上旬煤市继续火热 中下旬价格将趋稳

从目前的环渤海港口库存和下游煤炭需求情况看，港口库存不高，需求继续看好，对煤价有较强的支撑。但是，随着上游优质产能的加快释放，以及调控政策的陆续出台，预计本月中下旬，煤市将迎来拐点。

助推上旬市场活跃的几个因素：首先，港口库存继续偏低。春节过后，坑口市场持续火热，且发运至港口利润倒挂，多数煤直接地销或发运直达电厂；叠加随时可能出现的政策调控，贸易商不敢再大量囤货和发运，港口煤炭调入数量不高。此时，下游却是风生水起，沿海地区煤炭需求旺盛，调出略高于调进数量，环渤海港口库存难以积累。截止目前，我国环渤海港口合计存煤1661万吨，比去年同期减少906万吨；秦皇岛港库存回升至500万吨之后，由于需强供弱，再次降至500万吨以下水平。另外，下游二港存煤也不高，全国55个港口样本动力煤库存3788万吨，环比减少73万吨。

其次，工业用电恢复很快，电力和非电用煤需求保持高增长，全国火电厂发电增速维持较高水平。由于今年过年较早，节后工业复产也很快。回顾去年上半年，因国外疫情原因，中国产品出口替代增多，促使日耗增长很快；但今年电厂日耗较去年同期相比还要高，已经说明了今年需求的旺盛程度，电厂库存消耗加快。从昨日开始，山西环保检查再次趋严，部分洗煤厂和储煤厂停4-10天。

再次，元宵节过后，尽管上游很多民营煤矿加快复产复工，但下游需求也不弱，环渤海港口下锚船居高不下，发运也在高位；优质煤紧俏，市场依然供不应求。

第四，国际能源形势紧张，国内煤再受青睐。受疫情和出口国政策、俄乌战事等因素影响，进口煤价格上涨，且供不应求，国内中高卡煤成为采购重点。上周五，主力煤企外购价格上涨，贸易商挺价情绪浓厚。目前，产地发运到港有100-200元/吨的利润，贸易商发运积极性提升。尽管大秦线日发运量高达120万吨，但需求更好，环渤海港口垒库缓慢。

中旬，煤价将逐渐趋稳，下旬，煤价存在下跌压力。首先，全国煤炭日产量达到1218万吨，其中，鄂尔多斯(行情600295,诊股)煤炭日均产量增至280万吨，与去年12月份保供期间的最高水平相当。其次，近期国家主管部门多次召开会议，主要是针对保供稳价、增产增供、规范价格指数等；政策调控叠加重要会议结束后，供应的增加，需求的减弱，煤价理性回归在即。再次，中下旬，电厂和非电行业库存得到垒库之后，拉运积极性下降，煤价将顺势下跌。

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