供应缺口仍存 国际油价预计依旧走势偏强

近期国际油价剧烈起伏，前期国际油价的回调，主要源于俄乌谈判取得部分进展，市场评估因俄乌冲突而受扰的原油供应前景可能出现改善，加之伊核谈判出现积极信号，布伦特油价一度回调至95美元/桶附近。不过，随着部分欧盟国家推动对俄罗斯进行新制裁，沙特部分地区受到胡塞武装袭击，加剧了有关市场对原油供应的担忧，布伦特油价再度涨至115美元/桶。

从长周期来，当前供应端因素在主导油价走势，全球原油剩余产能不足，而未来一两年需求预计可以实现100万桶/日的年增量，这就需要高油价维持较长时间来刺激原油产能释放。GS预计国际油价维持100美元/桶以上时，18个月后剩余产能可以正常化。

从中期来看，俄油出口部分受限加剧供需矛盾，IEA预计俄罗斯原油产量下降300万桶/日，虽然下半年伊朗原油大概率可以回归市场，但预计逐月实现不足15万桶/日的增量，浮仓也需要数月完成保险等手续后才可以释放。委内瑞拉油田长期投资不足，年内预计20-30万桶/日的增量。

综合而言，二、三季度原油供应缺口仍存，国际油价预计依旧走势偏强。建议密切关注俄乌局势、OPEC增产节奏和伊核谈判进展。

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