能化：欧盟制裁俄油可能性升级，成品油供需愈发紧张

原 油

基本面：

供应端：OPEC延续原有增产节奏，利比亚油田发生不可抗力停产，或影响50万桶/日产量。俄罗斯原油产量下降至981.6万桶，德国准备支持欧盟禁运俄油法案。美国重新允许联邦土地钻井，页岩油扩产或加速，美国原油产量再增10万桶/日至1190万桶/日。伊核谈判接仍存变数，伊朗130万桶/日剩余产能有望释放。拜登政府和盟友公布抛储计划，除了美国1.8亿桶外，盟友也将抛出6000万桶，合计高达2.4亿桶。

需求端：美国汽油表需有所回落，炼厂毛利扩大显示出成品油仍然供不应求，纽约柴油出现逼仓行情。美元强势或影响非美国家原油需求，国内疫情持续，对需求影响仍在继续。

库存：截至4月22日，API库存增加478万桶，超出预期。截至4月22日美国EIA库存增加69.2万桶，汽油库存减少157万桶，馏分油库存减少144万桶，成品油紧张局面加剧。

观点：海外成品油终端消费紧张，油品整体库存低位，地缘政治风险将长期化，这些都有助于原油在5月旺季上行，目前最大风险来自国内疫情，若国内风控持续扩大且持续时间变长，或导致原油需求见顶。反之，若国内从疫情重回稳增长逻辑，有助于原油加速走强。

新闻：

1、欧盟起草禁运俄油草案，美国通过租界法案。

2、里海管道修复，哈萨克石油出口或恢复。

3、俄罗斯石油因买家远离未能出售数百万桶乌拉尔旗舰原油。

4、罗马尼亚向德左增兵，美国大使提醒公民撤出。

风险提示：

1、俄乌局势有升级可能，战争有可能扩大到摩尔多瓦地区。

2、国内疫情走势目前仍然不明。

3、中东地缘政治风险。

聚 酯

PTA：目前加工费已经在较高水平。本周平均水平在460元/吨附近，比前期上涨。开工负荷也上涨至70%以上 。未来有检修装置比前期减少，有台化兴业120万吨有检修计划，三房巷(行情600370,诊股)120万吨、扬子石化65万吨、亚东石华75万吨、四川能投100万吨装置延续检修。新疆中泰可能重启。行业供应可能微增。疫情控制可能好转，聚酯开工可能提升负荷，需求可能走高。最为关键一点的是原油。如果原油没有再继续回落而走高的话，PTa将可能偏强。投资者少量做多。

MEG: 乙二醇的问题还是供应基本大于需求，但开工的利润很低，多种制法都是亏损。因此成本起决定性作用。原油的走势对乙二醇有重要的指导作用。原油继续走高的话，eg仍然有可能突破箱体上行。

甲 醇

供应端：长假期间甲醇装置正常生产，当前上游利润尚可，企业积极生产。4月进口增量较大，港口库存出现累库。下游利润情况较差叠加疫情困扰，需求疲软。预测节后库存累库水平高于往年。由于海外以气制为主，关注乌俄谈判以及西方对俄罗斯的后续制裁情况。当前市场波动幅度较大，建议空仓过节。

PP/PE

假期期间石化正常生产，前期检修装置逐步复产，开工有望提升。当前开工处于历史低位，预计节后库存累库水平不及往年。海内外价差持续倒挂，预计6月进口维持低位。全国疫情拐头，需求有望复苏，下游开启补库节奏。全球油价仍受地缘政治影响维持高价，聚烯烃成本端有支撑。节后可以适当逢低买入。当前市场波动幅度较大，建议空仓过节。

尿 素

5月的尿素检修预期较强，供应可能会比4月更加收紧。而5月的需求持续跟进。出口有部分对接：如出口巴基斯坦，韩国等地。法检货源出口。夏管肥储备增加，承储期为3月1日至5月31日。储备到期时间为6月1日。因此5月在供求层面上可能会表现得比4月更紧。但最大的风险点在于政策控制。因目前尿素价格已经到达历史新高，有可能会引发政策干预，导致价格转向。多头少量布局。

橡 胶

橡胶目前主要产区都正常产胶，仅海南部分区域受白粉病影响推迟开割。影响地区有限。在可遇见的未来，没有极端天气可能出现。因此供应端可能创造的行情机会比较小。主要可能的还是出在需求端。目前疫情防控下，需求受到一定程度的抑制：如物流封锁导致货运减少，轮胎替换率下降，影响实际需求。后期稳定经济增长的主要手段和策略是基建。因此政策的转向很可能是引领橡胶需求以及橡胶价格的主要风向标。预计未来稳增长的政策会更加重要，更加迫在眉睫，因此橡胶价格见底时间临近，节前可考虑适量布多。

LPG

上游企业开工维持季节性低位。下游供暖需求随着气温升高走弱。全国疫情持续影响餐饮行业，燃气需求走弱。PDH持续亏损，开工下滑。当前处于供需双弱格局，成本端主导价格趋势。全球天然气受地缘政治影响处于供给紧张格局，丙烷作为天然气俄替代品，其需求有望提升。国内需求已然处在低位，继续下降空间有限。节后可适当布置多单。当前市场波动幅度较大，建议空仓过节。

纯碱玻璃

纯碱：本周国内纯碱市场成交重心上移，厂家出货较为顺畅。本周纯碱厂家整体开工负荷略有提升，市场货源供应量增加。近期光伏玻璃对重碱用量增加，加之出口订单支撑，目前多数纯碱厂家订单充足，部分控制接单。本周国内轻碱价格上涨50-100元/吨，华南、东北、华中地区轻碱货源偏紧。期货盘面震荡运行，重碱市场成交重心上移，部分厂家重碱价格上涨50元/吨。房地产政策不断放松，而当前对经济影响最大的仍是疫情，房地产开工受到影响，玻璃压力非常，虽然接近成本但仍有风险，玻璃对纯碱压制较强，建议轻仓过节，注意风险。

玻璃：本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域存差异。北方区域部分利空因素影响降低，东北及华北京津唐部分厂价格有所上涨，沙河区域及南方区域整体成交表现一般，部分价格走低。需求乏力，供需矛盾短期仍将延续。疫情对需要影响仍较大，整体需求偏弱，玻璃厂库存压力大，仍建议在成本附近试多，注意风险。

PVC

本周PVC基本面仍然偏弱，期现货价格下跌。PVC行业开工负荷小幅下降，但需求端仍然未见起色，制品企业保持刚需采购，对高价原料抵触。部分PVC生产企业预售订单有所增多，厂区库存减少。周内人民币汇率贬值，加之国内价格走低，PVC出口询盘增多。PVC出口仍偏利好，对价格有一定支撑，而国内疫情影响持续，宏观矛盾仍较大，不建议过度参与，等待市场逐步明朗，注意风险控制。

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