中观景气纵览第7期：地产初现企稳 消费金融改善

中观景气亮点：消费品景气延续改善，锂电、半导体维持高景气

消费板块：景气延续改善，白酒提价景气回暖，汽车正在复苏进程中

边际好转：白酒旺季临近密集提价，茅台拆箱令取消原件下跌。11月下旬以来，白酒景气度随着旺季来临，各白酒品牌密集提价，带动景气转暖；但茅台方面则受到拆箱令取消影响，原件价格持续走弱，与散瓶价差有收窄趋势。

边际好转：成本驱动，调味品出厂指数同比继续抬升。10月以来的调味品密集提价，更多是成本型驱动所带动的，在PPI向CPI传导的过程中，涨价潮或进一步延续。

边际好转：汽车整车尽管同比继续回落，但行业正在复苏过程中。去年下半年高基数叠加缺芯带来的终端低库存，使得汽车零售数据同比继续回落；但随着缺芯缓解带动产能释放，汽车行业正在复苏进程中。

边际好转：纺织服装同比环比双双好转。11月纺织服装零售额同比跌幅收窄，环比大幅增长；一是受益于双十一带动；二是冬季降温叠加冰雪运动服需求带动景气回暖。

成长板块：锂电、半导体仍然景气度高涨；液晶面板跌幅收窄

超高景气：锂电、半导体景气度持续高涨。锂电产业链，11月新能源车销量和电池装机量同比继续上行，需求旺盛推动下延续高景气格局；半导体，11月北美半导体设备出货量同比增速继续扩大，高景气延续。

边际好转：光伏、风电11月装机量增长，景气抬升。光伏，11月装机量超预期，且同比、环比双双大增，一是上游硅片持续降价，二是补贴临近最后一个月，装机景气抬升。风电，新增装机11月同比收窄，但环比增100%，景气抬升。

边际变化：液晶面板跌幅收窄。11月55寸液晶电视面板价格跌至134美元/片，受到欧美需求支撑，跌幅有所收窄。

边际承压：MLCC市场边际承压。同比增幅进一步收窄，环比回落。

周期板块：需求减弱景气延续弱势，仅部分品种景气边际企稳

边际改善：铁矿石、钢铁、玻璃止跌反弹。11月下旬以来，铁矿石、钢铁、玻璃等价格止跌反弹。

边际转弱：原油、煤炭、LNG能源价格延续回落趋势。原油，奥密克戎带来需求担忧，原油价格进一步跌至70美元以下；煤炭，保供稳价先一步显效，价格回归合理；LNG，下游需求减弱叠加供给宽松，价格高位回落。

延续弱势：化工板块延续供需双弱，基本金属需求走弱，水泥价格继续弱势震荡。化工板块中，纯MDI、PTA、尿素等均受到需求疲弱影响，景气弱势；基本金属方面，同样受到终端需求减弱影响，震荡走弱；水泥，因需求减弱景气承压。

边际转弱：机场航空景气再度转弱。11月同比环比双降，且跌幅再度扩大，景气弱势。

边际承压：电力景气边际承压。11月全社会发电、用电同比增速进一步收窄，同期火电同比下降转弱。

金融板块：政策转暖支撑地产景气有企稳迹象，保险初现改善

地产，11月政策端提出满足房地产合理开发需求应得到满足，再到近期做好房地产并购金融服务的通知，政策明显回暖带动地产预期的好转。

保险，11月上市险企保费增速同比回升，景气初现企稳改善。

券商，A股两市成交额稳定在万亿以上，景气维持。

（文章来源：华安证券）