东方证券：装备需求或前低后高 等待稳增长相关投资企稳

板块周表现：本周(2022/4/11-2022/4/15)，机械设备板块下跌4.8%，涨幅排名前五的板块为食品饮料/商业贸易/家用电器/交通运输/农林牧渔，分别上涨：

4.4%/3.1%/1.4%/1.3%/1.1%；

板块估值水平：机械板块PETTM 中位数达29x，其中估值最高的是船舶制造(72.4x)，最低的是工程机械(12.9x)。从10 年内的历史数据看，机械板块市盈率处于13.45%分位；

个股周度跟踪：本周涨幅最高的5 只个股为宇环数控、海得控制、泰林生物、赛福天、华东数控；

行业要闻：(1)一季度全社会用电量增长5% ，高技术及装备制造业用电量增长5%；(2)钢材需求转暖价格企稳回升；(3)国家能源局：我国加氢站数量位居世界第一；(4)“稳增长”大背景下，基础建设投资再创新高。

装备需求或前低后高，等待稳增长相关投资企稳：近期在疫情影响下，部分工厂的采购/发货/订单受到影响，短期内依靠库存仍保持生产，但设备投资受损。(1)我们对装备需求增长仍有信心：在此前的1/2-3 月初，从PMI 回暖可以看到下游的开工率出现恢复，1-2 月叉车累计销量增长33%，金属切削机床/工业机器人累计产量分别增长7%和30%，工业设备产销量的增长反映下游需求仍有韧性。但我们预计3 月-4 月初数据或表现一般，主要归因于疫情影响。在疫情恢复后，行业或将会出现工业设备的“短期补库波动”，叠加21H2 基数较低，我们认为累计看全年设备需求很可能出现前低后高。(2)国家持续呵护经济发展，等待稳增长的抓手：近期国家持续出台一系列稳增长政策，包括4 月15 日央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点等，将加大对实体经济的支持力度。但在细分领域方面仍需观察，4 月15 日发改委表示，截至目前共审批核准固定资产投资项目32 个，总投资5200 亿元，主要集中在交通、水利、能源、高技术等行业；基建领域超前做好重大项目谋划储备；加大对传统产业改造提升，和聚焦高端新材料、重大技术装备、智能制造和机器人、新能源汽车、高端医疗装备和创新药、农业机械装备等8 个重点领域等。由于从立项到投资需要一定传导周期，且民企的投资一般滞后其盈利改善，我们认为具体领域仍有待明朗，而具有深度价值的工程机械/传统能源装备/新能源装备有较高的概率成为稳增长抓手，建议关注。

建议关注：

(1)工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；(2)工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)；(3)物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；(4)能源装备：

先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)、迪威尔(688377，未评级)；(5)轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；(6)服务&消费：安车检测(300572，买入)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。

风险提示

疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。

（文章来源：东方证券）

关键词： 东方证券 商业贸易 家用电器