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让利放大招！减半股票交易费共振混合交易制度北证50上线开门红？2焦点

来源：华夏时报时间：2022-11-20 07:36:46

2022年11月18日，在迎来开市一周年之际，北京证券交易所再放大招，决定自12月1日起，将股票交易经手费标准由按成交金额的0.5‰双边收取下调至按成交金额的0.25‰双边收取，降幅50%，直接降低市场交易成本，激发市场活力。

据悉，北交所此次调降股票交易经手费，综合考虑了当前市场形势、市场规模、交易情况及运营成本等多重因素，最大限度让利市场。

北交所表示，下一步将持续跟踪评估市场运行情况，不断完善市场功能、优化市场生态、提升服务质效，为市场主体更为便捷、高效参与北交所建设创造条件。

(相关资料图)

在市场分析人士看来，11月21日北证50指数将正式上线，北交所跨进指数时代。减半股票交易经手费有望与指数上线、融资融券规则落地、混合做市等多重利好叠加，在市场上形成良性共振效应，市场有望迎来北证50指数开门大红。

直接降低交易成本

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨分析认为，之前北交所的交易费用相对沪深市场总体稍高。此次下调交易费用，能够直接降低投资者的交易成本，或提升市场流动性，激发市场活力。此次降低费率后，北交所交易经手费0.25‰，距离沪深交易所0.0487‰还留有空间。

回顾历史上，沪深交易所也在2012年和2015年期间，也有过多次的逐级下调交易经手费的情况，经手费下调后短期市场情绪也偏向正面。

事实上，降费率的更长远的意义在于，使投资者在北交所交易习惯与沪深市场逐渐接轨。诸海滨指出，随着近一年的北交所改革的全面推进，股票型基金、混合基金、私募基金、个人投资者、QFII、保险等各种类型的投资者都在进入北交所，其根源是在北交所的流动性已经比此前有所改善。

在诸海滨看来，降低交易经手费，可以引导个人投资人和机构投资者更好地投资北交所，特别是指数基金和ETF基金等对流动性要求更高的投资者，有利于导入更多长期资金。另外，相对于佣金议价能力更强的大客户来说，占据长尾的中小客户对基础费率更加敏感。费率比率下降可以有效促进长尾客户参与北交所市场，进一步增强北交所的流动性和交易活跃度。

更重要的是，进一步提升流动性也是保证北交所基础融资的需求，对流动性的担忧也体现在新股申购和北交所新股首日换手率上。

据测算，北交所新股申购热情有所回落，2021年上市北交所的新股网上有效申购平均户数为16.41万户，2022一季度快速上升至41万户，随后出现回落， 8-10月为9.51万户。因此，从长期北交所流动性提升需求角度来看，现阶段新股网上有效申购户数还存在较大的上升空间。

子沐研究创始人刘子沐在接受《华夏时报》记者采访时表示，作为我国首家公司制交易所，与沪深市场公益性交易所不同，北交所是自负盈亏，经手费和企业挂牌费是其两大主要收入来源，因为疫情的原因，北交所已经暂免了所有企业的年率，此次再下调经手费，又是在向投资者让利。这说明北交所对待投融资两端一视同仁，是三公原则的表现。

刘子沐认为，虽然北交所是公司制交易所，但也在履行公益性交易所的职责。相信，伴随北交所流动性的增长，经手费最终将会与沪深市场持平。

发展进入快车道

在诸海滨看来，此次北交所降低交易费率，是继融资融券和北证50指数推出后，又一项重要改革。目前北交所的流动性已经有显著改善，但从促进融资和定价看还需提升。随着北交所一周年后市场进入快车道，可以预见北交所一系列政策的针对性、实效性增强，或将不断优化北交所市场生态。

11月18日，北交所对外发布《北京证券交易所股票做市交易业务细则》和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》并向市场公开征求意见。北交所在竞价交易的基础上引入做市商交易，有助于增加市场订单深度，降低投资者交易成本，改进交易定价功能，活跃市场交易。

同时，北交所总经理隋强在第十六届指数与指数化投资论坛上表示，北证50指数即将正式上线，这对北交所具有标志性意义。后续北证50指数产品入市，将进一步丰富市场投资者数量结构，发挥专业机构的投资引领作用，促进形成良好的价值投资环境，让更多投资者享受中小企业创新发展带来的红利。

隋强表示，北交所下一步将不断丰富指数体系，推动指数化投资稳步发展。一是立足北交所公司数量结构的不断丰富，逐步构建北交所的行业、主题和策略指数体系；二是立足北交所与新三板一体发展，探索构建跨北交所与新三板的指数体系，进一步发挥北交所的示范引领作用，促进具有市场特色的跨层次投资；三是立足多层次资本市场互联互通，推动跨市场指数发展。

据悉，中证指数有限公司决定分阶段将北交所证券纳入中证跨市场指数。年内，计划将上市满一年的北交所证券首先纳入中证A股指数与中证流通指数，提升两条跨市场指数的市场代表性。后续，结合市场运行情况，择机将符合条件的北交所证券纳入其余跨市场指数。

利好叠加行情可期

新三板和北交所资深评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时指出，下调交易经手费首先是对北交所交易机制的健全完善，释放了北交所持续推进改革创新的积极信号，反映了高质量建设北交所将持续获得政策支持。同时，交易经手费偏高是投资者的普通反映，减半收取是北交所对市场共同呼声的积极反应和实际行动，有利于稳定市场信心。

周运南进一步指出，降低交易费率直接降低投资者的交易成本，虽然单笔实际节约金额有点微不足道，但对投资者日积月累的总金额来讲，特别是交易频繁的投资者来讲，确实可以节省出一笔较大的净利润。

此外，可以提升二级市场活跃度，激发市场活力，提高投资者的交易意愿。周运南预计，该政策有望与北证50指数上线、融资融券规则落地、混合做市等多重利好叠加，在市场上形成良性共振效应。

11月18日，北交所发布了北证50成份指数(899050)自4月29日基准日起至11月18日的全部历史点位数据。

据测算，从指数方案宣布(9月2日)到11月18日，从1033.94点跌到了1003.15点，跌幅为2.98%；最低点位为929.01点(10月31日)，最大跌幅为10.15%；9月2日后最高点位为9月22日的1081.37点，最大涨幅为4.59%；首发样本11月4日之后均为涨的，最高点为1017.92点，最大涨幅3.88%。

周运南认为，从上述数据来看，对北证50指数的推出，市场热情并不及预期。11月21日北证50指数将正式上线，北交所跨入指数时代。

“近期多个实际利好叠加，下周一(21日)北证50指数有望开门大红。”周运南如是说。