通信行业点评报告：运营商加快业务边界拓展 打造全新生态产业圈

投资要点

事件：2022 年4 月18 日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对浙江大华技术股份有限公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，大华股份本次非公开发行股票的申请获得审核通过。

中国移动入股大华，强强联合，业务协同效应显著：2021 年，大华股份发布定增草案，拟募资不超过51 亿元人民币，非公开发行的股票数量不超过发行前总股本的30%，本次发行的对象为中国移动通信集团有限公司，本次发行完成后，中国移动持有公司的股份预计超过5%，通过本次战略投资，有助于加强两者产业链协同，并通过技术合作实现产品的技术升级和生产工艺的迭代创新。未来双方将加强在全球范围内的资源协调，为公司业务拓展提供战略支撑和面向全球的商务协同。我们认为中国移动与大华股份作为各自行业领域的龙头，以业务协同为基础，基于资源联动，促进双方业务与能力的双提升。

运营商加快业务边界扩张，打造全新生态圈：中国移动持续重视股权投资，发挥资本“价值贡献，生态构建，产投协同”作用，强化“直投+基金”

双线模式，加强关键领域战略布局，通过“产业 +资本”的双重连接，构建数智化产业生态圈。中国电信在移动通信、智慧家庭等领域持续扩展，同时天翼云开展股权多元化改革，推进云计算生态资源整合，增强中国电信在产业数字化领域的市场拓展能力。我们认为，当前国内运营商基于自身云计算、IDC 等基础资源优势，通过股权投资、产投基金等多种方式加快业务的拓展，构建全新的生态圈。

建议关注的标的：运营商：中国移动(已覆盖)、中国电信(已覆盖)、中国联通(已覆盖)；解决方案商：大华股份、海康威视。

风险提示：运营商云计算业务发展不及预期；运营商业务拓展不及预期；非公开发行进度不及预期。

（文章来源：东吴证券）

关键词： 通信行业