八大券商4月投资策略：财报季来了！历史上这类标的有更好的表现（附十大金股）

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粤开证券：4月A股震荡修复行情有望延续 重点关注两大主线

我们预计4月份在国内外因素对冲之下，A股震荡修复行情有望延续。而盈利预期的变化将使行情趋于分化，建议投资者重个股轻指数，围绕业绩确定性与政策发力端布局，重点关注两大主线。

第一，业绩窗口期临近，关注一季报预喜板块。4月将迎来业绩密集披露期，市场会重新回到对业绩的验证期。仍行业景气度上观察，基础化工、电子、医疗生物、国防军工等板块的业绩确定性相对更强。建议投资者结合估值匹配度，提前关注一季报业绩预喜企业。

第二，把握政策发力主线。稳增长作为政策主线，长期来看仍将是主线行情，建议继续关注新老基建以及扩内需的消费行业投资机会。另外近期能源和医药等行业政策密集发布，相关板块有望迎来快速发展机会，建议关注政策受益板块优质标的投资机会。

投资建议来看，十大金股组合分别为：东方雨虹、正邦科技、广发证券、赣锋锂业、招商银行、中航电子、华鲁恒升、通威股份、舍得酒业、通策医疗。

中银国际证券：外围风险扰动仍在 4月配置仍建议关注性价比

政策底已夯实，但趋势反转需要等待进一步明确的信号。3月16日金融委会议进一步夯实政策底，但会议后市场的两次降息预期均落空，未来政策的发力方向貌似明确，但实际动作仍没有进展，4 月可关注中央政治局会议的表态是否有超预期。另外，国内疫情反复对于经济的影响会在3 月数据中有所体现，仍偏弱的基本面不足以支撑市场信心持续恢复，经济底的到来还需等待。此外，4月是上市公司一季报的密集披露期，上游资源品的业绩确定性更强是共识，而分歧在于高景气赛道的基本面能否得到正向验证，若是业绩超预期，那么市场风格可能会重回成长，若是业绩表现平淡，那么市场情绪仍难以好转。

外围风险扰动仍在，4月配置仍建议关注性价比。近期外围局势冲突有出现积极信号，但制裁没有取消之前，供给冲击带来的商品价格上涨，从而增加的全球“滞涨”风险仍不可忽视。同时，5月初美联储第二次加息和缩表计划都大概率落地，美债利率进一步上行对于权益资产估值的压制会比较明显。外围风险扰动仍在，国内趋势反转仍需等待信号的情况下，我们建议配置策略还是关注性价比，在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。

光大证券：4月进入财报季！历史上财报超预期的公司往往会有更好的表现

财报季关注业绩有可能超预期的行业及个股。4月进入财报季，历史上财报超预期的公司往往会有更好的表现。对于今年财报季而言，当前市场对于2022年盈利增速预期偏高，全年业绩低预期概率较大，因而在一季报中仍有不错业绩表现的行业股价或将有更好的表现。一方面，根据此前披露1-2月经营数据的公司行业分布来看，食品饮料、医药等消费行业，建筑、建材等稳增长方向的行业或有不错表现。另一方面，从市场一致预期与1-2月工业企业利润增速对比来看，大部分行业的预期偏高，而食品饮料等消费品行业的预期增速与工业企业利润增速更为相近。这与我们对于两条主线的推荐相一致。

主线一：稳增长方向。稳增长及财政发力背景下，稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一，而历史上历次固定资产投资增速上行区间，“稳增长”相关板块表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材、银行、地产等行业，以及新基建方向的风电、光伏等行业。

主线二：消费方向。历史上来看，通胀剪刀差明显收窄时期，消费板块多有不错表现。同时，消费板块22年业绩的相对优势可能会更加明显。建议关注：1)高确定性的白酒与医药。2)受益于补贴政策的家电以及大众消费品。3)受益于疫情消退的线下消费行业，包括航空、机场、旅游等行业。

投资建议来看，4月金股组合：洋河股份、涪陵榨菜、同和药业、邮储银行、华铁应急、鲁阳节能、陕鼓动力、吉大正元、隆基股份、利安隆。

兴业证券：二季度仍需关注潜在的超预期和风险点

二季度仍需关注以下潜在的超预期和风险点。超预期的可能性更多来自国内的政策放松：1)“稳增长”仍是“硬要求”，后续货币、信用均有放松的空间和动力。2)房企风险有望陆续“拆雷”，也需要更有利的流动性和政策支撑。3)决策层维稳资本市场的决心明确。

风险点和不确定性则更多来自海外：1)美联储加息缩表预期仍将抑制风险偏好。2)流动性收紧的同时，美股盈利也面临下修。若美股再度大幅波动，或对A 股形成拖累。3)中概股的冲击也未明朗，或有进一步扰动。4)俄乌冲突仍在继续，近期全球大宗商品价格再度反弹，全球滞胀担忧很难快速消退。因此，二季度风险点主要来自外部。若极端情形下海外的风险和冲击持续演绎，则A 股在当前底部区域的休整或需要更长时间。

操作策略上，一方面，科技成长无论估值或拥挤度压力均显著改善，情绪修复窗口底部配置业绩确定性方向(光伏、半导体、储能等)；另一方面，“稳增长”方向明确，银行地产等仍有修复空间。决策层不断释放“稳增长”信号，“外乱内稳”的格局确定，国企地产、基建、银行、券商等板块兼具安全性与政策驱动。对于科技成长，结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标，相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹，同时也可在底部区域，立足景气趋势和盈利增速，自下而上寻找“小高新”。根据各行业推荐，我们精选了2022 年4 月的金股组合：隆基股份、抚顺特钢、森特股份、贵州茅台、万科A、海尔智家、万泰生物、三环集团、中天科技、南京银行。

国泰君安证券：机会在低风险特征的股票！关注稳增长、上游通胀和消费板块三条主线

机会在低风险特征的股票。1)风险偏好下降，投资思路要转换：从追逐风险到厌恶风险，投资的机会不在高风险特征的板块，而在低风险特征的板块。2)风险偏好下降，投资风格要切换：不再是用望远镜看公司，而是要用显微镜看公司。选股的关键在盈利的确定性高，估值相对合理的板块，价值股优于成长股，红利&高股息策略/低估值占优，但是低风险特征与盈利确定性的范围可以更广。

行业配置上，稳增长、上游通胀和消费板块三条主线。年初以来市场估值下杀，投资上重点应该聚焦于低风险特征股票，关注低估值与EPS 改善的交集，看好稳增长、上游通胀和消费板块。重点推荐方向：1)稳增长条线，看好to G 端或公共投资方向：光伏、风电、电力运营、电网、建筑等；2)上游通胀条线，看好：煤炭、化工资源品；3)消费条线，看好盈利反转和稳定性品种：生猪、白酒等。

4月金股组合包括：1、建材：东方雨虹；2、煤炭：中国神华；3、建筑：中国电建；4、钢铁：方大特钢；5、农业：牧原股份；6、电新：通威股份/美畅股份；7、机械：五洲新春；8、军工：中航光电；9、金融：宁波银行。

东莞证券：市场的整体估值更加趋于合理“市场底”有望逐步构筑

4月份行情研判，A股有望企稳修复。美联储加息靴子落地对市场冲击逐步缓解，但地缘政治冲突以及其对通胀预期的影响仍对市场产生冲击，外部环境依然复杂。国内方面，受散点疫情、大宗商品价格持续上涨以及消费相对低迷等因素影响，经济扩张势头有所减弱，PMI 重回50%下方，显示出经济压力加大。不过央行一季度例会明确加大稳健的货币政策实施力度，将为实体经济提供更有力支持，二季度央行降准依然可期。

特别是3 月份金融委会议释放强烈维稳信号，提振市场信心，对市场的影响持续发酵，“政策底”在逐步明确。而市场经历了今年一季度的大幅回调之后，短线市场抛压也得到较大幅度释放，市场的整体估值更加趋于合理，“市场底”有望逐步构筑。因此，对于4 月份而言，我们认为，随着外围市场的逐步趋稳以及两会后稳增长政策的加快落地，总体呈现出企稳修复格局，逐步构筑“市场底”，特别是政策如果有所加力，不排除技术性反弹提前开启。关注量能变化和资金流向。

华鑫证券：海内外多空因素交织从政策底到市场底的过程注定一波三折

4月A股或将震荡磨底：海内外多空因素交织，从政策底到市场底的过程注定一波三折。但可以确定的是，疫情扰动下，一季度经济数据再度承压，稳增长的必要性和力度将再度强化，建议关注受益于稳增长和宽信用的大基建、大地产和大金融板块；俄乌局面缓和带动市场风险偏好边际上行，增量资金重回A股，叠加业绩催化和宽松预期，PEG在合理区间的高景气成长值得关注；经济衰退后期，稳定和周期风格相对占优，再加上国外定价的大宗商品价格居高不下，再通胀的交易逻辑仍有支撑。

四月金股组合包括，1、新能源车：宁德时代；2、新能源车：星源材质；3、中小盘：四川路桥；4、计算机：同为股份；5、电力设备：福莱特；6、电子：兆易创新；7、金属新材料：北方稀土；8、传媒：姚记科技；9、传媒：华策影视；10、食品饮料：今世缘。

东方证券：不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律二季度要重视估值和业绩性价比高的板块

落地到二季度A 股配置层面，在美联储加息、全球通胀高位等不确定因素的压制下，2022 年很难会有一种风格或者某个赛道贯穿全年，不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律，今年更要重视基本面困境反转、政策预期改善板块的投资机会；同时，在二季度国内“类滞胀”宏观环境下，要重视估值和业绩性价比高的板块。

具体而言：一、“稳增长”、“宽信用”仍是政策重点支持方向，而基建和地产是稳增长宽信用的两个主要抓手，而后者将扮演越来越重要的的作用，今年二季度依然具备配置机会，重点关注PB低位的大金融和地产基建产业链。

二、关注受益于经济滞胀及地缘政治危机影响的板块，重点关注农业、黄金板块。

三、赛道股或会迎来一定的投资窗口期。4 月开始，A 股将进入密集的一季报披露期；而从市场3 月大幅调整以来，许多公司也提前披露了1-2 月经营数据；随着3 月中旬联储议息会议加息的阶段性落地，以及一季报披露期的临近，赛道股或会迎来一定的投资窗口期。关注受益于下游需求景气以及长期空间大的半导体、光伏风电、储能、汽车智能化等赛道。

四、消费板块而言，2022年下半年机会更好。一方面，上半年中国经济压力依然较大，疫情和输入性通胀对于中下游会形成明显压制；另一方面，从环比翘尾预测来看，今年下半年10 年期国债收益率回升概率更大，这也预示着整体经济热度的回升需要等待下半年。

投资建议来看，4月关注标的为：郑煤机、振华科技、牧原股份、万科A、鹏辉能源、华能国际、伟明环保、卫星化学、江海股份、歌尔股份。

（文章来源：东方财富研究中心）

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