“我提前预判你的预判” 这很危险

据说最近有个段子在基金圈里流传很广。原话是，“市场已经博弈到什么程度？很多大资金越来越往前布局，防止被别人砸盘套在山岗上。”

段子的出处已无法考证，但近期一些板块的表现却符合它所描述的状态，比如猪周期、银行股、地产板块等。以猪周期为例，目前绝大多数的研究报告认为今年7-8月份将是本轮猪价的最低点，然后新一轮的供给不足将助推猪价重新上涨。在这个逻辑的支撑下，开年后的这段时间里，虽然大盘整体表现欠佳，但猪肉概念股却走出了独立行情。银行和房地产的逻辑也基本类似。开年这一周多的时间里，这两个板块也吸引了不少提前布局资金的青睐。

这几个板块的表现，代表了近期一部分资金在新的一年调仓换股做布局，以及押注“确定性赛道”的思路，其中又以基金为甚。笔者认为，这里的“确定性赛道”不是指长期大方向的正确，主要是指板块今年有没有预期差，能不能为年底的业绩排名做出贡献。背后的逻辑是，新能源等长周期的确定性赛道股去年股价暴涨，基金开始有些“恐高症”，不敢再押注股价继续向上。相比之下，尽管当下猪肉价格持续走跌，但猪肉是任何情况下居民的必选消费，猪周期的作用下未来必然回调。在市场还没有反应过来之前埋伏进去，赌一把，某种意义上来说这就是很大的“确定性”。

从更大的视角去看，这种内卷式押注“确定性”赛道的冲动，其实也折射出在宏观周期和货币政策周期面临转换之时，当下市场方向感的迷失和迷茫。不过笔者认为，尽管从投资的角度这种做法无可厚非，因为混沌期本来就会孕育新的机会，但还是有两点需要我们特别警惕。

首先是，尽管今年市场的主线仍然还是“将破未破，将立未立”的混沌状态，一些冷门领域或许存在机会，但投资需要看大方向、大格局的逻辑还是颠扑不破的。所谓的“我提前预判你的预判”其实是一种交易思路，长处在于时点和时机的把握，而不是投资方向和整体框架。押对了固然皆大欢喜，那要是整个方向都看错了呢？

其次是，过于聚焦“我提前预判你的预判”的基金经理，从A股历史来看一般都很难走得远。原因也很简单，靠交易思路下判断，其投资风格往往会趋于大胆和激进。每年我们都能看到一些新星冉冉升起，因为押对了方向而一炮走红，但从长期看如果没有形成一整套成熟的投资逻辑，靠运气赚来的名气大概率会靠实力还回去。无论是公募还是私募，市场上类似的案例实在是太多了。

当前A股共有4000多家上市公司，科创、专精特新、高端制造、医药、能源等很多赛道都有不错的投资潜力。即便是冷门赛道，也有可能在不同的时期引领市场风向，这不仅对资金是一种考验，对资金背后的操盘手更是考验。如何把握长期的确定性？能否通过发掘市场的失效来投资？如何在不同的热点中切换？笔者认为，几乎任何一种策略都能在市场中找到自己的一席之地，但唯独有一种最危险，那就是赌。最好，我们还是不要认为自己能够“提前预判你的预判”吧。

（文章来源：财联社）