中金：澳门博彩牌照投放或在年底前完成 料美高梅和永利澳门营运效率优同业

中金发表报告表示，就澳门特区立法会目前正就修改澳门博彩法草案进行细则性讨论(一般性讨论及表决已于1月24日通过)，该行今次重点分析修改草案第20条对澳门博彩行业的潜在影响。

该行认为，有关澳门博彩桌和角子机总博彩收入下限的拟议条款可能导致博彩营运商需要缴纳的有效博彩税税率超过39%，并且博彩资产减少的风险或将增加。该行认为低效率经营博彩资产的博彩营运商或将採取以下三项措施，第一提高博彩桌和角子机的最低投注额，以此提高收益率。

第二是在内部进行博彩资产重新分配，将博彩桌和角子机从低收益率娱乐场转移至高收益率娱乐场；或第三是提高推广津贴以吸引顾客，这一举措可能导致博彩行业价格竞争。中金认为总博彩收入下限设定过高的情况可能性较低，但由此可能引发的价格竞争或将导致澳门博彩行业产生利润损失。

基于澳门特区政府的历史财政预算，该行预测博彩桌的总博彩收入下限为每张每日赢额9,803美元，角子机的总博彩收入下限为每台每日赢额250美元。根据该行对每家博彩营运商2010年至2019年博彩桌和角子机的历史收益率分析，该行认为美高梅中国(2282.HK)和永利澳门(1128.HK)在营运效率方面或将优于同业，主要得益于高端中场主导的业务复苏，从而提升收益率。展望未来，该行预计永利澳门和美高梅中国有望维持其行业领先地位，预计澳博控股(0880.HK)的营运效率仍可能低于同业。

中金指，按澳门博彩桌营运效率方面，排序依次为(从高到低)为美高梅中国、永利澳门、新濠(0200.HK)、金沙中国(1928.HK)、银河娱乐(0027.HK)、澳博控股。

该行认为澳门博彩牌照的重投和派发或将在2022年年底前完成，目前牌照重投程序的进展速度利好现有的六家博彩营运商。

（文章来源：格隆汇）

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