黑色钢材周报：强预期 vs 弱现实，钢价反复振荡

摘要

上周成品材期货盘面价格震荡运行，现货价格略显弱势。上周螺纹钢2210合约上涨0.48%至5049元/吨，热轧卷板2210合约上涨0.02%至5198元/吨。螺纹和热卷远近月价差波动较小，螺纹10-1月价差微降，热卷则微增；螺纹和热卷现货弱于期货，基差走弱；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差小幅回落；铁矿略弱于成材，螺矿比有所回升。

供给：长流程钢厂产量仍显弱势，短流程产量二连升，高炉开工率和产能利用率继续恢复，但同比仍未逃脱低位。

需求：建材贸易商成交环比再走弱，热卷表观消费量同样也走弱；螺纹表观消费小幅回升，主要由北方大区带动，总体高频需求仍偏低。

库存：螺纹钢社会库存重回去库进程，但幅度极小；热卷社会库存转为逆季节性累库，同比差距一再缩小；钢厂库存逆季节性加速抬升，热卷钢厂库存同比回正。上周上海地区疫情仍处高位，且疫情横向扩散风险仍存，使得生产进程并无明显改善，且钢厂利润仍在压缩，部分钢厂仍受制于原料紧张及盈利状况较差的影响，仅短流程产量随着废钢性价比有所增强而有所回升。需求端同样延续弱势，表消及建材成交仍偏弱，螺纹钢社会库存虽然再续去库进程，但幅度极小，弱需求对钢价拖累压力仍大。虽然3月社融总量超预期，且国常会释放降准信号并部署促消费举措，短期稳增长背景下需求复苏预期逻辑仍然有效，但弱现实仍在冲击着市场信心，短期盘面仍以高位反复震荡格局为主。

一、价格及价差上周成品材期货盘面价格震荡运行，现货价格略显弱势。上周螺纹钢2210合约上涨0.48%至5049元/吨，热轧卷板2210合约上涨0.02%至5198元/吨。上周上海螺纹下跌10元/吨至5080元/吨，杭州螺纹持稳于5130元/吨，广州螺纹下跌10元/吨至5290元/吨附近，北京螺纹上涨40元/吨至5050元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-53元/吨附近，华南北方过磅价差从11回升至43元/吨附近。上海热卷下跌40元/吨至5180元/吨，广州热卷下跌40元/吨至5200元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹130元/吨缩小至100元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌50元/吨至4810元/吨，唐山20MnSi下跌50元/吨至4910元/吨，江苏20MnSi上涨10元/吨至5070元/吨，江苏和唐山间价差升至160元/吨。

螺纹05-10月间价差大致维持震荡走势，上周五价差77元/吨，10-01月间价差从96降至65元/吨；热卷05-10月间价差从55微降至44元/吨，10-01月间价差从83微增至90元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，10合约卷螺差从176小幅回落至149元/吨；原料铁矿石总体表现略弱于成材，10合约螺纹和09合约铁矿比价从5.46回升至5.52。

螺纹01合约基差从324缩小至253元/吨，螺纹05合约基差从156缩小至111元/吨，螺纹10合约基差从228缩小至188元/吨。热卷01合约基差从108缩小至72元/吨，热卷05合约基差从-30缩小至-62元/吨，热卷10合约基差从25缩小至-18元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示4/9-4/14期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约33.1万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；4/8-4/14期间147家钢厂日耗约30.04万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比增长，49家短流程钢厂耗环比走弱；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。长流程：准一级冶金焦上周提涨200元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至4月15日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为96元/吨，华东热卷利润约为96元/吨左右。短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌10元/吨至3390元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成价差从废钢贴水铁水成本307元/吨扩大至341元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从160扩大至162元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利扩大至68元/吨左右。上周钢厂生产整体略有回升，长流程成本随焦炭提涨而有所回升，华东螺纹高炉利润继续被压缩；短流程成本波动不大，华东螺纹电炉利润大致震荡维稳；卷螺利润差降至0元/吨，较去年同期差距有所扩大。

三、供应

截至4月15日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至80.11%，产能利用率环比升至86.42%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至93.56万吨，唐山高炉开工率较上周减少2.38%至52.38%。上周螺纹钢产量周环比减少2.47万吨至307.29万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少14.84%，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，华东和北方地区产量环比小幅回落，仅南方地区螺纹钢产量继续小幅回升。热卷产量环比前周上升1.84万吨至321.27万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差480元/吨，周环比有所回落，供料卷产量支撑力仍有欠缺。冷轧上周产量环比减少0.02万吨至84.63万吨；中厚板上周产量环比减少3.01万吨至140.48万吨；线材产量上周环比增加4.77万吨至134.99万吨。总计五大钢材产量上周环比增加1.11万吨至988.66万吨。

四、需求

4月第3周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.58万吨/日，较前周减少0.35万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东大区和北方大区降幅最大。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加15.62万吨至311.78万吨，表需同比增速增至-31.26%。热卷表观消费量周环比减少9.66万吨至308.16万吨，表需同比增速增至-6.53%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少27.11万吨至942.24万吨，低于去年同期库存92.77万吨；钢厂库存环比增加22.62万吨至340.01万吨，低于去年同期59.95万吨。螺纹钢总库存环比减少4.49万吨至298.13万吨，低于去年同期库存水平152.72万吨。热卷上周55城社会库存环比增加8.5万吨至244.35万吨，高于去年同期库存34.3万吨；热卷钢厂库存环比增加4.61万吨至99.27万吨，高于去年同期库存6.82万吨。热卷总库存环比增加13.11万吨至491.3万吨，相比去年同期水平高出41.12万吨。

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