家用电器行业动态报告：原材料价格有所回落 家电板块否极泰来

行情回顾：本周中信家电行业指数收于12,416点，周内下跌7.50%；同期上证指数下跌4.00%；沪深300 指数下跌4.22%。

销量数据：白电：线下保持小幅增长，家电下乡刺激消费潜力释放。2022W10，空调、冰箱、洗衣机的线上销售额分别为16.51、10.50、9.78 亿元，同比分别-30.28%/-21.38%/-11.0%。市占率方面，空调行业美的稳居第一、海尔则在冰箱、洗衣机方面保持龙头。

清洁电器：扫地机高价位产品占比提升，静待新品发布释放行业活力。2022W10 清洁电器全品类线上销量37.61 万台， yoy-18.81%。其中扫地机器人的线上销额1.79 亿元，yoy-29.2%，均价为3193 元，高价格段产品销售占比继续提升。市占率方便，科沃斯保持第一但略有下滑，3 月起各大品牌进入新品发布季，有望持续拉动销量增长。

厨电：集成灶全渠道显著提升，洗碗机线下表现良好。2022W10，集成灶线上销额达1 亿元，yoy+38.87%。线下销额约700 万元，yoy+60.46%。市占率方面，火星人仍处于龙头地位。2022W10 洗碗机线上销量/销额yoy 分别-3.17%/+11.96%。线下销量/销额yoy 分别+40.29%/+55.45%。美的、西门子持续引领线上、线下市场。

上下游数据：铜价铝价明显回落；欧美航线价格回调。

周观点：白电：原材料价格略有下滑，白电公司盈利端有望回暖。

白电销量线上同比下滑、线下渠道稍有复苏。推荐标的：【海尔智家】：国内卡萨帝凭借完整品类与多元渠道持续发力高端市场；海外深耕“产销研”三位一体策略，未来仍有份额提升空间。【美的集团】：传统白电企业向科技方向转型，管理架构优秀运营效率高，智慧楼宇、工业电机等B 端业务布局完善，未来可期。

厨电：新兴品类厨电景气度依旧高涨，各家纷纷进入集成灶市场，有望持续推动集成灶渗透率增长；洗碗机品类继续保持较高增速。

推荐标的：【老板电器】： 恒大坏账已经计提完毕、即将推出首批集成灶产品、对洗碗机的投入会加大，厨电龙头地位稳固，将受益于地产政策放松。【火星人】：集成灶行业龙头，营销力度大。线上渠道稳居行业前二，逐步发力线下渠道，看好其在竞争中胜出。

清洁电器：赛道景气度未见明显消退，自清洁产品渗透率仍在持续提升。3 月各家即将推出新品，行业需求有望提升。推荐标的：【科沃斯】：X1 销售表现持续亮眼，低价格带产品T10 预售情况优秀，一点品牌市场份额稳定增长，窗宝、沁宝等新产品逐渐的市场的认可；添可洗地机增速稳定，看好其在清洁电器领域多维度发力。

风险提示：原材料价格继续上涨、疫情反复影响销量

（文章来源：东北证券）

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