苯乙烯下游：ABS塑料价格研究框架与趋势

一

纯苯-苯乙烯-ABS塑料产业链

苯乙烯有三大下游：EPS，PS与ABS，各自占了比较重的份量。

实际上我们的日常生活中，接触最多的是苯乙烯下游塑料，譬如，我们夏天要开空调，或者我们要洗衣服的话，空调与洗衣机的白色的外壳就是ABS塑料生产的。

甚至，我们每天上班开车，打开车门的把手，有些也是有ABS塑料的成分，ABS可以电镀，显得更有质感。

晚上客户或朋友聚餐，打开白酒，白酒的盖子也是ABS做的，所以它是一种跟我们的日常经济密切相关的商品。

打开冰箱，里面有苯乙烯诸多下游塑料，如透明的是PS，白色的是塑料是ABS。

2020年，苯乙烯的价格出现大牛市的行情之前，实际上ABS的需求已经供不应求，开工率一度达到102或103%的程度。

看看冰箱的出口量就清楚了，老外喜欢储存食物，家里一般是大号冰箱，甚至一个家庭可能有两个冰箱，这与欧美人的体质有关，西方以肉食为主，而东方以五谷与蔬菜为主。

当然，在2020年，苯乙烯其它的下游塑料EPS与PS也是大幅增长，也就是研究苯乙烯，需要了解下游。同理，我们要研究下游的价格变化，ABS塑料的研究框架里面一定要包含苯乙烯的研究。

二

ABS塑料的未来趋势

ABS塑料作为一种与下游比较紧密的商品，是全国开工率最高的，2020年开工率一度达到100%以上，试问，国内有哪种商品有如此的高的开工率？

如果一个商品处于极高的开工率，说明行业的利润处于偏高水平，我们的逻辑可以预测：国内即将会有大量的ABS塑料装置上马，直到产能利用率与平均利用率下来。

那么，对于LG化学，台湾奇美，甚至德国苯领等外企石化装置来说，增量上无法再占据优势，现在扩产可能带来的是三年或五年的亏损压力。

所以，外企可能要走技术领先路径，譬如，从普通的ABS塑料开发具有其它性能的塑料：透明ABS塑料，耐热ABS塑料，或耐UV太阳光的ASA塑料。

像洗衣机的上透明的ABS塑料原料，国内仍然没有技术能力，目前市场上的透明ABS塑料分布在韩国LG，韩国乐天，台湾奇美，日本东丽四家手中，这是极其可惜的。

在普通的ABS塑料合成中加入一部分的PMMA，我们俗称亚克力的塑料，能够改善透明度。

而国内也没有生产耐温在100度以上的ABS塑料，汽车通常的要求耐热温度测试是在100度以上，所以汽车的内部塑料需要耐高温，譬如LG化学的XR407E，XR409H，或奇美化学的一些耐热材料。

我们国内的ABS工厂可能还是付出更多，在化工技术领域，有很长的路要走，当然从国内的ABS工厂的进展来看，天津大沽，万华化学(行情600309,诊股)，恒力石化(行情600346,诊股)，中化集团都在大量的扩产ABS塑料装置，但是产品规格仍然还是低端为主，拼得是对于行情的判断能力。

国内的ABS工厂可以加大合成工艺的改进，譬如生产环保，低气味的本体法的ABS，目前来看汽车塑料与食品工艺的需求可能会加大这一类的需求。

化工网站隆众的统计来看：中国本体法ABS企业仅有5家，兰州石化装置老旧停产，辽通化工老装置6万吨/年常年停产，广西长科装置暂未产ABS，行业有效产能为41.5万吨/年，基本满负荷运行，凸显了本体法ABS企业产能高度集中特点，考虑本体法ABS应用方向与乳液法ABS存在一定差异，因此可以认为本体法ABS属于寡头垄断型行业。

上海高桥石化及辽通化工产能均为20万吨/年，但辽通化工老装置常年停车，仅14万吨/年装置正常运行，以行业有效产能41.5万吨/年计算，上海高桥产能占比高达48.1%。

三

ABS塑料现货+期货+纸货

目前国内的ABS塑料企业已经在大量的使用期货的工具，可以进行成本的锁定或对冲，尤其是苯乙烯在大商所上市后，成为企业风险对冲的工具。

但是从期货工具的使用上来看，国内的分布不均，浙江与江苏、上海长三角的企业已经非常灵活的运用，大量开展原料端的对冲套保，或基差贸易。

而ABS塑料的纸货反而是在华南贸易圈比较盛行，但是在华东现货领域仍然不高，国内缺少一家ABS塑料纸货撮合的平台，而纯苯与苯乙烯的纸货平台已经相当成熟，大部分现货通过纸货交易。

而有了纸货，期货的对冲才更加方便，相当于货物的流转的速度成几何倍数在增加，在大宗商品+金融工具的对冲方面，华东是走在前面的。

无论是ABS塑料企业或贸易商，及终端客户，可能需要建立：ABS塑料行情的价格研究框架+数据库，从而为我们的日常决策提供支撑。

纯苯-苯乙烯-ABS塑料产业链结合起来，就是很多的交易机会。

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