猪价快涨 是情绪推涨 还是周期性上涨？

导语

4月中旬国内猪价跌后上涨，但业者心态分歧严重，猪周期“尚未触底”与“已经触底”的观点碰撞。那么近期价格上涨是情绪推涨，还是实质性上涨？新一轮猪周期开始了吗？

1.猪价短时拉涨，市场观点分歧严重

4月中下旬以来国内生猪价格呈现低位上涨趋势，局部市场涨幅明显。截至4月19日，卓创资讯监测全国外三元交易均价涨至13.78元/公斤，较月初上涨1.2元/公斤，涨幅9.54%，且多地日度涨幅高达0.8-1.0元/公斤。从图1可以看出，主销区市场广东、浙江等涨价时间早于主产区，涨价幅度亦较显著。

卓创资讯监测，截至4月19日，广东市场已成为全国最高价，外三元交易均价达14.96元/公斤，较月初上涨1.86元/公斤，涨幅达14.20%。卓创资讯认为广东市场价格上涨是本轮国内猪价快涨的动力所在。

2.多重因素与盼涨情绪共振，触发价格上涨

据卓创资讯监测，自2021年6月份以来，国内生猪养殖行业已累计亏损近8个月，已超过上个猪周期的整体亏损时间，因此养殖端盼涨情绪极为浓厚。

国家收储叠加分区防控政策进一步收紧，政策窗口期成为业者提涨的契机，局部规模企业缩量领涨，进一步提振业者信心。另外，国内猪源流通不畅，部分主产区猪源外调困难，主销区则供应不足，与养殖端的盼涨情绪形成共振，快速拉涨生猪价格。尤其是猪源大量依赖外调的部分主销区市场，短期供不应求的市场格局成为领涨生猪价格的先决条件。

3.需求缩量，猪价快涨或难持续

从需求角度看，截至4月15日价格快速上涨前，国内屠宰企业开工率基本稳定在31%的水平；而价格上涨的过程中屠宰企业宰量并未提升。

但随着价格的快速上涨，下游屠宰企业利润迅速缩水，入库积极性减弱，屠宰企业宰量迅速下滑。据卓创资讯监测，4月15-19日，国内规模屠宰企业屠宰量快速缩减，降幅达到15%-25%。需求端的缩量或导致价格上涨难以持续。

4.短时或惯性上涨，周期触底反弹或为时略早

猪价快速上涨引起上下游环节出现一系列反应。养殖端惜售情绪愈发浓厚，二次育肥已开始逐步入场，市场猪源供应紧张；下游屠宰环节开始缩量，冻品入库逐步终止，终端批发市场缩量烂市等。

目前国内市场推涨情绪尚未释放完毕，多数地区养殖端仍在惜售顶价，预计短时猪价仍或惯性上涨。但随着屠宰端的缩量、批发市场的反向利空制约，价格或逐步止涨趋稳。而当市场压栏猪源释放，猪源流通逐步放开，供应或呈现增多态势，消费淡季需求提振或有限，后续猪价存在下滑风险。

周期视角下，当前价格趋势仍处于周期底部，而亏损程度和持续时间相较以往几轮拉长。能繁母猪存栏作为决定周期运行的核心指标，当前仍处于缓慢去产能阶段。卓创资讯监测样本中型以上规模企业3月底能繁母猪存栏量环比跌2.03%，较2021年7月份最高点下跌仅15.67%；统计局数据显示，3月份能繁母猪存栏4185万头，环比跌幅1.94%，较最高点仅缩减8.30%。行业已开始加速去产能，但去产程度仍略显不足，或难以支撑猪价持续反弹。现阶段主要是情绪推动价格上涨，认为猪周期已触底反弹或为时略早。

关键词： 猪肉价格 生猪期货