市场风格剧烈切换虎年基金怎么买？稳增长主题、“固收+”或成新风向

来源：21世纪经济报道时间：2022-02-15 20:54:31

虎年开年，A股市场就出现较大回调。截至2月15日，今年以来上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别达到5.32%、10.17%和15.24%。

回调行情下首当其冲的是新能源、医药等前期市场上的热门赛道。按照中信一级行业分类，国防军工、医药、电力设备及新能源3个行业是今年以来截至2月15日跌幅最大的前三个行业。

事实上，这些热门赛道的持续下行，也让这类行业基金在大跌中连续走低。

数据显示，今年以来截至2月14日，主动权益基金中跌幅靠前的基金包括中海医药混合C(000879.OF)、中信建投医药健康C(010091.OF)、富国精准医疗(005176.OF)、易方达医药生物C(010388.OF)等多只医药主题基金，而前述几只基金的年内跌幅已经超过24%。

“近期市场热门板块跌幅较大有两方面原因，一方面是美国加息预期对全球市场扰动，叠加部分行业可能受到美国名单限制；另一方面是国内稳增长预期使得市场风格发生切换。”前海联合基金认为。

风格切换低估值

相较热门成长赛道的大幅度下跌，煤炭、银行、建筑等行业在今年以来表现靠前。

主动权益基金中，万家宏观择时多策略(519212.OF)、万家新利(519191.OF)、华泰柏瑞新金融地产(005576.OF)、中庚价值品质一年持有(011174.OF)等基金今年以来截至2月14日的收益排名靠前。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析认为，由于市场的风格剧烈切换，去年表现好的一些成长股，今年以来表现不佳，特别是新能源最为典型。而沉寂多年的低估值蓝筹股则获得了资金的追捧，出现了明显回升。因而今年新能源基金也表现不佳，而投资低估值方向的基金表现相对较好。

之所以传统的低估值板块行情逐渐回归，博时基金行业研究部研究员王晗认为，“这是经济增长弹性的问题。从去年年底比较悲观的市场行情，到今年年初开始走稳增长的预期，这是一个托而不举的过程，国家会使用各种方向的政策把经济稳定在稳增长的目标上，但一定也很难去做到过热，刺激的过于强。这种情况下，成长导向的高估值股票的成长空间可能就会受到一定的压制，稳增长的政策会落地到一些低估值的板块上去。”

不过，对于当前市场剧烈风格切换，上投摩根基金指出或已临近尾声。

“历史数据显示，由风格转换驱动的行情持续时间相对较短。一方面，历经低估值板块反弹，高估值板块杀跌后，估值相对位置改变，可能出现再平衡；另一方面，进入财报季后，市场焦点将更多回归业绩基本面，具有坚实盈利基础、但估值出现较大回撤的标的仍有反弹的机会。投资人不论在价值还是成长风格上，以及短、中、长期的时间期限上，都宜采取更均衡的布局策略。”上投摩根基金表示。

关注“稳增长”方向

对于今年后续市场走向，当前机构更重视“稳增长”带来的机会。具体来说，相关板块包括金融、地产、基建等领域，或可关注相关领域的主题基金。

“今年首要目标是经济稳增长，因为国家有政策、有能力，也有信心去把整体的经济稳定在一个相对比较可控的水平，从而完成既定的经济增长的目标，这也是开年以来主要驱动的政策主线。”王晗表示。

中欧基金亦指出，海外货币政策正常化的努力意味着全球金融市场仍存在不确定性，价值股相对成长股的阶段性跑赢趋势，预计仍将对A股产生影响。近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放，A股已逐步浮现再配置机会，尤其是对经济企稳主题较为敏感的可选消费、金融和基建投资等相关领域。

“市场风格短期偏向均衡，成长风格在快速回落后短期内会出现反弹，稳增长的主线并未结束。流动性保持相对宽松，市场驱动力侧重盈利增长，短期地产、金融、消费、石化等低估值板块估值切换可期，高增长高景气赛道在调整后会带来较好的投资机会。”前海联合基金认为。

海富通基金亦表示，稳增长这条线还没有结束，在政策进一步发力，经济的“小阳春”出现之前，相信稳增长相关股票仍然有一定的演绎机会。

具体来说其关注的板块是：

(1)建筑，订单可以反映出稳增长加码的情况，阶段性有盈利预期。

(2)建材、房地产、家电、家具等行业，需求也有望复苏，建材中更为看好消费建材。

(3)大金融板块，该板块过去一年表现比较弱，货币宽松和财政宽松的大环境对大金融是利好的，相对看好券商，次之是保险、银行。

(4)必选消费品，短期看好。在稳增长阶段中，必选消费品不受经济影响；二季度三季度更看好可选消费，因为经济复苏环境下，可选消费机会更大、弹性更大。

“固收+”基金成稳健配置