晨会精华：轻指数重个股！两大投资逻辑曝光 首选防御性品种？

回顾周四A股行情，沪深两市小幅高开，盘初股指震荡反复，伴随着中字头护盘，沪指表现相对坚挺，而宁德时代盘中跳水大跌下，创业板迎来重挫，题材股纷纷走低；午后权重股继续托底，题材股小幅反抽，沪指翘尾回升，而创业板指延续弱势格局。

正如东吴证券所述，创业板指受到宁德时代及医药方向的持续大跌而拖累，技术面并未出现企稳信号，短期仍建议谨慎观望为主，而权重蓝筹方向，短期连阳反弹后，也要考虑市场有二次回踩的可能，从成交量来看，节后市场的流动性较前期下了一个台阶，意味着交易机会在降低，表现到盘面上就是板块题材轮动快，参与难度较大，操作上，建议轻指数重个股，谨慎追涨，尽量避免拥挤的热门赛道，短线可重点关注复苏条线与数字经济，中长线则应重视港股的配置机会。

从技术面来看，东莞证券指出，周四沪指走势显韧性，而创业板指走势较弱。市场风格偏向蓝筹股，低估值价值股走强，而成长股持续调整。北向资金净流入扩大，且连续呈现沪强深弱格局。考虑到稳增长政策持续发力，预计大盘有望企稳反弹，关注年线得失以及板块轮动。操作上建议关注金融、农林牧渔、家用电器、建筑材料、建筑装饰等行业。

就后市而言，中原证券表示，市场热点继续呈现多元化分布的特征。沪指经过短线持续反弹之后，再度逼近3500点整数关口以及年线3540点区域，未来股指能否持续反弹依然有赖于领涨热点以及成交量的有力配合，建议密切关注政策面以及资金面的变化情况。

另外，华金证券提到，纵观全年，预计2022年A股市场将呈现V型走势。上半年，国内货币政策以稳为主，上市公司业绩增速回落，流动性在海外持续收缩的背景下实际将表现为中性偏紧，业绩估值双杀，风险偏好难有大幅提升空间，市场或需要继续向下寻找支撑；下半年，逆周期调节政策有望发力，产业驱动从老经济转向新经济，中国经济增长模式从高增长转化为高质量发展，居民资产配置从以房地产为主逐渐转为以资本市场为主，A股将重回慢牛之路。

行业配置方面，该机构进一步指出，上半年业绩估值双杀，首选防御性品种，如低估值的银行保险、建筑和必选消费等。同时，在PPI下行背景下，中游行业景气逐步回升，汽车零部件、机械设备等有望受益。下半年重回成长，增配业绩确定性较高的新能源、大科技和国防军工等内生景气行业。概念方面重点推荐央企改革、疫情后复苏板块。

宏观方面，海通证券认为，今年1月社融和信贷总量数据显著超预期。但从结构上来说，实体内生的融资需求确实依然弱。其实每一轮大宽松开始的时候，经济内生动力都是不足的，也往往存在票据短贷占比高的问题。但不论是短期资金还是中长期资金，都能应用。因而，只要政策继续宽松，终能实现经济改善，融资结构也会好转。我们继续对接下来的政策力度保有信心，并维持前期观点，一季度融资持续改善可期。

国盛证券表示，春节期间海外市场表现良好，对投资者情绪有明显的提振，虎年A股开市如期成为市场重要阶段性低点。而节后随着政策端发力适当靠前和两会预期升温，沪指有望重回上涨通道，考虑到沪强深弱的格局尚未结束，投资上建议保持价值高于成长的配置比例。

在操作策略上，该机构进一步分析，在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，“稳增长”和“后疫情时代”将成为驱动市场运行的主要逻辑，关注建筑建材等传统基建，以及银行保险等低估值板块，建议结合业绩性价比，适当布局数字经济、央企改革、旅游酒店、航空运输等主题板块。

此外，财通证券认为，站在当下，银行、煤炭、钢铁、地产等高股息行业标的可重点关注。从估值和股息回报率来看，银行、煤炭、钢铁、房地产等行业兼具高股息率与低估值特征。从市场特征来看，他们的低估值属性、筹码结构较好、风险偏好较低的市场环境。同时，这类板块受到“稳增长”政策持续催化，其体现出较好的防御、进攻兼具属性，具备较高配置价值。

（文章来源：东方财富研究中心）

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