油脂板块突然“变脸”，专家建议加大棕榈油等植物油进口

2022年以来，棕榈油期现货价格的联袂上涨成为近期国内油脂市场的热点话题，专家建议有关部门必要时出台政策支持企业加大进口，以防范供应短缺的风险。

据了解，截至2月24日，马来西亚衍生品交易所毛棕榈油主力5月合约期货价格最高上涨至6361林吉特/吨，远超2008年最高的4486林吉特/吨，创下历史新高。与此对应，大商所棕榈油期价指数2月24日当天最高攀升至11620元/吨，也超过2008年6月10752元/吨的前期历史高点。

值得注意的是，昨日俄方宣布将与乌克兰和谈后，夜盘时段油脂油料商品持续下挫，棕榈油、豆粕主力合约跌超5%，豆油跌超4%，豆二跌近5%。截至23：00收盘，菜油、菜粕期货领跌。菜油主力合约跌超6%，菜粕、棕榈油、豆二跌超4%。

“供需紧张是今年以来棕榈油价格攀升的主要动力。”鲁证期货分析师史恒昱说。

相关数据显示，今年1月1日至25日，马来西亚和印尼向中国装运棕榈油数量为3万吨，预计2月份装船量为8万—10万吨，远小于2021年50万吨的平均月进口量。

与此对应，截至2022年2月4日，全国重点地区棕榈油、豆油商业库存分别为34.79万吨、82.51万吨，分别低于57万吨和90万吨的近两年平均库存数据。

实际上，早在今年的1月24日，全球第一大棕榈油出口国——印度尼西亚（以下简称“印尼”）政府颁布为期半年的相关政策，要求该国棕榈油出口商将出口量的20%用于国内市场，并要求出口商获得贸易部发放的出口许可证才能出口棕榈油。

“印尼棕榈油出口限制政策直接推升了国际市场价格。”史恒昱认为，一方面，按照过往两年印尼月度出口均值280万吨来推算，预计全球第二大棕榈油出口国——马来西亚出口每月需要增加50万—60万吨以维持国际供应；另一方面，马来西亚2020年、2021年棕榈油产量分别下滑4%和5%，两年内库存大幅下降36%，再度增加出口数量维持国际供应将可能导致该国库存大幅下跌。

实际上，高企的国际市场价格水平已经导致国内棕榈油市场价格内外倒挂严重。

数据显示，2月21日，按照6.3596的汇率核算，24度棕榈油3月份进口成本为12076元/吨，较当日大商所棕榈油主力2205合约10530元/吨的收盘价格升水1546元/吨；也略高于棕榈油近月2203合约收盘价格11938元/吨。据Wind数据，2021年10月下旬至2021年2月21日，棕榈油进口利润（国内黄埔港交货价-马来西亚进口成本价）均值约-379元/吨，长期进口负利润导致国内棕榈油进口企业采购意愿不强。

“多种因素导致国际市场原油价格逼近100美元/桶，也是今年棕榈油价格上涨的重要推手。”行业分析人士芮恒海说，当前全球约20%的豆油和棕榈油用于生产生物柴油，与传统能源形成较强的消费替代关系。

面对日益严峻的供需形势，2月22日，国家粮食和物资储备局发布消息称，国家相关部门将举行政策性大豆拍卖活动，并轮出部分中央储备的食用油库存，以提高市场供应。

“从目前来看，国内棕榈油市场供给在一段时间内仍会面临供给紧张的趋势。”芮恒海说。

船运调查机构的数据显示，2月1日到20日期间，马来西亚棕榈油出口量环比提高24.9%到29%不等。相比之下，2月1—15日马来西亚棕榈油出口量环比增长11%到24%不等。

芮恒海认为，考虑到印尼实施的出口限制措施，马来西亚棕榈油出口有望保持强劲，这也预示着2月底的棕榈油库存可能进一步趋紧。

史恒昱同时表示，为抑制国内严重通胀，全球第一大棕榈油进口国印度开始削减关税刺激进口，争夺有限的棕榈油库存。“印度自去年以来就持续下调棕榈油进口关税税率，今年2月11日由7.5%进一步下调至5%，并把原定于3月31日到期的食用油基本进口关税减免措施延长半年，以降低国内植物油进口成本。”他说。

船运调查机构ITS数据显示，1月份印度从印尼进口棕榈油47.8万吨，高于上月的33.9万吨。

国家粮油信息中心数据显示，2月24日当周棕榈油到港量仍然偏少，库存继续下滑。2月23日，沿海地区食用棕榈油库存31万吨（加上工棕 39 万吨），比上周同期减少1万吨，月环比减少6万吨，同比减少29万吨。其中天津6.5万吨，江苏张家港8.5万吨，广东10万吨。由于棕榈油进口持续倒挂，国内买船偏少，棕榈油到港量偏低，库存难以上升，加之货权集中，支撑棕榈油基差报价继续走高。

“2月24日，受俄罗斯和乌克兰冲突影响，菜籽油期货合约涨停，又在一定程度上刺激国内外油脂价格走高。”史恒昱称。

不过，上述市场分析人士也提醒注意市场高位风险。

“目前，豆棕价差已经高达-900元/吨， 为历史上首次出现，棕榈油作为烹饪用油的市场需求可能会受到高价的影响。”芮恒海说。

有关产业专家建议，目前进口棕榈油利润为负，进口积极性低，相关部门可在整体风险可控前提下，必要时出台相应政策鼓励棕榈油等植物油进口，以防范未来供应短缺的风险。

据了解，当前国内棕榈油市场库存虽然降低，但可供应量仍然充足，只是由于货源集中，市场流通量较少，随着国内棕榈油现货价格上涨、进口恢复正利润，市场供给会得到改观。

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