机械设备行业点评：迈为股份中标信实工业4.8GW大单

来源：天风证券时间：2022-04-21 07:45:09

事件

2022 年4 月15 日，Reliance Industries Limited(“信实工业”)向迈为全资子公司Maxwell Technology PTE.LTD. (新加坡迈为)签发《Letter ofCommitment》，根据上述LOC 约定，信实工业拟向新加坡迈为采购太阳能异质结电池生产设备整线8 条，产能为600MW/条，共4.8GW，据迈为公告披露，其采购总额超过公司2021 年度经审计营业收入的50%，未达到100%。

点评1:根据公司披露，本次采购额超过公司2021 年营业收入的50%，未达到100%。异质结电池单GW 整线价格在4 亿元，按照4.8GW 异质结产能计算，我们预计本次订单额19.2 亿元，约占公司21 年度营业收入62%，约为公司21 年度境外营业收入的7 倍左右！

点评2:公司或绑定印度大客户，订单有望持续增加。本次大额订单采购方信实工业是印度上市公司，位列世界500 强，第155 位。受印度市场关税政策空窗期与可再生能源目标推动，据欧洲光伏产业协会预测，22 年印度新增装机量可达18GW，到22 年底印度光伏装机量将达到67GW，但该装机量距100GW 的目标仍有差距。本次中标体现了迈为异质结电池产线的竞争力，公司将与信实工业建立良好的合作关系，随着印度光伏装机量的提升，公司有望继续获得新订单！

点评3:异质结在手订单测算：2020 年以来，迈为股份及其子公司相继中标华晟500MWHJT 项目、通威金堂1GW 中线、金刚玻璃1.2GW HJT 量产线、爱康0.6GW 的异质结整线设备采购以及1.8GW 后续采购意向、REC400MW 订单等。截至2021 年底，公司HJT 在手订单预计18 亿元。随着本次大额订单的签订，我们测算公司目前HJT 设备在手订单合计约40 亿元。

风险提示：合同不能按时交货验收导致承担违约责任风险；合同执行不确定风险；产品价格受原材料价格波动影响；异质结设备推进速度不及市场预期；市场竞争加剧风险；光伏行业相关政策不及预期。

（文章来源：天风证券）

关键词：异质结电池迈为股份