力拓、淡水河谷一季度产销报告：全年目标均维持不变

一、力拓全年产量目标不变，新矿投产进度加快

北京时间2022年4月20日，澳大利亚矿业公司力拓（Rio Tinto）发布一季度产销报告。

1、铁矿石产销表现不及预期

产量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7170.3万吨，环比四季度减少15%，同比减少6%。发运量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。此外，一季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量2404万吨，环比减少4%，同比增加3%，其中力拓占股58.7%。

导致一季度产销表现不及预期的原因主要有以下几点：

1）旧矿山持续枯竭，但Gudai-Darri矿区（产能置换项目）由于资源短缺以及基建设施结构质量问题延迟投产，导致替代产能没有顺利释放，从而影响了PB产品供应。

2）Mesa A湿选厂未顺利投产，罗布河矿区增产困难。

3）随着3月份澳洲边境开放之后，疫情确诊人数增多，对矿山的人员运作造成了更严重的影响。

值得注意的是，影响力拓生产受限的原因里，不再有“遗址保护”这一条，这也得益于近两年力拓在这方面的持续努力和投入。据力拓首席执行官Jakob表示，力拓发布了一份关于工作场所文化的独立报告，并正在实施所有26项建议，以做出积极和持久的改变。力拓还宣布与印哈旺卡原住民公司就一项新的共同设计的管理计划达成协议，以确保保护重要的社会和文化遗产价值。

2、主流品种遭遇挑战，非标产品表现突出

从上述可知，PB粉块和罗布河粉块产品由于替代产能和扩产产能未能顺利投放，产量和销量同环比均出现了较大减量。这也直接带动了PB附加产品SP10 粉块（也包含其他同类低品位非标产品）的供应增长。一季度SP10粉发运量同比增加了157%，SP10块同比增加了28%，仅次于2021年四季度水平。此外，杨迪粉（Yandicoogina）产销表现也较突出，产量同比增加7%，环比增加1%，销量同比增加2%，环比增加3%。

此外，我们将力拓官方季报公布的品种及总量发运数据与Mysteel全球铁矿石发运数据进行了季度对标，结果显示，从总量和主流品种的追踪上，二者都保持在较小误差区间。

3、年度发运目标维持不变

今年1月份，力拓在其四季度产销报告中申明了其2022年的发运目标（shipment guidance）为3.2-3.25亿吨，并且在4月20号发布的一季度季报中，重申其年度发运目标不变。

从一季度的表现来看，按3.2-3.25亿吨中间值算目前完成率仅22.2%左右，处于往年同期低位水平。在这样的情况下，力拓是否可以完成其定下的年度目标呢？小编觉得可能性还是比较大的，主要有以下几个依据：

1）遗址保护问题得到有效解决，不会拖累生产进度。

2）Gudai-Darri一季度虽未能顺利投产，但在整个项目建设方面也取得了较大进展，二季度投产的概率较高，预计将会支撑产量的增加，尤其是主流PB产品的供应。

3）罗布河湿选厂也计划在二季度顺利达产。

综上所述，若产能置换项目和稳产项目均能按时投产，二季度产量有望出现明显增加。三四季度通常是力拓完成度比较高的两个季度，弥补一季度的减量可能性较大。此外，从往年经验来看，以往一季度也有完成度较低的情况发生，但二三四季度发力明显。

但是同时也需要注意疫情仍然具有较大不确定性，疫情的继续扩散对于人工和生产运作方面的持续性影响也可能会对生产及发运造成拖累。

4、中国港口贸易份额扩大

一季度力拓在中国港口销售情况表现尤为突出，港口现货销售量达到700万吨，较去年同期的180万吨增加288%。此外，力拓也在持续发展港口混矿业务，在700万吨的港口贸易量中，大约70%的产品是在中国港口落地经过混矿和加工处理之后进行销售。截止到3月31日，力拓在中国港口的铁矿石库存水平为790万吨，其中包括530万吨的皮尔巴拉产区产品。

二、淡水河谷一季度生产受干扰，全年生产目标维持不变

北京时间4月20日，巴西淡水河谷（Vale）发布2022年第一季度产销报告。

1、雨季干扰下一季度产销同比降幅明显

产量方面，一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。球团产量692.4万吨，环比减少23.7%，同比增加10.1%。销量方面，一季度粉矿销量为5360.3万吨，环比减少35.5%，同比减少9.6%球团销量为701.1万吨，环比减少32.3%，同比增加11.8%。（注：粉矿产量包含了造球原料的产量以及第三方采购量；）

此外，淡水河谷4月份表示正在就中西部矿区资产出售进行谈判，该口径下（不包含中西部矿区）其一季度产量为6313万吨，同比下降6.5%；一季度销量为5235万吨，同比下降9.8%。

一季度产量同环比出现明显下降的原因主要有以下几点：

1）强降雨：米纳斯吉拉斯州今年 1 月出现强降雨，导致南部系统和东南系统都短暂停止运营，并影响到第三方铁矿石原料的采购。此外，卡拉加斯铁路今年 3 月也因强降雨停工 4 日，（降雨影响产量约200万吨）。

2）矿区运营许可：北岭（Serra Norte）运营区许可批准延迟影响到原矿的可获得性，并且尾矿产生率提高，（影响产量约270万吨）。

3）矿区生产问题：北部矿区整体生产问题不大，但S11D矿体中存在碧玉铁质岩废料，导致剥采比较高。

4）检修：一季度开展了大型检修，为后续几个季度的生产奠定基础。

2、东南部系统表现较好，北部和南部系统生产受限

东南部系统：Itabira， Minas Centrais和Mariana三大综合生产区，占总产量的23%。

东南部系统一季度产量表现较好，同比增加了11%。尽管有雨季的影响，但是自从去年12月份Itabira矿区安装了筛分厂之后，一季度生产效率好于预期，加上Timbopeba矿区（Mariana综合区）三条选矿产线表现良好，都带动了东南部系统一季度产量同比大幅增加。

Brucutu矿区（Minas Centrais综合区）：该矿区的尾矿筛分厂4月份已投产，淡水河谷预计将在2022年内完成Torto尾矿坝的建设。Brucutu矿区是否能满负荷运行将依赖于其干性尾矿和采矿废物是否能得到相关许可证以及持续性的接收场地，因此尾矿坝的建设至关重要。

Itabira矿区（Itabira综合区）：淡水河谷公司预计将于4月开始Itabira大坝的提升工程，提升的第一阶段应在第四季度完成，这将使Itabira矿区的铁矿石产能得到释放，球团原料供应增加。

北部系统：包括Serra Norte and Serra Leste矿区和S11D矿区，占总产量的59%。

一季度产量同比下降11%，一方面是由于Serra Norte矿区运营问题，另一方面便是由于SIID的矿体问题，为此淡水河谷公司安装了两台初级破碎机处理碧玉铁质岩，其中一台在1-2月份完成安装，这也对一条矿石加工线的运行影响长达38天。另一台在3月初开始安装，预计会在4月份完成安装。

二季度来看，淡水河谷公司预计会在雨季结束之前，安装完成最后一台初级破碎机来处理碧玉铁质岩，使得升级和检修对生产的影响最小化。此外，一季度公司完成了4座移动式破碎设备的安装，预计将支撑SIID矿区二季度及后期的生产增量，全年S11D矿区预计产量达8000万吨。

南部系统：南部系统受一月份的暴雨影响最为严重，加上Mutuca矿区原矿生产效率低下，一季度产量同比下降11%。

Vargem Grande 矿区：经过2021年对尾矿筛分设备，尾矿坝和传送带设备的建设，一季度该矿区表现较好。

中西部系统：4月6日，淡水河谷宣布了一项具有约束力的协议，根据其投资组合简化战略，将对外出口中西部系统，来完善其产品配置。目前正在进行相关谈判，等待有关部门的批准。中西部系统主要是Corumba矿区，一季度产量约800万吨，同比大幅增加60%。

3、年度生产目标维持不变

在一季度产销报告中，淡水河谷重申了其3.2-3.25亿吨的生产区间，较其一季度公布的区间不变。据Mysteel测算，目前淡水河谷产量年度目标完成率为19.7%-20%，略低于往年同期水平。

二季度来看，随着雨季走向末期，以及相关设备的安装和维护进度加快，一季度表现平平的北部和南部矿区有一定增量空间，S11D矿区二季度预计会贡献一部分增量，预计二季度淡水河谷产销表现会好于一季度。

关键词： 淡水河谷