瞄准全面注册制机遇 中小投行积极寻求突围

万众瞩目的全面注册制改革已启幕，沪深主板市场因此也成为中小投行积极备战的重点领域。

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“本次全面注册制改革的重点是沪深主板市场。占A股总市值约2/3的主板市场，新股发行定价将完全市场化，投行的角色全面由通道中介转向定价中介。因此，资金实力强、品牌力占优、规范经营、研究定价能力领先的投行将迎来更快发展。”国金证券副总裁任鹏称。

从主板市场的投行竞争格局来看，实力强悍的大中型投行占据较大的市场份额。据了解，由于主板聚焦大蓝筹，中小投行在拿项目方面常常处于弱势，往往只能零星抢占几单业务，这也导致主板市场的IPO保荐机构集中度较高。

Wind数据显示，2022年沪深主板共有71家企业首发上市，合计募资总额高达1387.27亿元。从项目分布来看，保荐数量最多的是中信证券，去年保荐或联合保荐上市14家企业登陆主板市场。中信建投以7家的数量排名第二，国信证券则以6家排名第三，安信证券、国泰君安均为4家，此外海通证券、光大证券、国元证券、民生证券、中金公司均各有3家。

证券时报记者采访发现，为迎战全面注册制，不少中小投行已经在主板方面储备不少项目，未来将大力开发大盘优质蓝筹，推荐到主板上市。

比如，民生证券投行目前在审主板项目达13家，中泰证券投行主板在审项目也有十余单，且还有不少在辅导企业。国海证券则表示，该公司在沪深主板方面的项目储备主要集中在高端制造、传统行业升级改造+消费、生物技术、互联网及数字化等领域。

“我们加大项目的摸排和梳理，挖掘企业自身的价值，准确定位以对焦相应的板块，推荐所服务规模较大的优秀传统企业向主板发力，目前我们服务的申报、在审企业大多是行业龙头，后续还有一批正在服务的优质企业，待条件成熟后申报。”国元证券投行部总经理王晨说。

“主板实施注册制后，拟申报企业的上市和审核流程将出现调整，相应地，作为保荐和承销机构的券商，也面临业务流程再造。目前，公司投行团队正在梳理在手主板项目，对项目进度、申报和审核进度等全面把握。同时，公司紧抓注册制机遇，通过设立区域组和行业组，充分发挥公司‘总对总’优势，给予大客户吸引力，提升项目储备能力。”五矿证券相关负责人表示。

“注册制下，优质客户的需求不再局限于某一业务领域，而是具有多元化、多样性的综合金融服务需求。”中泰证券总经理助理、投资银行业务委员会主任姜天坊认为，增量的IPO业务在为投行带来更多机会的同时，也可以协同财富、投资、研究、资管等各业务条线，为企业客户提供全业务链一体化的综合金融服务。

业内普遍认为，随着注册制在主板落地，提升大企业客户的服务能力也将成为中小投行突围主板IPO业务的落脚点。

在长江证券副总裁、长江保荐董事长王承军看来，与客户长期合作建立的相互信任，是共同成长的基石。“在公司的初创期，我们会依据对行业发展趋势的理解，与客户共同制订明确可行的发展规划，完善内控制度和公司治理，协助客户引入风险投资；在公司的成长期，我们会协助客户实施股权激励方案，引入产业资本。通过上述全方位的服务，帮助客户解决创新发展过程中面临的人才短缺、资金不足、基础制度不全、市场能力欠缺等一系列典型问题。因此，我们的优质项目是经过锲而不舍的全方位服务培育出来的，而不是从头部券商那里抢来的。”

国海证券副总裁程明表示，大企业客户肩负着落实国家战略，服务实体经济的责任，这一目标与证券行业的高质量发展战略不谋而合。中小投行要提升对大企业客户的综合服务能力，首先要把发展的着力点放在服务实体经济上；其次，需要积极探索资本市场赋能“双碳”目标的有效途径，助力绿色企业进行股权和债券融资，探索并开发更多的碳金融创新产品，为推进碳市场发展提供智力支持。

华金证券投行相关负责人表示，该公司深耕战略区域，探索“投行+招商+投资”的多元服务模式：一方面，注重与战略客户建立长期的信任与合作关系，建立高效专业的业务团队以快速响应、贴身服务，全面、主动挖掘客户需求；另一方面，加强公司内、外部的资源协调能力，为大客户提供更全方面的增值服务。

（文章来源：证券时报网）

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