俄股指腰斩！乌宣布断交！如何避险？A股现重要信号！“时间线”读懂乌局势发展脉络

乌克兰局势又有重大变化！

据新华社报道，乌克兰总统泽连斯基24日发表讲话说，乌克兰决定与俄罗斯断绝外交关系。

乌克兰局势牵动全球资本市场，24日，随着冲突升级，全球股市齐受重挫，原油、天然气、黄金价格则纷纷大涨。

北京时间24日下午，俄罗斯RTS指数开盘后跌幅一度接近50%；俄罗斯莫斯科证券交易所指数直接跌破2700点，为2020年11月2日以来的首次，后最低跌至1681点。欧洲天然气期货价格上涨35%，至每1000立方米近1400美元。英法德等主要股指也开盘大跌。

但截至发稿时，俄罗斯RTS指数又大幅反弹，跌幅缩窄至不到30%，德法主要股指亦跌幅收窄。

大宗商品方面，作为传统避险资产，黄金价格在乌克兰局势加剧的背景下快速上扬，COMEX黄金24日站上1940美元/盎司，再创阶段新高。布伦特原油价格自2014年9月以来首次超过每桶100美元。

俄罗斯股指一度腰斩

2月24日，俄乌冲突加剧，拖累全球股市下跌。

俄罗斯股市跌势不止，俄罗斯交易系统指数(RTS)日内一度腰斩，跌幅近50%；俄罗斯MOEX指数一度跌45%。截至发稿，跌幅均明显收窄。

据央视报道，受乌克兰局势影响，俄罗斯两大主要证券交易市场之一的莫斯科证券交易所24日一度暂停所有形式交易。

当地时间24日，俄罗斯卢布对美元汇率跌至1:86，创2016年1月以来的最低纪录。卢布对欧元汇率跌至1:99.99，创2014年12月以来的最低纪录。俄罗斯央行决定开始对外汇市场进行干预，以稳定俄罗斯金融市场。

A股尾盘出现“信号”

亚太股市方面，日经指数收跌1.81%；韩国综合指数收跌2.6%。港股恒生指数和国企指数下跌逾3%，恒生科技指数下跌逾4%。A股三大股指亦午后走弱，沪指收跌1.7%，深成指收跌2.2%，创业板指收跌2.11%。

不过，A股期指尾盘出现“贴水”转“升水”现象，沪深300期指当月合约、中证500期指当月合约均在A股午后跳水时，日内“期现差”由负转正，体现了资金博弈的最新变化。

美股市场方面，截至发稿，标普500指数期货小型、纳指100期货和小型道指期货跌幅均在2%左右。

黄金、原油受益避险需求

大宗商品方面，作为传统避险资产，黄金价格在乌克兰局势加剧的背景下快速上扬，COMEX黄金24日站上1940美元/盎司，再创阶段新高。金价上涨也推动A股黄金概念股大涨，西部黄金、湖南黄金、金贵银业今日涨停。

乌克兰局势紧张也加剧了原油供给端的潜在压力。布伦特原油价格自2014年9月以来首次超过每桶100美元。

国泰君安期货原油高级研究员黄柳楠对记者表示，今日，内外盘油价再次大幅上涨，地缘政治事件赋予原油的风险溢价或带动油价重心继续提升，至少暂时处于高位。从供应端来看，俄罗斯占据全球10%的供应和5%-7%的原油出口。本次事件中对原油市场潜在影响较大的是后期北约成员国对俄罗斯发起的制裁，或限制俄罗斯原油对外贸易。

高盛集团日前发布报告，称“石油和黄金可以最好地对冲地缘政治风险”。

高盛认为，无论从战术层面还是战略层面来看，油价都存在明显的上行趋势。目前几乎所有主要商品市场库存都处于严重枯竭的状态，在这种状态下，即使供应方面出现只有几天的中断，相关商品价格都会十分脆弱。“因此，地缘政治风险溢价将比几十年来库存水平最紧张的时候都要高。”

中金公司大类资产配置策略研究负责人李昭认为，黄金近一年来价值相对稳定，可能仍有一定上涨空间。“与能源商品不同，黄金还可以对冲经济增长风险。如果今年全球经济增长放缓程度超预期，风险情绪大幅回落，将利空能源商品，但利多黄金。”

短期冲击影响有限

“今天的地缘政治事件对A股市场更多的是一种情绪上的影响。”沪上一位基金经理今日收盘后称。

上投摩根认为，俄乌两国进入冲突升级阶段，全球风险偏好急降，短期内市场震荡难免。但对于大部分国家和地区的经济或企业基本面，区域性政治事件并不会造成实质性的影响，市场的下跌更多是风险规避的行为所导致，其所引发的市场调整虽然较为剧烈，但通常持续时间不长。

上投摩根进一步表示，历史数据显示，不论是1991年第一次海湾战争，2001年911袭击事件，还是2003年伊拉克战争，标普500指数都呈现战前持续下跌，但开战之后出现反弹的现象，同时随着时间的发展，波动明显降低。市场在面对不确定性时，更多的会因担忧而采取规避手段，但在战争开启后，往往会因不确定性的结束而出现情绪面的反弹，更多的回归市场基本面。

华夏基金表示，对2000年以来较为典型的国际局部冲突进行回测可知，冲突发生的7天后，受到避险情绪冲击，全球权益市场短期的确存在被拖累的可能性，发达市场和新兴市场均以出现回落为主。历史上这一系列冲突平均发酵的周期为85天，中位数为49天。

“如果把观察时点拉长至整个周期，会发现地缘争端对权益市场的影响其实比较有限，战争打响有时候还会带来利空出尽的效果，扰动持续的时间较短，并不会改变市场本身运行的趋势，期间主流股市均以上涨为主。其中，上证指数上涨的概率达到60%，涨幅中位数为4.1%，在14年的乌克兰冲突期间，涨幅甚至达到了13%。”华夏基金称。

金鹰基金表示，参考历史经验，地缘冲突爆发在短期将打压风险偏好，对市场形成脉冲扰动，导致避险资产受益而风险资产受损，但中长期来看，原有的趋势并不会被改变。

债市、汇市影响相对较小

相比于股市和大宗商品，全球主要经济体的债市、汇市近期波动相对较小。历史情况也表明，除了涉及冲突国家的国债利率、汇率可能存在大幅波动风险外，地缘冲突对其他国家债市、汇市的影响相对较小，没有权益市场那样敏感。

在乌克兰局势进一步紧张的背景下，机构建议后续主要关注通胀预期。

嘉盛集团资深分析师Tony Sycamore认为，对于乌克兰局势，各方大概率会持续博弈与斡旋。“对美联储的3月利率决策不会有实质性的影响。虽然1月CPI数据增加了美联储3月份50bp加息的可能性，但我们认为，为了维持美国经济稳定，美联储做出更激进调整的可能性较小。”

而作为曾经资金避险的选择，美元由于近两年的连续超发，“避风港”属性已然减弱。

招商证券首席策略分析师张夏表示，此次乌克兰局势演变最希望的结果是俄罗斯和欧盟都能够正确应对，最终达成某种形式的和平协议。他认为，中长期美元的储备和支付地位将会弱化，美元指数将会下跌，欧元和人民币可能迎来升值。

陈兴表示，自2011年后，地缘冲突爆发背景下美元指数不升反降。将时间拉长至历次地缘冲突持续的整个周期，可以发现美元指数涨少跌多，这或许意味着近年来美元“避风港”地位可能正在逐步弱化。

投资者应避免过度反应

股市、债市、汇市及大宗商品，大类资产之间并非各自独立运行，而是不断相互影响，某类资产出现非理性波动，都会产生极强的连锁反应。因此，机构普遍呼吁投资者应避免过度反应，进而避免极端情形的发生。

瑞银集团日前发表观点称，从历史上看，“过度反应”是投资者在应对地缘冲突时的最大风险。

瑞银通过评估表示，在极端风险情景下，可能迫使西方接受俄罗斯能源供给中断。如果布伦特油价在2个季度内升至125美元/桶或更高，将导致全球经济增长下降约0.5个百分点。通胀走高还将影响消费者的消费能力，风险溢价升高和全球盈利预期降低可能对股市构成更持久的伤害。

招商银行资本市场研究所所长刘东亮表示，历史上地缘冲突对中国权益市场的影响路径通常有两条：一是外围股市下跌使得中国投资者风险偏好下降；二是推高能源及大宗商品价格，从而影响企业盈利和货币政策。

“但需要指出的是，外围因素并非A股的主导因子，中国权益市场主要还是由企业盈利和流动性等内部因素主导。如果乌克兰紧张局势短期内缓解或烈度有限的话，外围因素对A股将只是一个干扰项。”刘东亮说。

中国驻乌克兰大使馆重要提醒！

2月24日，中国驻乌克兰大使馆微信公众号发布《关于请在乌中国公民高度注意安全的提醒》。

从2月24日起， 乌克兰局势急剧恶化，一些城市已经发生爆炸事件，军事行动已在展开。乌安全风险陡然上升。

中国驻乌克兰使馆在此提醒在乌中国公民和中资企业：

1、社会秩序混乱失控，特别是城里发生严重骚乱时，在大街上行走可能成为被攻击的目标，交通也可能随时被阻，仓促外出可能遭遇不可控风险。最好待在家里，且远离窗户和玻璃，以免发生意外伤害。如出现危险情况，一定要保持冷静，一切以确保人身安全为首要并第一时间联系当地强力部门。

2、与当地华侨华人协会、留学生会、中国商会及熟人朋友保持联系，互通信息，互相帮助。如遇断网、断电、断手机信号，不要慌张，待通讯方式恢复后第一时间关注使馆通过各种方式，特别是微信公众号和官网发布的信息。

3、如开车长途旅行，注意沿途是否可以加油，防止加油站关闭，导致无法继续前行。可在车身明显处贴上中国国旗。

4、密切关注事态发展，并注意当地发布的安全提示，不要前往局势不稳地区。

5、中国人民历来具有团结奋斗、互帮互助的优良传统，出门在外更是需要中国同胞之间发扬这种精神，相互之间要努力伸出援助之手，体现中国人的形象和中国的力量。特别是在乌的中国企业、有着在乌丰富工作和生活经历的华商华侨等，要多帮助经验经历少的其他同胞，特别是留学生。困难时刻，相互温暖、相互帮助最重要。

6、请大家思想上不要恐慌。使馆将与大家同在，并全力解决大家遇到的问题。

乌克兰紧急求助电话：火警101、报警102、急救103

外交部全球领事保护与服务应急呼叫中心电话：+86-10-12308或+86-10-59913991。

中国驻乌克兰大使馆领事保护电话：+380503550734

使馆24小时值班电话：

+380503215879(留学生)

+380503837951(中资企业)

中国驻敖德萨总领馆领事保护电话：+380936424266

乌克兰局势发展时间线

（文章来源：上海证券报）

关键词：