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春节期间累库显著低于往年把握玻璃回调备货机会

来源：方正中期期货时间：2022-02-15 10:28:07

1月份玻璃期现价格企稳回升，其中期货主力05合约当月涨幅30.76%。春节过后的第一周，玻璃期现价格共振上行的态势延续，玻璃期货主力合约一周内连续两次冲击2400元关口，主流地区现货价格涨幅100～200元不等。

房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温。卓创资讯十三省口径库存数据显示，2022年春节期间库存增幅832万重量箱，显著低于2021年同期增加的1742万重量箱、2020年同期增加的1952万重量箱及2019年同期增加的1220万重量箱。玻璃产业链供需形势进一步向好，深加工企业买入套保宜逢低布局。

图玻璃期货主力合约走势

数据来源：wind、方正中期研究院

玻璃期货现货价格均回升

1月份玻璃期现价格企稳回升，其中期货主力05合约当月涨幅30.76%。春节过后的第一周，玻璃期现价格共振上行的态势延续，玻璃期货主力合约一周内连续两次冲击2400元这一前期高点及关键压力位。

表玻璃现货价格

数据来源：卓创、方正中期研究院

图玻璃基差变化情况

数据来源：卓创、wind、方正中期研究院

据卓创资讯，现货方面，节后国内浮法玻璃市场成交快速恢复，价格陆续提涨，涨势偏强。节前加工厂备货较少，多数中小型加工厂几无备货，叠加部分贸易商节后继续补货。浮法厂产销快速恢复至放量状态，推动价格走强。短市下游加工厂集中开工，浮法厂产销多将延续良好状态，价格仍存进一步上涨预期，长线重点关注下游订单变化。

华北玻璃市场节后快速启动，价格普遍上涨4～10元/重量箱不等，沙河区域贸易商进一步备货，京津唐区域部分库存快速缩减。节前贸易商、加工厂备货均显不足，初期陆续开始备货，厂家库存逐步削减，带动价格上涨。部分厂假期库存削减有效，除个别厂库存较高外，多数库存偏低位。沙河区域周内小板抬价明显，贸易商出售低价货源积极性增加。

华中浮法玻璃市场交投恢复较快，各厂家价格连续上调。节后下游加工厂及贸易商补货较为积极，厂家出货良好，库存均有不同程度下降，推涨积极性较高，周内价格上调9～13元/重量箱不等。部分刚需跟进，需求端支撑仍存，厂家库存低位情况下，预计价格仍有上涨空间。

春节期间部分地区库存

水平创同期新低

据卓创资讯十三省口径库存数据，重点监测省份生产企业库存总量为4342万重量箱，较春节前一周增加832万重量箱，涨幅23.70%。

表玻璃生产企业库存

受物流等多方面因素影响，春节期间玻璃生产企业库存增加是规律性的。同时，值得关注的是2022年春节期间重点地区库存增幅832万重量箱，显著低于2021年同期增加的1742万重量箱、2020年同期增加的1952万重量箱及2019年同期增加的1220万重量箱。在玻璃生产供应保持高位波动的2022年春节，累库幅度不及近年来水平，显示贸易商和深加工企业补库意愿显著提升且积极付诸行动。

图重点地区（十三省）玻璃企业库存

数据来源：卓创、方正中期研究院

正如春节前我们发表的《玻璃库存多乎哉不多也》一文中所指出的，当时无论是从全国范围看，还是从主产地河北及湖北来看，玻璃生产企业库存水平均处于相对均衡位置且有进一步下行空间；春节过后，库存水平偏低的湖北地区或引领新一轮的价格涨势。春节过后第一周湖北地区库存水平处于历史同期偏低水平，价格攀升至2400元一线领涨全国，印证了我们的判断。

图湖北省玻璃生产企业库存

数据来源：卓创、方正中期研究院

图山东省玻璃生产企业库存

数据来源：卓创、方正中期研究院

图玻璃产线运行情况

数据来源：卓创、方正中期研究院

库存水平偏低的地区不仅湖北一例，湖南玻璃生产企业库存在春节期间是下降的，山东玻璃生产企业库存水平更是创出了历史同期新低。玻璃重点供应地库存水平偏低，将有利于全国范围内玻璃供需形势进一步向好。

供需形势进一步向好

当前全国浮法玻璃生产线共计304条，在产263条，日熔量共计174375吨，较春节前一周减少600吨。玻璃生产供应能力维持高位波动，市场有部分声音认为在当前利润水平下企业主动维持高开工率，行业此前预计的20条左右的玻璃生产线冷修或进一步延后。

图玻璃产线运行情况

数据来源：卓创、方正中期研究院

然而，我倾向于认为，如果是短期行情，玻璃企业可能会在近期保持高开工延迟冷修。玻璃所处的宏观和产业环境进一步向好，房地产竣工需求逐步回暖，下游深加工的旺季将如正常年份一样出现在二三季度。所以，玻璃生产企业于淡季进行集中冷修是合理且必要的。