Mysteel解读：猪价急速上涨，化解养殖双压

养殖业面临双重压力：去年高资金压力，今年高成本压力。

2022年4月18日-19日，生猪期货各合约全线上涨，LH2205合约上涨1050点；LH2207合约涨1405点；LH2209合约涨1560点；LH2211合约涨840点；LH2301合约涨610点；LH2203合约涨250点。

LH2205除4月18日当天成交量上涨外，成交、持仓持续双降。

从期现市场分析：

第一、因市场基于21年5月能繁母猪处于高位对应的出栏压力仍存，以及疫情限制消费的影响下，做空力量坚挺；

第二、临近交割月，现货波动没有起色，期价也一直维持低位震荡；

第三、新增交割库所属区域现货消化能力相对较为繁琐，接货受阻进一步加剧空头预期程度。

但事实上，现货提前10余天反弹，上涨力度远超预期，在交割月前，05期价只能配合，空头减仓避险带来期价重心上移，基差回归力度加大。

从实际考虑，价格变动由供需决定，但当下供需关系未变，去年能繁母猪存栏高位导致生猪供给继续增加，长时间内猪价维持低位，并致使养殖亏损及面临较大的资金、心理压力；进入行业成本竞争期中，去化速度较慢，但一季度去化终于有所扩大，能繁母猪存栏下降；

所以，涨价一方面从供给减少而言：

1、疫情影响调运，造成散户出猪困难；

2、集团本月计划出栏完成率达到83%；

3、2021年根据调研数据，猪精降幅50%，以散户群体为主；从生产角度考虑，企业战略布局决定了“有利没利常在行”，只要仔猪没有疫病，基本不会有太大淘汰，烤乳猪事件不能过分扩大，所以亏损下通过调整配怀的比例较为实际；

4、在疫情解封后，压栏导致体重上升，体重段上存在议价力量；

5、去年资金压力大，今年饲养成本高，压栏逻辑弱化。

其次，从需求而言：

1、大家有消费淡季即为消费不好的误区。从定屠数据看，去年春节后3、4月份，消费逐渐回温，在4月时定屠已经逼近年前1月的消费旺季，今年3月已经逼近1月定屠数据，所以即便在疫情重灾区影响下，全国消费水平回温速度较快；

2、近期屠企肉价、订单双增，存在涨价备货逻辑；

3、今年五一假日5天时间，存在消费加速复苏情况；

4、另外需求恢复中存在低价入冻情况，近期会加剧消耗猪源，但在远期会限制未来行情；

5、仔猪缺口逐现，部分企业的仔猪采购自年前至今都没有太大起色。

结合2022年Q2经济数据报，开局平稳韧性强，CPI同比上涨1.1%。猪肉价格下降带动食用动物油价格下降34.4%，羊肉和鸡肉价格分别下降3.5%和2.3%；

综上我个人认为，当下无论是供需矛盾还是产业矛盾都需要得到一定化解，价格上涨带动猪价进入新价位运行是矛盾出清的主要力量之一，二次育肥户的进入、收储等政策性（广东省调运政策不做分析）带来影响才能进一步扩大影响。另外并不认为周期出现反转，能繁母猪存栏基数仍在，还是视为阶段性高点；而且产能边际弹性要小于产量转移的弹性。

关键词： 猪肉价格 生猪期货