才能蓬勃发展。未来5-10年随着技术不断更迭，那些在本土化落地上非常有优势的行业都是她看好的方向。

（文章来源：中国基金报）

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