月底煤市仍有望反转

近期，需求平淡、政策调控与阶段性采购、现货紧缺交织在一起，市场跌宕起伏，煤价忽涨忽落。但随着月底，电厂机组检修结束，以及疫情过后，需求回升，采购询货增多；预计市场供需紧平衡再次出现，煤价阶段性止跌看涨依然存在。

1.市场货源紧俏。陕西开启新一轮安全检查，内蒙古环保督查持续，煤管票管控趋严，上游产量大幅增加空间有限，市场货源依然偏紧。铁路运力倾斜保供，市场户装车不多；大秦线检修开始后，调进减少，电厂拉运增加，环渤海港口库存会出现下降。加之主产区疫情扰动，市场煤运力瓶颈短期难改。而产地、港口煤价回落时常出现不同步，贸易商发运利润忽高忽低；一旦利润减少，或者风险加大，贸易商发运市场煤意愿下降，港口垒库困难，优质煤依然紧俏。

2.预防性采购依然存在。近期，沪、闽等地疫情防控形势严峻，短期内工业用电需求受限；此外，天气回暖，居民用电需求偏弱。稳经济压力下，疫情过后，南方省市按下复工复产“加速键”，会促使工业用电量攀升，市场再现“淡季不淡”。受益于基建复苏，建材、水泥等非电终端则继续转好。进口煤减少的情况下，沿海地区很可能出现调进少、消耗多的情况，促使库存下降；其中，长协保障较弱的中小电厂和民营电厂，市场采购增加，南方部分地区及电厂预防性采购增加，市场会出现回调。

3.春天是施工旺季，去年四季度以来，国家出台的一系列稳增长措施陆续进入具体实施阶段，给炼焦钢产业链带来较强拉动；而在稳地价、稳房价、稳预期的总基调下，房地产市场运行态势已经向好发展，对国内钢材市场形成支撑。此外，国际煤炭市场依旧高位运行，进口资源供应问题短期难以解决。预售模式下，贸易商背靠背销售，整体去库存压力不大，本轮清仓甩卖后，港口现货煤源依旧紧张。一旦下游需求出现阶段性释放，贸易商惜售看涨预期会再度升温。

4.月初以来，在煤炭调入、调出相差不多的情况下，港口煤炭库存保持稳定，环渤海十大港口合计存煤2037万吨，较月初略有增加，但仍处于中等偏下水平。另外，下游（重点电厂和统调电厂）煤炭库存较前期高峰时略有下降。

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