人民币汇率周报：中美货币政策加速分化 人民币汇率有一定贬值压力

上周，美元指数整体呈现震荡偏强走势，大多数时间在100上方运行。人民币汇率方面，则是如我们预期的在海外央行不断收紧货币政策的背景下，边横盘边微幅趋弱。

尽管美国3月核心通胀低于预期，但3月PPI数据表明美国通胀可能远未达到峰值，总体来看美国通胀压力依旧严峻，因此我们预计美联储大概率将在5月加息50BP.目前来看，市场已基本消化了美联储在5月加息50BP以及开启本轮缩表的预期，因此美元指数在短期内大幅上行的空间并不大。但考虑到上周欧央行宣布维持三大关键利率不变，导致市场对欧央行加速收紧货币政策的预期落空，并且我们预计欧央行在接下来的货币政策紧缩进程上大概率仍将慢于美联储，这将给予美元指数一定支撑。综上，我们预计美元指数在本周依旧维持高位震荡状态，微幅偏强，短期内看不到突破2017年初103左右的可能。人民币汇率方面，在海外央行不断收紧货币政策的背景下，我们预计本周依旧表现为边横盘边走弱的趋势，运行区间为6.350-6.425。

短期内需注意中美利差倒挂带来的外汇风险，但中美利差仅仅是影响人民币汇率变动的因素之一，因此不宜简单的将中美利差倒挂就推出人民币汇率会大幅贬值的结论。我们认为，当前人民币汇率存在的最大风险是超调风险。因此，建议企业树立风险中性理念，合理安排汇率敞口。

风险提示：俄乌局势、全球疫情传播情况、各国货币政策转向进程、全球经济复苏进展、人民币汇率超调风险

关键词： 人民币汇率 美元兑人民币 在岸人民币