八大券商主题策略：种业、养殖板块崛起！“二师兄”的春天来了？“四朵金猪”被低估

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

国金证券：目前生猪养殖股估值处在相对低位 重视产能去化带来的周期上行确定性预期

目前生猪养殖股估值处在相对低位，建议放短看长，重视产能去化带来的周期上行确定性预期。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。

另外，在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。

此外，目前我国白羽鸡供给水平处在历史高位，鸡肉价格持续低迷，如果后续封关，则会利好国产祖代鸡的推广和白羽鸡产业景气度，预计祖代鸡价格弹性优于商品代。重点推荐：圣农发展：自有祖代种鸡，销售种鸡与父母代鸡苗。

招商证券：粮价上涨有望带动种业景气向上 继续坚定看好种子板块

本月报告上调2021/2022年全球玉米、小麦及棉花产量预期，再度下修大豆产量预期，结合需求变化，预计全球玉米整体仍呈供需紧平衡态势，大豆、小麦及棉花需求缺口持续扩大。看好后期国内外玉米、大豆及小麦价格。我们判断，饲料原料成本抬升有望带动母猪产能去化加剧，周期反转渐近，继续坚定推荐生猪板块，标的上建议选择优质自繁自养龙头猪企、经营改善的温氏股份等，性价比小猪巨星农牧等。粮价上涨有望带动种业景气向上，继续坚定看好种子板块，推荐隆平高科、登海种业、大北农，建议关注种植龙头标的。

浙商证券：美国禽流感或影响国内种鸡供应 白羽鸡周期或在酝酿启动

近期新冠疫情防控形势严峻，生猪和冻品调运中断，短期供给释放有限，但疫情冲击终端消费，4月生猪价格或有再跌风险，养殖亏损且下半年高价无望的背景下，二季度产能加速去化的确定性极高；白羽鸡产业链持续亏损，上游供给收缩加速展开，美国禽流感或影响国内种鸡供应。

对于生猪养殖，养殖寒冬，我们围绕“不会破产”和“出栏可预期”两条主线挑选标的，推荐新五丰、牧原股份及其他现金流充裕、出栏可兑现的企业。

对于白羽肉鸡，产业链已经经历1 年以上亏损，下游深度亏损抑制补栏积极性，鸡苗价格下滑影响孵化场盈利，或倒逼种鸡场主动去产能，我们或在2022 年三季度看到鸡苗供应量的环比收缩；美国禽流感爆发或影响白羽鸡种源进口，加剧种鸡供应风险，白羽鸡周期或在酝酿启动。推荐关注布局全产业链业务的企业，以及上游主营鸡苗销售业务的弹性标的。

对于动保板块，受猪价拖累已跌至合理区间，预计2022 年下半年猪价反转带动行业景气度上行，板块有望迎来估值修复，建议低位布局。推荐关注亚单位疫苗研发优势明显的普莱柯，以及产品储备丰富的行业龙头。

对于种植链，关注直接受益粮价上涨的标的；粮价上涨带动种业景气度上升，推荐关注大北农(转基因性状储备丰富)、隆平高科(玉米和水稻种子龙头)。

太平洋证券：周期性拐点愈加清晰 重点推荐明显低估的四朵金猪

猪价近期止跌上涨，周期性拐点愈加清晰。当前，粮价高位造成养殖成本居高难下，叠加猪价低迷，养猪业仍处于大幅亏损阶段，产能去化将持续，维持对于近期行业产能去化加速，猪价周期性反转在即的判断。估值方面，绝大多数个股头均市值仍处于合理值下方，具有良好的安全边际，维持板块“看好”评级。重点推荐明显低估的四朵金猪，牧原股份、天康生物、金新农和唐人神，一并关注温氏股份、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦股份。

另外，自2021年Q4以来，黄鸡价格始终处于成本线上方运行，预计这种走势将延续至下半年。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，推动中小规模产能加速退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，一并关注温氏股份和湘佳股份。

国信证券：猪周期反转蓄势加速 白鸡周期底部反转时点临近

畜禽链：猪周期反转蓄势加速，白鸡周期底部反转时点临近。1)生猪：我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，2023年猪周期大概率实现反转行情。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期反转，进一步强化板块反转预期，预计2022 上半年随猪价下跌，能繁母猪存栏或将继续去化，有望进一步催化板块。

同时，肉制品受益猪价下行，2022年盈利有望进一步向好。推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等；关注：双汇发展、龙大美食等。

2)黄羽鸡：预计黄鸡养殖盈利2022 年或好转，推荐优质养殖标的：立华股份、湘佳股份、温氏股份。

3)白羽鸡：周期底部反转的时点或将临近，鸡苗、商品鸡等各养殖环节均处于深度亏损状态，预计产能淘汰趋势有望加速，底部建议关注：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

中信证券：目前制种季临近 相关生物育种产业化举措或将加速落地

受清明假期临近以及部分区域疫情导致囤货拉动，全国生猪出栏周均价12.08 元/公斤，环比上涨2.98%。目前整体生猪供给仍处于过剩阶段。同时，豆粕、玉米等价格仍处高位，或将加速产能去化。上市公司层面，目前各上市公司业绩最差时点已过，养殖股面临情绪和业绩修复。继续建议关注生猪养殖板块，如温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

目前制种季临近，相关生物育种产业化举措或将加速落地。建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦的优质种植企业苏垦农发。建议关注种业板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质种质资源和品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

投资建议来看，猪价底部震荡，成本高企，头均亏损加大，或将加速产能去化，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。动保估值底部，重点关注普莱柯等。政策强调粮食安全出路在科技，种业是基础。制种季临近，相关生物育种产业化举措或将加速落地。建议关注种业板块和粮食种植板块。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质种质资源和品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业、主营水稻、小麦的优质种植企业苏垦农发。继续推荐高成长绩优股海大集团、中宠股份、圣农发展等。

东亚前海证券：第三轮猪肉收储开启 把握左侧布局机会

生猪养殖：生猪价格延续上涨行情，中央收储提振信心。根据涌益资讯数据，4月1日，生猪价格为12.37 元/公斤，周度环比上涨2.74%。发改委拟于4月2日、3日收储4万吨冻猪肉，有望加速生猪价格回暖。短期来看，由于部分地区受到新冠疫情导致出栏受阻，本周猪价继续上涨，但是整体仍较为宽松的供需基本面决定反转仍未到来，当前生猪市场下游消费需求疲弱，叠加饲料成本提高，猪价处于震荡状态，产能出清或将呈现加速态势，建议把握左侧布局时机，关注生产经营稳健的企业。

种业：科技带动种源自由，积极布局种植产业链。3月30日，人民银行提出加大对大豆、油料等重要农产品供给金融支持。3 月28 日，农业农村部指出要实现种业科技自立自强，种源自主可控。市场方面，俄乌双方冲突局势尚不明朗，或将导致全球农产品供给进一步收紧。我们认为年内粮价或将持续保持高位，粮食种植企业业绩向上弹性有望释放。

中国银河证券：用周期思维与预期思维看待生猪养殖板块投资

根据以往15 年的年内价格规律走势看，5-8月为猪价环比上行阶段，意味着季节性消费行情的到来。但考虑到二季度供给端依旧显著过剩状态，猪价走势或依旧磨底状态。当前时点看我们对拐点时点依旧维持原有观点，或于6-7 月出现；随着行情演变及数据走向，我们将持续修正推演结论。利润层面，4 月8 日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-511.57 元/头、-282.58 元/头，持续保持深度亏损状态，我们预计该趋势仍将持续，亏损带来更大幅度的现金流消耗，进而带来产能去化。

在投资角度，二次探底之前，我们均认为是优质的布局时机，再次重申布局就在当下。从估值角度看，当前养殖个股头均市值处于历史相对低位(不剔除其他业务看上市养殖企业头均市值的均值约为2500-8500 元/头)，综合出栏弹性、财务状况等优选个股。用周期思维与预期思维看待生猪养殖板块投资，风险释放，预期向好，在普遍意义上的“最危险的时候”进行板块性布局。

投资建议来看，生猪周期为板块行情，猪股均有一定的上涨空间。具体到个股选择方面，一是“小而美”猪企建议关注唐人神、天康生物、傲农生物等；二是“龙头”猪企建议关注牧原股份、温氏股份、新希望等。

（文章来源：东方财富研究中心）

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